中國神華和中煤能源兩大煤炭央企發佈了2015年上半年業績報告。中國神華凈利大跌，中煤能源則成為2015年上半年“虧損王”。

　　受到煤炭行業整體低迷的影響，國內煤企上半年業績再度下滑。

　　近日，中國神華和中煤能源兩大煤炭央企發佈了2015年上半年業績報告。中國神華凈利大跌，中煤能源則成為2015年上半年“虧損王”。

　　不過兩家央企同時發佈的2015年半年度煤化工報告則顯示，兩家央企旗下的煤化工項目在2015上半年的低油價環境下，仍然表現出了強大的競爭力，開工率超過100%。産業轉型似乎已經成為煤企苦熬寒冬的新希望。

　　煤企業績持續下滑

　　在經濟下行、環保重壓下，煤炭行業整體形勢不容樂觀。

　　據同花順數據統計，截至目前，在37家發佈2015年半年報和年報預告的上市煤企中，有超三成上市煤企業績虧損，比去年同期虧損面擴大。

　　煤炭龍頭企業中國神華8月21日公告顯示，上半年歸屬於本公司股東的凈利潤為117.27億元，同比下降45.6%；營業收入為877.83億元，同比下降32.1%。神華高級副總裁王金力則指出，今年以來，國內煤炭市場仍然供大於求，預期下半年煤價會在低位震蕩，惟第四季的季節性旺季會有輕微反彈。

　　中信建投證券分析師則認為，中國神華業績下滑的主要原因來自煤炭市場的整體不景氣，市場需求不足、供應過剩，現貨價格持續下滑。公司上半年煤炭銷售量合計1.78億噸，同比減少56.8億噸，加權平均價格316元/噸，同比下降52.4元/噸。

　　中銀證券分析師同時指出，從 6月30日至8月24日，秦皇島發熱量5500大卡/千克的動力煤現價已經下跌12元人民幣/噸，降幅3%。預計煤價將在當前價格水準上波動，進入冬季後有望在季節性需求的帶動下小幅回升，在此基礎上，預計下半年煤炭平均價格可能比二季度更低。因此預計下半年神華的凈利潤將環比下降27%。

　　另一家煤炭央企中煤能源的業績則更加慘澹。中煤能源披露的財報顯示，2015年上半年，公司實現營業收入297.47億元，同比下降16.1%；凈利潤-9.65億元，同比由盈轉虧；基本每股收益-0.07元。值得注意的是，這是其自2012年以來中煤半年報首次出現虧損，去年同期該公司凈利潤為6.86億元。

　　對此，中煤能源表示，今年以來，面對煤炭市場持續低迷、價格大幅下跌的嚴峻形勢，公司科學組織生産，加強市場銷售，加快産業轉型，積極降本挖潛，有效抵禦了市場下行的衝擊。

　　除了中煤能源，虧損的上市煤企還有國投新集、開灤股份、平莊能源、大有能源等公司。

　　産業轉型和重組兼併

　　值得注意的是，雖然神華和中煤兩大煤企巨頭業績下滑都比較嚴重，但兩公司旗下的煤化工業務則實現了盈利。

　　神華半年報數據顯示，神華包頭60萬噸/年煤制烯烴項目，聚乙烯和聚丙烯上半年産量分別為16.12萬噸和16萬噸，總計32.12萬噸，開工率107%。實現營業收入29.69億元，經營收益5.61億元。

　　中煤半年報數據顯示，中煤榆林60萬噸/年項目，2015年上半年PE和PP産量分別為17.8萬噸和16.8萬噸，總計34.6萬噸，開工率高達115%。實現營業收入28.74億元，歸屬公司股東凈利潤5.29億元。

　　中煤能源同時表示，加快調整結構，推進轉型升級，是公司從根本上應對行業困境的長久之計，其向新型煤化工項目等的産業結構調整取得了明顯成效。

　　業內分析師指出，在煤炭産能過剩、價格低迷的市場環境下，煤制烯烴對於煤化工企業體現出了巨大的戰略價值，可以為企業開拓多元化的收入來源、大量的經營現金流和一定的利潤。

　　而神華在上半年還調整了産業結構。按合併抵銷前各業務板塊經營收益計算，神華煤炭、發電、運輸、煤化工板塊的佔比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%優化為2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

　　中信建投分析師認為，公司業務結構轉型進程加快，盈利能力得到一定保障，上半年毛利率39.36%，同比提升4.4個百分點。電力板塊實現發電量100.42十億千瓦時，同比下降5.7%，總售電量93.62十億千瓦時，同比下降5.8%。其中發電分部耗用神華煤38.5百萬噸，佔發電分部煤耗總量的89.5%。發電業務利潤水準的相對穩定，部分對衝了煤炭市場供大於求的影響。

　　除了産業結構調整，煤炭行業也展開了新一輪重組兼併。

　　神華副董事長淩文指出，由於煤炭的生産成本、煤炭銷量及價格在下半年不會有大變化，預期神華集團下半年盈利處於正常範圍，不會有太大波動，集團會繼續關注海外並購的機會，但目前沒有可披露的資訊。

　　淩文同時表示，中國神華股價創52周新低，神華在股市波動時會盡全力做好生産運營，同時會審慎利用資本市場的工具，現時公司已得到回購股份的授權，也有增持股份的通道。

　　信達證券分析師郭荊璞認為，目前上市煤企普遍陷入困境，預計下半年行業整合重組、淘汰落後産能的腳步將提速。國內經濟增速整體下行態勢、大氣環保壓力仍將是中長期制約國內煤炭消費的主要因素，未來部分抗壓能力較弱的煤企將面臨被市場淘汰、被迫關停的厄運。

　　A股市場中，相關煤炭股有望受益，關注中煤能源(601898)、國投新集(601918)、露天煤業(002128)、安源煤業(600397)、中國神華(601088)、陜西煤業(601225)、盤江股份(600395)等。