“寄生公司”生存堪憂

　　潛能恒信上半年毛利率驟降17%分析認為，由於業務過於依賴中石油，一旦中石油相關業務放緩，必然會拖累公司的業績

　　潛能恒信上半年毛利率驟降17%

　　分析認為，由於業務過於依賴中石油，一旦中石油相關業務放緩，必然會拖累公司的業績

　　中石油反腐除了導致大批高管落馬以外，也影響到了其“寄生公司”的業績。

　　去年以來，中石油反腐工作不斷推進，導致其旗下很多業務和投資有所放緩。受此影響，中石油“寄生公司”準油股份、石油濟柴和萬邦達今年上半年業績均有所下滑甚至虧損。

　　中石油另外一家“寄生公司”潛能恒信也未能倖免于難。根據其近日發佈的2014年半年報，公司上半年實現凈利潤886.18萬元，較上年同期下降75.35%；毛利率更是驟降17%。

　　對此，該公司也提到主要是由於客戶需求放緩。由於國內石油行業資源主要集中于中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下， 潛能恒信自成立以來，中石油一直是其最為關鍵的客戶。

　　值得注意的是，潛能恒信的董事長是從中石油辭職後創辦了此公司，如今，該公司包括董事長在內仍有三位高管來自中石油。

　　有業內人士表示，由於該公司過於依賴中石油，一旦中石油相關業務放緩，必然會拖累公司業績。

　　客戶需求放緩　上半年毛利率驟降17%

　　根據潛能恒信8月15日公佈的半年報，在報告期內，公司實現營業收入3797.04萬元，較上年同期下降42.38%；實現凈利潤886.18萬元，較上年同期下降75.35%。

　　上述指標的降低主要是由於客戶需求放緩且公司部分工作重心轉移至渤海 05/31石油合作區塊的勘探工作上，管理費用較去年同期增長，報告期內合併營業利潤較去年同期下降，同時由於公司募投項目在建工程轉固，本期折舊較去年同期增加，公司募投項目按照募投計劃實施，銀行存款減少，利息收入減少所致。

　　值得注意的是，潛能恒信中期毛利率為55.47%，同比下降17.21%。由於公司毛利率高企，潛能恒信所在的行業一度被稱為暴利行業。

　　潛能恒信的招股説明書顯示，2008年、2009年和2010年公司毛利率分別為80.83%、81.52%和80.84%，扣除非經常性損益後的銷售凈利率分別為59.27%、54.55%和54.25%，相對較高。

　　分行業看，2011年潛能恒信主營業務石油勘探技術服務毛利率為77.94%，2012年為74.47%，2013年為70.54%。雖然毛利率逐年下降，但仍舊處於業內較高水準。

　　實際上，中石油腐敗案發生後，很多業務放緩，與其相關的業務都在減少，其相關公司的業績也逐步下降。根據《證券日報》此前的報道，中石油“寄生公司”準油股份、石油濟柴和萬邦達都因為中石油投資和有關業務放緩，導致今年上半年公司業務規模有所下滑。

　　潛能恒信作為中石油“寄生公司”，也未能倖免。

　　“該公司老業務下滑，新業務仍在期待中。”東北證券分析師王偉綱對潛能恒信上半年業績如是評價。

　　他還認為，公司以自主研發核心技術為基礎初步形成了勘探開發一體化、物探地質工程一體化的高端油氣工程服務産業鏈，加大相關優質企業及細分市場的調研力度，尋找適合公司理念及發展戰略的合作夥伴，彌補公司短板。

　　中石油為關鍵客戶　單一客戶戰略存風險

　　目前，中石油仍是潛能恒信最為關鍵的客戶。2008年至2010年，公司來自中石油的收入佔比一度高達95.62%、76.03%和73.43%，2011年和2012年佔比依舊高企。

　　根據潛能恒信2014年半年報，公司前5大客戶主體未發生明顯變化，但整體銷售收入有所下降。前五名客戶合計銷售金額3624萬元，佔公司全部銷售比例為95.74%。

　　截至目前，潛能恒信的中石油項目仍舊不少。

　　其半年報顯示，公司正在執行的項目(包括處理解釋、軟體開發、工程技術等項目)共計29個，完成項目11個。在東部地區，公司與中石油華北油田、大港油田、冀東油田等繼續保持良好合作，所做項目均順利通過驗收，並取得後續訂單，其中霸縣文安16井獲高産油氣流。

　　提到公司所面臨的風險，潛能恒信也毫不回避。

　　潛能恒信在年報和半年報中都多次表示，由於國內石油行業資源主要集中于中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下，同時中石油是國內最大的地震數據處理解釋服務買方，公司自設立以來一直採取大客戶的發展戰略，緊緊圍繞中石油下屬主要油田公司開展業務，具有一定的客戶依賴風險。

　　近年來，公司在保持與中石油穩定的業務合作關係同時，大力開發中石化和中海油下屬油田，並不斷開發境外客戶，避免由於客戶相對集中對公司的盈利能力産生不利影響。

　　除此之外，潛能恒信還表示，三大油公司旗下都有自己的石油勘探服務單位，公司將與這些石油生産商下屬的勘探服務公司在地震數據處理解釋領域形成競爭。與此同時，公司在國內市場還將面對來自於其他民營石油勘探服務公司的激烈競爭，公司在海外業務的擴展中也會與國際上在該行業具有較長歷史和豐富經驗的知名石油勘探服務商直接競爭。

　　三高管來自中石油　董事長從中石油起家

　　從潛能恒信多位高管的履歷來看，與中石油可謂關係密切。

　　首先是潛能恒信董事長周錦明，1985年畢業于中國石油大學地球物理勘探專業，1985年-1996年先後在中國石油天然氣總公司物探局研究院、新加坡東方石油技術公司工作，從事石油地震數據處理解釋工作，期間曾被派遣至美國哈利伯頓公司進行交流，積累了豐富的數據處理解釋經驗。

　　1998年，周錦明創建北京恒信潛能地球物理技術有限公司並擔任執行董事至2004年該公司登出。2003年創建潛能有限公司並擔任董事長、總經理，現擔任公司董事長、總經理。

　　從中石油起家的周錦明，聘請曾經的“小夥伴”來公司就職就不是什麼新鮮事兒了。

　　從潛能恒信的公開資料來看，賈承造歷任中石油塔裏木油田總地質師，中石油副總裁、中國石油學會理事長。2009年4月份起擔任公司獨立董事。

　　潛能恒信副總經理叢良滋1991年-1995年于中國石油冀東油田工作。1996年至1999年師從李德生院士攻讀礦産普查與勘探專業博士學位。1991年至1996年，為中國石油天然氣總公司冀東石油勘探開發公司地質工程師；1999年至2000年，在中國石油勘探開發研究院地質研究所，從事研究工作；自2012年1月1日加入潛能恒信。

　　不得不提的是，賈承造和叢良滋在中石油曾經工作的地方目前都是潛能恒信的重大客戶。

　　從潛能恒信的半年報可見，叢良滋所工作過的冀東石油是公司的長期客戶，塔裏木油田也曾是賈承造工作的地方。

　　此外，根據潛能恒信2012年5月3日發佈的公告稱，公司與中國石油塔裏木油田公司塔中勘探開發項目經理部達成戰略協議，配合塔裏木油田實現塔中戰略發展宏偉目標。此次合作將在2012年至2014年，提供可鑽探井位200口，建成塔中奧陶係碳酸鹽岩300萬噸油氣産能。至2015年至2019年，建成塔中奧陶係碳酸鹽岩500萬噸油氣産能，並實現塔中油氣規模效益開發中長期目標。

　　在2013年上半年，潛能恒信為塔裏木油田提供勘探開發一體化專業化服務，推薦井位42口，鑽井成功率達90%以上，預測高效井比例為50%以上。

　　有石油行業業內人士向《證券日報》記者表示，並不是説潛能恒信在獲得中石油的訂單過程中一定存在貓膩，但是其相比其他公司，它確實更具有優勢。而由於該公司過於依賴中石油，一旦中石油相關業務放緩，也必然會拖累公司業績。