作為國內唯一一家擁有境內外三地上市平臺的煤炭企業,兗州煤業在國際化道路上“高歌猛進”,但跌跌不休的煤價,讓其境外子公司在虧損的泥淖中痛苦地掙扎著。

　　7月2日,兗州煤業(600188.SH)發佈了2015年度跟蹤評級報告,雖然中誠信國際信用評級有限責任公司(下稱“中誠信國際”)維持了兗州煤業主體信用等級AAA,但同時指出,境外業務虧損對兗州煤業盈利能力帶來一定的負面影響。“受煤炭行業持續低迷的影響,兗州煤業境內外業務、經營性業務利潤改善空間不大。”

　　記者梳理髮現,自2012年以來,作為兗州煤業境外業務主體的兗煤澳洲收入持續下滑,2013年和2014年凈利潤連續為負,凈虧額合計約為73.37億元。

　　在中宇資訊煤炭分析師關大利看來,近年來國內、國際煤價“一瀉千里”,導致兗煤澳洲收入、盈利下滑,同時,匯兌損失也是其虧損的一個重要原因。

　　收入持續下滑

　　在國際化道路上,兗州煤業稱得上是先行者,2004年便設立兗煤澳洲,主要從事在澳大利亞各投資項目的管理;目前註冊資本為31.06億澳元,折合人民幣約147億元。

　　2012年,兗煤澳洲與格羅斯特煤炭有限公司完成合併,成為澳大利亞最大的獨立煤炭上市公司,兗州煤業持股比例在78%左右。

　　但國際化並非一帆風順。2012年～2014年,兗煤澳洲收入分別約為92.96億元、88.3億元和71.79億元,收入連年下滑。關大利指出,煤價下跌成兗煤澳洲收入下滑的“罪魁”。

　　2012年～2014年,兗煤澳洲的煤炭銷售價格分別為647.81元/噸、573.62元/噸和463.77元/噸,兗州煤業稱煤炭銷售價格對其收入的影響分別為-40.47億元、-11.59億元和-17.29億元。

　　一位煤炭業內人士告訴記者,2013年對於兗煤澳洲來説可謂是“禍不單行”,無形資産減值、匯兌損失與不斷下探的煤價成為壓倒兗煤澳洲的三座大山。

　　在煤炭價格持續下探的同時,2013年兗煤澳洲産生匯兌損失22.19億元,並計提無形資産減值損失20.52億元,加之礦産資源租賃稅和中山礦合營公司虧損,讓兗煤澳洲盈利水準由正轉負。

　　2013年兗煤澳洲凈利潤虧損49.78億元,相較于2012年凈利潤約26.19億元,跌幅高達290%。由於2014年匯兌産生收益、未計提無形資産減值損失,加之採取降本措施,兗煤澳洲大幅減虧至23.59億元,但由於煤炭銷售均價進一步下滑,兗煤澳洲仍未能擺脫虧損的困局。

　　兗州煤業有意將兗煤澳洲的産品輸入到國內市場,但儘管採取了降本措施,兗煤澳洲噸煤銷售成本仍不具優勢。

　　2015年第一季度兗煤澳洲的噸煤銷售成本為379.91元/噸,而兗州煤業本部、山西能化、菏澤能化、鄂爾多斯能化和兗煤國際分別為134.66元/噸、150.53元/噸、252.23元/噸、106.68元/噸和193.96元/噸。

　　産能利用率最低僅四成

　　兗煤澳洲是兗州煤業境外煤炭業務落下的一個重要棋子,兗州煤業謀劃的是利用自身在國內的行銷資源優勢,大力開拓兗煤澳洲煤炭産品輸入國內市場。

　　上述煤炭業內人士告訴記者,兗州煤業本部資源已經越來越少,在不斷突出煤炭主業的背景下,可以為其提供産能的兗煤澳洲的戰略地位越發突出。

　　截至2014年底,兗州煤業擁有煤炭資源儲量102.79億噸,其中在澳洲擁有9座生産礦井,煤炭可採儲量為10.47億噸。

　　但天有不測風雲。2011年第四季度開始,宏觀經濟不景氣使得主要耗煤行業産品産量增速明顯放緩。

　　終端需求不足讓兗煤澳洲“有勁無處使”。據中誠信國際統計,兗煤澳洲旗下的澳思達、雅若碧、艾詩頓、莫拉本、格羅斯特、唐納森和中山的設計産能分別為300萬噸/年、360萬噸/年、520萬噸/年、1600萬噸/年、380萬噸/年、300萬噸/年和525萬噸/年,但2014年産量分別為188萬噸、393萬噸、259萬噸、662萬噸、248萬噸、250萬噸和249萬噸。

　　仔細對比一下數據可以發現,除了雅若碧,其他煤礦的産量都低於設計産能,以動力煤業務為主的莫拉本設計産能利用率2014年只有41.38%。

　　在關大利看來,設計産能未能充分利用,應該是産量沒有完全釋放。“一方面是建設程度不同,另一方面是目前整體煤炭市場格局不佳,企業可能有控制産能減輕庫存壓力方面的考慮。”

　　記者為此致電兗州煤業董秘張寶才,但其座機始終處於無人接聽狀態,通過郵件發送的採訪提綱,截至發稿也尚未得到回復。