管窺中國經濟3

　　A股144家上市房企三季報凈利增速從去年的增長33.17%轉為下降8%

　　儘管10月以來樓市成交量在鬆綁措施下有所恢復，但無礙前三季度上市房企交出或是“史上最差”的三季報。據羊城晚報記者統計發現，A股144家上市房企三季報營收整體增速從去年的36.78%大幅下滑至9.78%，而凈利增速則從增長33.17%轉為下降8%，為2002年至今13年來首次出現負增長。房企三季報的淪陷與銷售不暢及毛利的下降關係密切，這也同時導致房企庫存繼續壓頂及資金鏈承壓，三季度144家房企庫存再增千億至2.31萬億元的歷史高位，而資産負債率攀升至76.04%。

　　高增長一夜變為負增長

　　今年春節一過，地産市場“速凍”已在上市房企半年報有所體現，而三季報這一情況體現得更加明顯。

　　羊城晚報記者根據Wind數據統計，A股上市的144家房企三季度共實現營業收入4542.6億元，與去年三季報合計營收4137.97億元相比僅增長9.7%，這一增速與2013年的同比增速36.78%相比大幅下降達27個百分點。企業數來看同比實現增長的企業僅78家，佔比略過半數，而2013年同期有97家企業實現增長，接近總數的七成。值得一提的是，144家房企預收賬款總體增速也在下降，預示著未來收入增速還將處於較低水準。

　　凈利潤方面則更加慘澹，可以説是從高增長一夜之間變為負增長。統計顯示，前三季度144家房企共實現歸屬母公司凈利潤458.92億元，同比去年的498.77億元下降7.98%，而2013年全年為增長15.4%，2013年前三季度則為增長33.17%。羊城晚報記者追溯過往數據，負增長的情況至少在近13年來還是首次出現。2002年時彼時已有130家地産公司在A股掛牌，當年三季報合計凈利潤28.23億元，此後這130家企業（為保持口徑統一，後續新上市企業不納入統計）凈利總和一路攀升，2013年三季報凈利總計已達382億元，而今年三季報降到332億元。

　　銷售不暢 毛利下降

　　從分公司類型來看，行業龍頭和區域龍頭公司營收增速略好于中小企業，但凈利潤同比仍下滑2.6%和7.3%。“招保萬金”四大標桿房企來看，金地集團前三季度凈利4.45億元，同比大幅下滑39%，招商地産也下降了37.8%，萬科營業收入也出現0.43%的負增長，凈利潤則微增4.83%，唯獨保利地産凈利逆勢上升31.82%。

　　房企錄得可謂“史上最差”三季報與銷售不暢關係密切。近日有媒體報道稱今年前三季度，超過20家品牌房企中銷售完成率不到七成的佔到70%，部分品牌房企指標完成率不到半數。而去年的這個時候，多家重點房企已完成或接近完成年度銷售任務。此外，今年價格調整也影響到毛利率。統計顯示，三季報144家房企毛利率為32.99%，而今年中報時為34.19%，去年三季報則為35.49%。公司數來看，88家公司毛利率同比下滑，佔比近六成。

　　海德股份庫存同比增6倍

　　銷售緩滯也導致庫存一路攀升。據羊城晚報記者統計，今年一季度末144家房企庫存為2.098萬億元，到今年半年末時庫存額增加到2.201萬億元，而到了三季報，144家房企庫存額再增1200多億達到2.31萬億元。庫存額環比增幅5%，而同比增幅達到21.5%，明顯快於營業收入和凈利潤的增長。

　　具體來看，144家企業有142家企業庫存同比上升，即便以營業收入增速為基準，144家企業中也有93家企業庫存增長快於營業收入增長，佔到總數的65%。從絕對額來看，“招保萬金”四大金剛依然庫存量最大，分別達到3512億、2750億、943.5億和862億元，合計達到了8068億元，佔到全市場的35%。首開股份、華夏幸福、金科股份、金融街、中南建設、榮盛發展六家企業的庫存額也都在500億元以上。

　　庫存同比上升金額較大則包括保利地産、泰禾集團、華夏幸福等，上述企業庫存同比增加額均超過了200億元以上，分別為439億 、245億和229億元；另有華發股份等8家企業庫存增加額也在100億元以上。從庫存增加比例來看，最高的則為海德股份，其去年三季末僅有2304萬元庫存，而今年三季報突增至1.64億元，一年時間飆升6倍多。泰禾集團、金宇車城、中房地産等5家企業庫存同比也增加一倍以上。

　　負債率整體攀升

　　除庫存外，房企三季報負債率也出現整體攀升趨勢，144家房企最新資産負債率達到76.04%，環比今年中報時的75.89%微升0.15%，同比去年三季報時的75.42%升0.62%。具體看，有33家企業資産負債率超過80%，珠江控股、天津松江、京投銀泰、魯商置業、實達集團、陽光城等6家企業更是超過了90%。其中珠江控股以98.74%的負債率高高在上，其資産總額為14.51億元，其中14.33億元為負債。