節前，首只參與國企“混改”的公募基金嘉實元和受到投資者追捧，一日售罄，只能進行配售。近期，投資于中石化銷售公司股權的私募産品亦開始銷售，已吸引到上市公司斥重金認購。

　　中石化“混改”産品熱賣

　　國慶節前嘉實元和發佈成立公告，確認有效認購申請金額為181.72億元，遠超出100億元募集上限，因此只能按55.27%的比例進行配售。嘉實元和有效認購總戶數17888戶，戶均認購超過百萬元，由此可見參與認購的投資者中不乏大資金的機構投資者。

　　與此同時，多家資産管理機構也在緊鑼密鼓進行中石化銷售公司股權專戶産品的銷售。10月10日，上市公司青龍管業發佈公告稱，擬以自有資金人民幣2000萬元出資認購歌斐諾亞中石化股權九號投資基金(以下簡稱歌斐諾亞投資基金)相應份額。

　　根據公告中對産品的描述來看，歌斐諾亞投資基金是一款FOF(投資基金的基金)，其主要投資于中石化銷售公司混合所有制改革的相關資産，包括但不僅限于中國人保資産管理股份有限公司擔任産品管理人的人保資産安心優選1號資産管理産品的份額、由嘉實資本管理有限公司擔任資産管理人的嘉實元和3號資産管理計劃的份額及由華夏基金管理有限公司擔任資産管理人的華夏基金-諾亞中石化海外定向資産管理計劃的份額等。

　　歌斐諾亞投資基金投資門檻為100萬元，預計存續期限為3年，經基金管理人自行決定可再延長2年。

　　據了解，嘉實元和專項資産管理計劃認購起點為1000萬元，最低追加金額為10萬元，募集規模為100億元。

　　華夏基金由香港子公司在英屬維爾京群島法律設立的有限公司

　　“HuaxiaSolarDevelopmentLimit-ed”和 “HuaXiaSSF1InvestorsLim-ited”，分別認購了中石化銷售公司價值4億元(佔比0.112%)和77.5億元(佔比2.17%)的股權。然後在境內設立“一對一”專戶資管計劃，通過專戶資管計劃與上述公司對接，實現對中石化銷售公司股權的投資。

　　此外，國投瑞銀資本正在發行一款通道産品，將定向投資於人保資産持有的中國石化混合所有制改革項目股權投資計劃，産品期限三年，投資門檻300萬元。

　　相比公募産品，投資中石化銷售公司股權的私募産品規模要大很多，而與公募産品不同，專戶産品可全部投資于中石化銷售公司的股權。

　　9月中旬，中國石化公佈了其“混改”具體方案，全資子公司中石化銷售公司將通過增資引進社會及民營資本。127家機構參與投標，投標規模達到6000億～7000億元，最終25家境內外投資者以1070.94億元認購中石化銷售公司29.99%的股權。

　　嘉實元和增聘債券基金經理

　　眾機構之間不僅要搶投資標的，同時也在搶客戶。作為唯一一家通過公募産品參與中石化 “混改”的機構，嘉實基金暗自較勁要把嘉實元和做得“特別漂亮”。

　　10月9日，嘉實基金髮布了“新增嘉實元和基金經理的公告”，增聘胡永青為基金經理，與郭東謀共同管理嘉實元和。

　　雙基金經理中，一個負責固定收益投資，一個負責權益類投資，胡勇青與郭東謀的分工非常明確。

　　根據合同，嘉實元和以50%的資産(即50億元)投資于中石化銷售公司股權，另外50億元投資于債券等固定收益類證券。在中石化銷售公司上市之前，基金資産的管理工作主要集中在債券投資方面。

　　按照嘉實基金的産品設計構想，50%的固定收益資産採取持有到期策略，是組合收益的穩定器。按照其估算，如果中石化銷售公司股權三年內順利上市並減持，嘉實元和每年收益約在10%左右，其中固定收益率類資産貢獻的收益約為3%。

　　在股權變現仍具有一定不確定性時，投資者對於固定收益資産的投資績效便保持高度關注。

　　債券基金經理胡永青的簡歷顯示，這位具有11年證券投資管理從業經歷的基金經理曾任天安保險股份有限公司固定收益組合經理，信誠基金投資經理，國泰基金固定收益部總監助理、基金經理。

　　胡永青此前管理的國泰雙利債券在他參與管理的2012年和2013年度都取得了同類中靠前的收益表現。據了解，此前胡永青在國泰基金固定收益部頗受重視，2013年末與原國泰基金固定收益部總監裴曉輝先後加盟嘉實基金。

　　加入嘉實基金固定收益部不到一年時間，算上嘉實元和，胡永青已經管理了4隻基金産品。

　　熟悉胡永青的業內人士表示，其投資風格追求實際、穩健、低波動性以及長期絕對回報，這與其保險資管機構出身經歷有關。

　　管理嘉實元和也並不需要太複雜的技巧。據了解，嘉實元和在債券投資方面的策略很明確，首先第一階段構築一個三年持有到期債券組合，三年後根據中石化股權的現實狀況再進行判斷。

　　有債券基金經理表示，由於封閉式基金沒有流動性管理之虞，買入持有策略下管理難度不大，按需買入債券後基本不用交易。投資風險很低，收益則預先就能確定。

　　財政部發佈的公告顯示，最近一期發行的三年期國債票面年利率為5%。按照持有到期策略，基金買入相關債券並放杠桿，扣除融資成本後，每年預計收益在6%左右，對基金産品貢獻的收益則約為3%。