在産油國未達成減産合作的背景下，2016年國際原油價格將延續低位徘徊，這一趨勢的加深和延長已波及到全球相關産業。在A股市場，化工類企業已經受到衝擊，但這卻是物流運輸以及航空企業的重大利好。備受矚目的“兩桶油”，業績分化將繼續擴大。

　　“上周，受到産油國減産的傳聞影響，國際油價出現連漲，市場一度看到國內成品油價上調的希望。但隨後歐佩克官員辟謠，使得國際油價再度暴跌。就目前情況來看，近期産油國達成一致減産的可能性較低。預計國際油價極有可能繼續在30美元/桶-50美元/桶之間徘徊。”卓創諮詢分析師高健在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　春節將至，國際原油價格繼續一路下探。據了解，截至本週二收盤，美國WTI原油期貨價格收跌1.74美元，跌幅達5.5%，報29.88美元/桶。這是繼前一日分別大幅收跌4.9%和6%後的又一次大幅下跌。布倫特4月份原油期貨收跌1.52美元，跌幅4.44%，報32.72美元/桶。值得注意的是，目前的國際石油價格與2014年6月份108美元/桶相比，下跌幅度已高達64%。

　　高健認為，造成産油國近期難以減産的原因主要有兩點。首先，沙特等主要産油國若想減産，必須使全部産油國意見達成一致，但由於目前各産油國都在爭搶市場份額，這種合作難以成行；其次，伊朗解除制裁後，必將加大原油産量，以此來奪回丟失的市場份額。所以，在上述兩大因素影響下，産油國難以出現減産趨勢，國際油價也難以出現大幅回升。

　　業內專家表示，對A股市場來説，油價持續下跌一方面會對石化産業鏈中的下游企業、航空航運企業、汽車企業等形成利好；另一方面，原油價格持續下跌也可能對煤化工、新能源汽車等形成利空。

　　對此，高健表示，國際油價持續下跌，將從成本方面傳導至下游的化工類行業，進而對下游化工品價格形成較強的打壓。但從另一角度來講，又能降低物流運輸以及航空企業的成本，對這類企業來説將形成重大利好。但就目前來看，由於我國宏觀大環境整體表現有點低迷，所以，對化工、物流及航空類公司來説，影響可能還是偏向消極的。

　　據《證券日報》記者通過同花順統計，截至昨日，A股市場石油礦業開採板塊約有12家上市公司發佈了2015年業績預告，其中，6家公司預告盈利；港口航運板塊中，29家公司披露業績預告，13家公司預告盈利；機場航運板塊中，11家公司披露業績預告，6家公司預告盈利；物流運輸板塊中，20家公司披露業績預告，12家公司預告盈利。

　　由於原油是化工行業的初級原料之一，因此，原油價格大幅下跌將會對下游石化産品的價格帶來較大的衝擊。受此影響，A股市場中化工類企業表現也不盡如人意。據統計，截至目前，共有257家化工類企業發佈2015年業績預告，但預告凈利潤實現增長的僅有5家上市公司，其他252家企業均虧損。

　　趙亞赟：國際油價下跌對中國經濟偏利空

　　近期，市場預期供過於求的情況短期難以改善，國際油價連日下跌。截至本週二收盤，美國WTI原油期貨價格收跌1.74美元，跌幅達5.5%，報29.88美元/桶。這是繼前一日分別大幅收跌4.9%和6%後的又一次大幅下跌。布倫特4月份原油期貨收跌1.52美元，跌幅4.44%，報32.72美元/桶。

　　對此，中國人民大學重陽金融研究院研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，國際原油價格下跌已延續了一年，目前能源供大於求的矛盾再度凸顯，油價下跌趨勢將延長。

　　對中國經濟而言，趙亞赟認為，一方面雖然能源價格下跌可以降低相關企業的生産和運輸成本；但另一方面也導致物價持續下跌，抑制了企業生産和投資的積極性，也讓一些消費者對購買價格不斷下跌的耐用品持觀望態度。整體來看，油價下跌對中國經濟偏利空。

　　“由於股市中能源和大宗商品類股票佔比較大，再加上商品價格的跌勢會影響上市公司盈利預期，所以偏利空股市。”趙亞赟説。

　　不過，趙亞赟認為，由於油價下跌，使得企業的相應成本下降，製造業、運輸業等板塊將獲益，其中尤其是運輸板塊受益最大。

　　對於原油價格未來的走勢，趙亞赟認為，由於世界主要經濟體增長不夠明朗，國際能源市場難改供大於求的局面。如果能出現能源企業大幅減産，原油價格也可能會出現大幅反彈，不過轉勢仍需時日。

　　國際原油價格持續低位震蕩 “兩桶油”業績分化或將繼續擴大

　　“兩桶油”業績分化或將繼續擴大

　　專家預計，2016年國際原油市場供給不會出現顯著下降，供給過剩態勢難以得到明顯改善

　　近期發佈的《“十三五”及2030年能源經濟展望》、《2016年石油産業前景預測與啟示》等研究報告指出，2016年國際原油價格還將呈現下降態勢或將持續在低位震蕩，中石油與中石化等石油生産板塊恐出現虧損。

　　同時，由於中石油的石油生産業務佔據較大比重，業績水準承壓較大。“兩桶油”業績分化可能繼續增大。

　　卓創資訊發佈的監測數據顯示，截至2月1日收盤，國內20個省的主要城市主行銷售公司國四93號汽油批發均價在6085元/噸，較上個工作日下滑18元/噸，平均批零價差在1193元/噸。0號柴油批發均價在5071元/噸，較上個工作日下跌6元/噸，平均批零價差在432元/噸。

　　卓創資訊分析師孟鵬在接受《證券日報》記者採訪時表示，去年12月份，國際油價連續下滑，市場持續被降價預期籠罩，12月初，國內成品油價再次下調後，業界進購信心較為低迷。但是由於12月中旬以及月末的兩次成品油價下調被暫緩調整，加之12月份部分地區柴油需求較為活躍，導致業界進購操作尚可。

　　就“兩桶油”而言，《2016年石油産業前景預測與啟示》提到，中石油上游業務(石油勘探與生産)比重較大，受到油價大幅下跌的直接衝擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。

　　同樣，中石化的上游業務也受到了嚴重的衝擊，利潤縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大，但由於中石化業務主要集中在中下游産業，因此，相比中石油的石油勘探與生産板塊利潤的下滑，中石化整體業績受衝擊較小。

　　北京理工大學能源與環境政策研究中心博士後趙魯濤表示，OPEC原油産量還將進一步增大，俄羅斯拒絕減産，美國預計減産幅度不大，預計2016年國際原油市場供給不會出現顯著下降，供給過剩態勢難以得到明顯改善，儘管2015年油價已經下跌至成本價水準，但2016年國際原油價格還將呈現下降態勢或將持續在低位震蕩。