由於需求不暢，今年以來鋼材價格持續下跌，鋼廠處境日益艱難。山東及華北地區鋼鐵生産企業眾多，是我國鋼鐵的主要産區之一，同時華北也是“北材南下”的主要力量，我們通過對山東和華北多家鋼廠的調研得出結論，雖然今年鋼企出口狀況良好，但是在國內需求難以有效復蘇的情況下，鋼鐵市場難有實質性改變，未來價格或進一步承壓。

　　微利尚存 庫存小幅下降

　　從訂單情況來看，目前國內訂單中建材訂單普遍不理想，部分具備鐵水調節能力的鋼廠生産已經向卷板轉移；而卷板類企業的接單情況雖比建材略好，但整體較往年已經明顯不及。同時，從今年4月開始，我國汽車産量連續6個月環比出現負增長，同比增速也有逐步縮小趨勢。此外，一季度我國汽車産量下行壓力依舊較大，汽車板後期需求必然會受影響；出口訂單今年以來情況較好，很多鋼廠目前採用降價保量的方式來加大出口，所以近期出口接單普遍不錯。

　　從生産情況來看，目前鋼廠除部分設備需要檢修的企業外，基本保持滿負荷生産的狀態。生産企業以保本經營和微利經營居多，螺紋鋼多已經盈虧持平或者略有幾十元的微利，而卷板毛利還在100-200元/噸。往年正常情況下，鋼廠要噸鋼虧損200元/噸以上（即邊際貢獻降至零以下）持續一段時間，才會考慮減産，但今年卻出現了部分噸鋼利潤為正，卻因為銀行抽貸導致現金流斷鏈從而被動減産的情況。所以今年鋼廠減産的成本底線和時間節點，更多取決於現金流狀況，不能一概而論。

　　從庫存情況來看，經過7、8月持續的庫存上升，9月鋼廠庫存上升趨勢暫緩，華東鋼廠因為本地供給減少，庫存普遍處於低位，這也造成了華東鋼價的相對堅挺；而山東、河北等地庫存仍在緩慢上升，部分鋼廠通過加大出口接單來消化庫存。

　　從原料情況來看，鐵礦石庫存基本維持在正常偏低水準，雖然目前鐵礦石價格持續下跌，普氏指數已跌至80美元以下，但是鋼廠對鐵礦石補庫意願不強，主要是由於目前價格的不確定性以及資金面的壓力，導致鋼廠對於原料的採購較為謹慎。

　　北貨南下形勢不容樂觀

　　一般情況下，每年11月至次年2月，隨著北方工程結束，訂單萎縮，為了消化北方鋼廠富餘的生産能力，北方資源都會往南方發貨，考慮到今年托盤和囤貨需求萎縮，北方鋼廠想要資源南下勢必加大價格優惠力度，而可交割資源如敬業、新撫順等鋼廠可接受的南下價格，或直接決定了1501合約的價格頂部。不過，從目前需求狀況來看，即使不考慮價格因素，僅從需求量考慮，南方需求量可能無法消耗掉北方鋼廠南下的資源，形勢較為嚴峻。

　　出口狀況良好 緩解鋼廠壓力

　　我們最後結論是：首先，目前國內建材市場較為疲弱，建材價格持續下跌使鋼廠利潤空間微乎其微，部分有條件的鋼廠已逐漸減少建材的生産，增産尚有一定利潤空間的板材；其次，2014年以來我國鋼材出口量持續上升，1-8月我國累計出口鋼材5683萬噸，同比增長35.4%，創下歷史新高，在國內需求持續疲軟的情況下，鋼材大量出口緩解了國內供應壓力。不過從價格來看，依舊沒有什麼優勢，存在著“以價換量”的現象；第三，今年四季度北方過剩生産情況依舊存在，“北貨南下”格局會照舊出現，考慮到今年全國範圍內鋼鐵市場需求的乏力，北貨南下形勢不容樂觀；最後，目前華北地區鋼廠開工率普遍較高，基本保持滿負荷生産，供給端壓力依舊存在，需求若不能有效復蘇，未來價格或將進一步承壓。