中債資信指出，由於上網電價與銷售電價將整體保持穩定，南方電網盈利能力將保持穩定，“但受宏觀經濟增速放緩影響，南方電網營業收入增速或將繼續放緩”。

　　日前，南方電網對外發佈了2015年上半年合併及母公司財務報表，數據顯示，負債合計約為3934億元，其中短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款和應付債券餘額近2368億元；為此，2015年上半年，南方電網産生的財務費用近64.85億元。

　　但中債資信評估有限責任公司(下稱“中債資信”)在南方電網跟蹤評級報告中表示，南方電網盈利能力保持穩定，債務負擔得以維持，償債表現仍然很好，財務風險極低；加之外部支援力度仍然很大，2014年收到政府補助近38億元，具有較強的增信作用。

　　記者從南方電網官網上獲悉，南方電網下半年將會千方百計加快電網建設，努力完成好重大工程建設任務，特別是確保滇西北直流工程、海南聯網二回工程等重大項目按期建成投産。

　　半年凈賺73億元

　　作為中國兩大電網公司之一的南方電網，是中國南方五省(區)唯一電網企業，主營輸配電業務，經營區域覆蓋南方五省，供電人口約2.4億人。

　　2015年上半年，南方電網營業收入約為2228億元，相較于2014年同期近2173億元，增幅為2.5%；歸屬於母公司所有者的凈利潤約為73.22億元，相比于2014年同期約為48.65億元，增長近51%。

　　但值得關注的是，南方電網少數股東損益卻虧損8.08億元，和2014年同期盈利2.94億元相比，降幅近375%。然而，南方電網並沒有解釋為什麼少數股東損益為負。

　　“家大業大”的南方電網業務較多，但主要分為售電業務、施工業務、修造業務、設計業務等板塊，其中售電業務“一家獨大”。

　　記者梳理髮現，2012年到2014年，售電業務貢獻的營業收入分別約為4099億、4356億和4609億元，在南方電網(合併)營業收入中佔比各為97.61%、97.77%和97.9%。

　　同時，2012年到2014年，售電業務創造的營業毛利潤分別約為235億、223億和263億元，在南方電網(合併)營業毛利潤佔比都在90%以上。

　　中債資信指出，由於上網電價與銷售電價將整體保持穩定，南方電網盈利能力將保持穩定，“但受宏觀經濟增速放緩影響，南方電網營業收入增速或將繼續放緩”。

　　未來計劃投資1560億元

　　8月5日，南方電網在基建半年工作視頻會上透露，2015年上半年，公司基建年度重點工作計劃完成率100%。

　　對於下半年工作部署，南方電網指出，要將擴大內需、加快電網建設擺在基建各項管理的首位。“千方百計加快電網建設，努力完成好重大工程建設任務，特別是確保滇西北直流工程、海南聯網二回工程等重大項目按期建成投産。”

　　一位上市電企內部人士向記者坦言，電網建設工程難度高、耗時長，且耗資巨大，特別是在地形、地勢複雜多變地區，所以對於電網企業來説，通過加大外部融資力度緩解資金壓力是完全可以理解的。

　　截止2015年上半年末，南方電網的資産負債率為63.29%，相較于2015年初63.8%，略有下滑；財務費用也相較于2014年上半年近69.82億元，減少4.97億元。

　　據悉，南方電網2015年到2016年計劃投資總額為1560億元。但中債資信也表示，考慮到南方電網未來兩年可獲得自有資金約1400億元，且尚有未使用的銀行授信餘額2658億元，整體融資壓力不大。

　　幾家歡喜幾家愁，煤價“一瀉千里”，煤企的日子“苦不堪言”，但由於燃煤上網電價不斷被下調，電網作為“壟斷”購電方“從中受益”。

　　2014年8月，國家發改委決定自當年9月1日開始，全國燃煤發電企業標桿上網電價平均降低0.93分/千瓦時；2015年4月，國家發改委發佈通知，全國燃煤發電上網電價平均下調約2分錢/千瓦時。

　　2014年，南方電網平均售電價格為677.42元/千千瓦時(相當於0.67742元/千瓦時，1千瓦時等於1度)，同比略增0.84元/千千瓦時。售電價格漲了，購電價格卻低了，南方電網從中賺取的價差也相應多了。

　　正如中債資信坦言，受益於國家發改委下調上網電價，2014年南方電網銷售電價與購電價差額為264.39元/千千瓦時，較2013年提高4.57%。

　　“新電改”政策正在不斷落實中，不少上市電企開始設立售電公司，對即將放開的售電市場“摩拳擦掌”，電網企業正在面臨被“蠶食”的風險。

　　擬斥資5000萬設立售電公司的桂東電力(600310.SH)高層人士就向記者坦言，公司利用自身的電力管理經驗，設立專業化的的售電公司，可以拓展新的用電市場。

　　然而，中債資信也表示，未來12~18個月內，預計中國電力輸配格局發生重大變化的可能性較小。