有分析師表示，資産注入和整體上市將成為今年乃至較長時期內電力行業的投資主題之一，五大發電集團的整合行為影響最大五大發電集團的改革在不斷加速。

　　昨日，國電電力發佈公告稱，國電集團將繼續堅持整體上市戰略，逐步將火電及水電業務資産注入公司。這意味著國電集團的整體上市終於拉開了序幕。

　　實際上，今年以來，五大發電集團都加大了資本運作力度。除了國電集團，華電集團也于近日開始加速對旗下上市公司的資産注入。除了將華電能源定位為在東北地區的電力發展主體和資本運作平臺，還在推進華電國際的資産注入一事。

　　華電集團表示，將推動上市公司對集團資産的整合，最終讓符合條件的資産全部進入上市公司平臺。

　　隨著電力改革的逐步深入，有分析師認為，資産注入和整體上市將成為今年乃至較長時期內電力行業的投資主題之一，五大發電集團的整合行為影響最大，最可行的整合方向是集團持續向上市公司注入資産，實現“分步整體上市”或“分區域整體上市”。

　　國電電力將獲資産注入

　　國電集團整體上市加速

　　7月31日，國電電力發佈《關於中國國電集團公司進一步解決與國電電力同業競爭問題有關事項》的公告稱，國電集團將繼續堅持整體上市戰略，繼續將國電電力作為常規發電業務整合平臺，逐步將火電及水電業務(以下簡稱“發電業務”，不包括國電集團除國電電力以外其他控股上市公司的相關資産、業務及權益，且不包括區域常規發電上市公司所在區域的相關資産、業務及權益)資産注入國電電力。

　　在將發電業務資産注入國電電力的過程中，國電集團在發電業務項目開發、資本運作、資産並購等方面優先支援國電電力，即國電集團及控股子公司(不含國電集團除國電電力外其他直接控股上市公司，且不包括區域常規發電上市公司所在區域的相關資産、業務及權益)在轉讓現有發電業務資産、權益及開發、收購、投資新的發電業務項目時，國電電力具有優先選擇權。

　　在將發電業務資産注入國電電力的方式上，國電集團將按照有利於解決同業競爭的原則，原則上以省(或區域)為單位，將同一省內 (或區域內)的相關資産及人員注入國電電力。

　　公告還稱，國電集團將在發電業務資産滿足資産注入條件後三年內，完成向國電電力注資的工作。

　　這意味著國電集團的整體上市終於拉開了序幕。

　　目前，國電集團擁有國電電力、長源電力、英力特、平莊能源、龍源技術等5家國內A股上市公司和龍源電力1家香港H股上市公司。

　　前不久，國電集團召開內部會議，研究並討論國電集團改革發展重大問題，初步確定用3年-5年時間全面深化改革。這是國內五大電力集團中首家公佈改革時間表的企業。

　　據了解，國電集團今年深化改革六大重點任務之一是完善法人治理結構，建立董事會運作機制。路線圖還明確要積極發展混合所有制經濟，堅持整體上市戰略，力爭用5年左右時間實現整體上市，並實施股權多元化改革，探索建立混合所有制企業員工持股辦法。

　　加大資本運作力度

　　五大發電集團改革提速

　　近期，五大電力集團紛紛加大了資本運作力度。除了國電集團，華電集團也于近日開始加速對旗下上市公司的資産注入。

　　根據華電能源發佈的公告稱，為履行股改承諾，華電集團擬將持有的遼寧華電鐵嶺發電有限公司(以下簡稱“鐵嶺公司”)51%股權轉讓給華電能源，公司擬以現金認購上述股權；同時，為解決遼寧區域同業競爭的問題，華電能源在取得鐵嶺公司51%股權的前提下，將以鐵嶺公司51%股權參與認購金山股份非公開發行的股份。股權轉讓價格以資産評估值為基準協商確定，具體轉讓價格及後續資本運作方案將在鐵嶺公司的資産評估、審計等工作完成及履行有關決策程式後確定，公司將及時披露實施方案。

　　據了解，華電能源是黑龍江省主要電力供應商，2013年公司完成發電量258.62億千瓦時。華電集團曾作出承諾，將華電能源定位為華電集團在東北地區的電力發展主體和資本運作平臺。

　　除此之外，華電集團還在推進華電國際的資産注入一事。

　　值得注意的是，在華電國際上市之初，華電集團曾承諾，將華電國際確定為集團整合常規能源發電資産的最終整合平臺和發展常規能源發電業務的核心企業；將旗下擁有的非上市常規能源發電資産，在符合條件時注入華電國際，並給予其常規能源發電項目開發、收購的優先選擇權，以支援該公司持續、穩定發展。

　　據了解，華電集團2013年底總裝機容量為11269萬千瓦，約為華電國際總裝機規模的3倍。

　　招商證券分析師梁薇認為，國企改革的推進將加快母公司資産注入進程，提升公司發電規模。

　　華電集團內部人士對媒體透露，華電集團正全面推進國企改革，已經制定出改革路線圖：公司將著力推進資産運營改革，以公司整體上市為方向，推動上市公司對集團資産的整合，最終讓符合條件的資産全部進入上市公司平臺。

　　據了解，今年下半年，華電集團有望印發資産整合、煤炭産業專業化管理等改革方案。

　　此外，今年6月底，大唐集團承諾在不降低大唐發電盈利能力的前提下，在2015年10月前將河北火電資産注入，集團下其他火電資産則在2018年10月前注入。

　　實際上，這幾年，市場對五大發電集團將非上市資産注入上市平臺的預期不斷加強。今年以來，能源改革不斷推進，五大發電集團的改革也在加速。

　　有電力行業分析師向《證券日報》記者表示，電力行業上市公司與集團之間存在同業競爭和關聯交易問題。上市公司和集團進行整合可以消除關聯交易和同業競爭，完善公司治理結構，提高運作效率，還可以實現集團和上市公司發展戰略的統一。

　　此外，資産注入和整體上市將成為今年乃至較長時期內電力行業的投資主題之一。五大發電集團的整合行為影響最大，由於集團資産規模龐大且質地差異較大，因此，最可行的整合方向是集團持續向上市公司注入資産，實現“分步整體上市”或“分區域整體上市”。