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降息為電力改革提供更大空間

  • 發佈時間:2014-11-24 07:13:42  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:陳晶

  據中央人民銀行公佈,本次降息將金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.60%;下調一年期存款基準利率0.25個百分點至2.75%。同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。央行有關負責人表示,此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用,有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行,促進實際利率逐步回歸合理水準,緩解企業融資成本高這一突出問題。

  值得一提的是,近年來數據表明,電力板塊一直是央行降息在二級市場中的重要受益者。事實上,除本次降息外,最近的兩次降息分別發生在2012年6月份以及同年7月份,兩次降息均促使電力板塊在此後的一週內跑贏大盤,實現相對收益。具體來看,在2012年6月8日央行宣佈降息後一週內,電力板塊整體上漲5.75%,跑贏同期上證指數5.15個百分點,期間皖能電力(22.07%)、湖南發展(17.95%)、穗恒運A(13.63%)、華電國際(11.85%)、涪陵電力(11.50%)、文山電力(10.28%)等個股期間漲幅均超過10%;同年7月6日,不到一個月後,央行再度降息,在降息後的一週內,上證指數小幅微跌,同期電力板塊整體逆市上漲,甘肅電投(13.64%)、華能國際8.86%)、華電國際(8.01%)、粵電力A(6.17%)、建投能源(5.83%)、黔源電力(5.36%)、深南電A(5.01%)等個股期間累計漲幅均超過5%。

  對此,分析人士表示,作為國家貨幣政策中的重要工具,基準利率下調將降低我國經濟數據進一步下滑的風險,同時緩解企業融資成本高企的局面,而這也有望在“先知先覺”的二級市場上率先得到體現。針對電力板塊,降息對其産生的正面影響主要體現在財務費用的降低,而“減負”也將為相關上市公司在“改革”的大背景下獲得更大成長空間。

  從今年三季報披露財務數據來看,據統計,在兩市58家電力上市公司中,截至三季度末,資産負債率超過60%的公司達32家,其中華銀電力(88.01%)、華電能源(82.99%)、漳澤電力(81.12%)、金山股份(80.34%)、新能泰山(80.10%)等公司資産負債率均超過80%。財務費用方面,大唐發電(63.46億元)、華能國際(55.52億元)、國電電力(50.92億元)、華電國際(47.31億元)、國投電力(44.13億元)、長江電力(25.98億元)、粵電力A(13.49億元)、浙能電力(12.69億元)、上海電力(10.45億元)等9家公司今年前三季度財務費用總額均超過10億元。

  從行業基本面來看,據國家能源局披露數據顯示,今年1月份至10月份,全國全社會用電量累計45484億千瓦時,同比增長3.8%。分産業看,第一産業用電量853億千瓦時,同比增長1.1%;第二産業用電量33205億千瓦時,同比增長3.9%;第三産業用電量5558億千瓦時,同比增長6.0%;城鄉居民生活用電量5867億千瓦時,同比增長1.7%。

  此外,全部機組利用小時累計下降199小時。1月份至10月份全國全部機組平均利用小時為3547小時,比上年同期下降199小時。其中,水電設備平均利用小時為3103小時,同比上升227小時,火電設備平均利用小時為3867小時,同比下降235小時。

  對此,東莞證券表示,從電力數據來看,火電和水電發電量延續了之前的分化態勢,而電改預期將對電力板塊上漲起到推動作用。具體來看,11月4日,國家發改委印發《深圳市輸配電價改革試點方案》(以下簡稱“《方案》”),《方案》規定,對電網企業進行總收入監管,並實行獨立的輸配電價和輸配電准許成本核定辦法。《方案》的推出,意味著電改獲得重要突破,更多的相關政策有望出臺,電改開始提速。個股方面,建議關注兩條主線:第一,受益明顯的低電價、低成本的水電企業,繼續關注優質水電龍頭股國投電力和長江電力,適度關注桂冠電力和黔源電力。第二,關注電改試點較為明確以及低估值的地方性火電企業,建議關注廣州發展、皖能電力和天富能源

  降息後漲幅居前的電力股行情一覽

  證券代碼 證券名稱 最新收盤價(元) 2008年12月23日起一週累計漲幅(%) 2012年6月8日起一週累計漲幅(%) 2012年7月6日起一週累計漲幅(%) 今年7月22日以來累計漲幅(%) 今年三季度凈利潤同比增長率(%) 最新市凈率(倍)

  000899.SZ 贛能股份 6.06 5.56 4.37 0.79 24.95 -20.47 1.96

  600101.SH 明星電力 9.21 0.92 5.37 1.22 19.77 -49.02 1.63

  600886.SH 國投電力 7.08 0.00 8.32 1.83 28.49 92.88 2.17

  600900.SH 長江電力 8.73 0.00 3.39 0.45 37.26 24.91 1.74

  600726.SH 華電能源 4.13 -3.89 5.88 0.81 39.06 180.68 2.56

  000539.SZ 粵電力A 5.72 -4.06 8.29 6.17 21.70 2.96 1.21

  200539.SZ 粵電力B 5.15 -4.92 5.32 0.89 11.23 2.96 0.86

  900937.SH 華電B股 0.39 -5.51 4.29 0.73 28.43 180.68 1.49

  600642.SH 申能股份 5.03 -5.52 5.34 2.01 20.33 -23.81 1.06

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