在浙江溫州一家法院門口，貼滿了因企業貸款逾期未還、引發債務糾紛而被銀行起訴的公告；而在江浙一帶的傳統行業已經出現停工歇産、老闆失聯的現象。多位民企負責人表示，今年企業經營狀況進入有史以來“最糟糕的狀況”。

　　近期，部分地區信貸逾期集中爆發、互保圈“火燒連營”、産業空心化凸顯。對於“造血能力”較弱的中小企業而言，資金緊張局面加劇可能會點燃一場始料未及的危機。

　　來自小企業的資金危機還可能引致“多米諾骨牌”效應：銀行壞賬率上升；小額貸款公司等金融機構資金回籠受阻；墊付實力不足的P2P平臺頻現跑路事件，金融系統的風險有所提升。

　　互保圈“火燒連營” 部分企業陷困境

　　近日，鋼貿圈融資危機的消息再次掀起波瀾，佛山鋼貿商們的信貸逾期集中爆發。有媒體消息稱，整個7月佛山不良貸款飆升100億元，罪魁禍首是鋼貿行業出現的信貸危機。誠如此前長三角鋼貿企業所遭遇的困境，行業不景氣、産能過剩、經營利潤難抵成本，一系列經營不善等問題造成貸款困難、資金鏈斷裂、企業債務糾紛纏身。因資金緊張而造成的信貸危機正在中小企業中蔓延，這只是當下微觀經濟運作現狀的冰山一角。

　　無獨有偶，江浙一帶的紡織行業也出現企業停工待産、甚至死亡的現象。江蘇一家紡織企業老闆透露，由於下游貿易商不斷壓價，紡織布料價格不斷下跌，加上染料費用、人工等成本支出不斷增加，利潤空間大幅擠壓。“現在企業的部分紡織機已經停工，加上客戶資金緊張、回款週期長，很多欠款都沒要回來，對企業的經營壓力非常大。”上述企業老闆指出，儘管紡織企業在秋冬季節會迎來訂單旺季，但今年行業面臨普遍困境，企業只能勉強度日。

　　調查發現，造成江浙、廣東等中小企業資金困局的導火索正是此前幫助企業獲得銀行信貸資金的互聯互保機制。當地中小企業行業協會有關負責人表示，此前“互聯互保”模式在幫助小微企業解決融資難問題上的確發揮了不少作用，但當整體經濟大環境出現調整後，互保圈就變成了鉗制企業發展、加劇資金風險的利器。“比如有四人參與的互保圈，如果其中三個跑路，剩下一個守信的企業老闆反而要扛下所有債務，這是很多民營企業被拖垮的真實狀況。”

　　早在2012年，溫州民間借貸危機爆發後，盤根錯節的互保圈危機就已顯現。儘管企業試圖通過降低擔保規模或用其他資金還清貸款的方式解除原有擔保圈，但在資金普遍緊缺的現實下，“擔保鏈條”風險化解並非易事。浙江嘉興某金融擔保公司業務經理林生説：“企業互保已操作了很長時間，由此融來的資金已進入企業日常運營，且額度都不小。以前企業經營沒問題時，互保鏈條不會出事，但現在銀行覺得這種互保貸款風險太大，抽回貸款，導致企業現金流斷裂。”銀行和企業的共同利益不明晰，銀行在考慮風險控制或資金缺乏時就對中小企業止貸、惜貸，無疑加速了一批小微企業破産。

　　浙江蕭山一家鋼業企業負責人反映，單獨的信用行為如今因互保圈已經漸成“火燒連營”之勢，給那些正常經營的企業造成沉重債務壓力。此時，銀行因互保的債務危機選擇收緊貸款，給企業帶來非常大的資金壓力。“不少互保圈的關係非常混亂，除了直接互保的企業受到債務壓力的風險之外，第二圈、第三圈的互保企業也會因此受到影響，互保鏈條蔓延，促使銀行為了管理風險急忙收貸，企業一下子就被推到生死邊緣。”

　　除了互保圈外，此前企業的過度擴張也為民營企業如今資金緊張、難以維持經營而遭遇生存考驗埋下伏筆。據了解，在此前銀行信貸政策相對放鬆的條件下，加上要求對中小企業融資支援，不少地方鼓勵企業加快多元化發展。在這種鼓勵下，一些煤炭、鋼鐵、紡織等企業的産能擴張非常快，“有的企業拿到了銀行貸款就馬上買新機器投産、加大産能擴張；有的利用企業作為融資平臺去搞一些副業，大多去投資房地産。當時市場行情好，企業幾方面的利潤都非常高，主動擴張的積極性很高，沒過多考慮資金風險。”上述紡織企業老闆坦言。

　　壞賬風險有所上升 銀行放貸謹慎

　　小企業經營狀況的困境無疑會導致銀行資産品質下降。銀監會日前發佈的數據顯示，2014年上半年中國銀行業金融機構不良貸款餘額6944億元，較去年末上升1023億元，已經超過2013年全年不良貸款增加規模的992億元。其中，五大國有銀行的不良貸款餘額共4235億元，相比2013年同期增長21%。從行業看，鋼貿和零售是銀行出現不良貸款的重災區。

　　不良貸款增加令銀行收緊中小企業的信貸投放，惜貸心理日益加強。比如在浙江、廣東，由於互保圈危機蔓延，眾多關聯企業受到牽連形成潛在的資金風險，而作為銀行機構，為防控風險，對“或有互保風險”的企業也採取了謹慎放貸的策略。一位熟悉企業信貸業務的人士分析，目前一些企業大部分廠房設備等資産已做過抵押融資，擔保企業本身也承擔了其他聯保企業數額巨大的貸款，這種情況就會被銀行列為風險企業，一般風控審核很難通過。

　　在某國有大行從事企業信貸業務的周平坦言，銀行的惜貸策略也有難言之隱，銀行內部考核實行的是責任認定制度，若經辦人手中的貸款項目出現壞賬，將會受到扣除一定額度的績效獎金的懲罰，相關負責人還會受到銀行內部的警告，嚴格的考核制度，雖然是為了規避風險，也讓銀行人員會主動選擇繞開一些企業的貸款申請。

　　此外，貸款客戶此前挪用貸款資金、貸款用途不清等也是銀行對企業收緊貸款的重要因素。上述銀行業人士透露，不少貸款客戶的資金，最終流向可能是房地産項目，短貸長投後期限錯配造成企業資金鏈緊張，這種情況銀行一般會考慮不會續貸。

　　對銀行機構而言，優質客戶減少令銀行放款“左右為難”。周平指出，經濟形勢不好，銀行的風險控制就會更嚴格。很多小微企業沒有抵押品，財務虧損，光伏、煤炭等行業受到的限制更多。從去年開始，銀行小微金融利潤空間越來越小，同時整個貸款市場的壓力較大，很多大企業的貸款不少，銀行被“套牢”，為了防止壞賬率上升，不得不為大企業提供滾動貸款，防止資金鏈出現問題，對小企業的支援自然就少了。

　　此外，在當下符合條件的企業融資需求下降的背景下，對優質客戶的留存成為當下銀行保證自身資産品質不持續惡化的重要方式。據了解，不少經營優質的企業本身並不缺少資金，在經濟形勢不好的背景下，貸款策略也會相對保守，如果投資盈利空間不大，無法覆蓋借貸成本，就不會在此時冒險借款來擴大經營。如果有些客戶能夠明確資金還款來源，銀行就會將該類客戶列在繼續發放貸款的留存名單中。一位民企老闆反映，現在銀行借款還會事先談好條件，如果願意將資金留存到月底、季末之後再提取，將會選擇優先放貸。

　　逾期貸款陡增P2P平臺迎來兌付高峰

　　實際上，微觀實體經濟運作的“悲觀”現狀不僅牽連到企業、銀行等市場角色，資金緊張局面也牽連到直接融資市場的其他參與者。曾被資本熱捧、市場追逐的P2P平臺正是被企業資金問題而遭受拖累的機構之一。

　　進入三季度，不少P2P企業開始出現貸款逾期、提現困難等問題。比如深圳某大型P2P平臺9月出現的億元大單壞賬事件在業內掀起軒然大波，主要原因正是借款方涉嫌與第三方物流倉儲合夥利用貨物重復抵押套取平臺貸款資金而造成平臺4個項目借款逾期，創下P2P行業史上最大壞賬記錄。而在國慶之後，溫州某P2P平臺也在官網發佈公告稱，近期由於大量借款逾期，導致平臺出現大量未收賬款，資金週轉困難。

　　一直以來，P2P機構被視為解決草根融資難題的創新性産品，面對中小微企業的信貸調查成本、操作成本及過高的不良率，大部分P2P平臺公司往往會宣稱通過各種手段進行風險控制。據記者梳理，多數P2P平臺公司會採取對投資者保護的風險保障措施，主要包括設立風險保證金、分散借款標的、第三方提供擔保、運營方提供代償保證；風控手段則涵蓋需借款人資産提供抵押、大數據分析形成風控模型以及線下自建團隊進行風控等。

　　值得注意的是，有些平臺看似嚴格的風險及運營模式依然無法抵禦平臺項目融資的逾期及壞賬風險。熟悉P2P行業的圈內人士分析，風控模式對於平臺運營十分關鍵，但哪種機制才能真正起到防火牆的效果，抵禦行業性的風險並不確定，各自的風控仍存在不足。比如擔保公司可能和平臺自身存在關聯關係，第三方擔保本身資質存在問題；平臺本身的兌付能力有限，對大筆壞賬的發生可能出現無法兌付的問題；房産等資産抵押法律程式緩慢，貸款人權益最終仍難保證等。

　　業內人士預計，由於年底大規模清償加上銀行放款收緊、催收加劇、行業景氣度仍未回升等因素，此前大筆借款的小企業主一旦無力償還貸款，P2P平臺就會遭遇壞賬問題。如果不及時對待還項目風險進行排查，不排除年底倒閉的P2P平臺數量將會大量增多的可能。今年年底，整個P2P行業或迎來較大一波兌付洪峰。網貸之家李振政指出，臨近年關，企業資金鏈緊張的問題將日益凸顯，不少業務上涉及向房地産、鋼鐵等傳統行業企業借款的P2P平臺，因借款人企業出現問題而可能遭遇市場性風險。為規避上述風險、減少不良率，不少P2P平臺已開始轉型，開展供應鏈金融、商業保理、融資租賃等業務。