高端餐飲業依然風雨不斷。

　　曾經被視為行業旗幟的金錢豹(中國)酒店餐飲集團(以下簡稱“金錢豹”)日前被香港上市公司嘉年華國際控股有限公司(以下簡稱“嘉年華國際”)(00996.HK)收購，成為新近又一家發生重大變故的餐飲企業。

　　擁有遍佈國內29家餐飲門店的金錢豹在高端餐飲業頗具影響力，但此次收購方開出的價碼卻僅僅為2.5億港元。昔日風光的金錢豹為何身價縮水如此之快？新的接盤者以所謂的“抄底價”入局，又是否真的能夠如願以償？

　　二次“賣身”

　　嘉年華國際6月6日發佈公告，稱以2.53億港元(約合2.03億元人民幣)收購金錢豹99.9999%股權，包括向第一大股東BFT支付2.4074億港元以收購金錢豹94.9999%股份，向第二大股東Grace Investment支付1267萬港元以收購金錢豹5%股份。

　　這並非金錢豹第一次“賣身”，只不過兩次價碼相差懸殊，這也令歐洲最大私募股權投資商安佰深(Apax Partners)在數年之間的轉手損失慘重。

　　2011年7月，安佰深宣佈收購金錢豹，詳細交易金額及收購股比未被公佈。儘管安佰深以及金錢豹管理團隊高層在此後接受媒體採訪時都未透露詳細細節，但有分析認為，該公司投資金額2.5億美元，折合港幣超過19億港元。

　　安佰深在國內投資界長期耕耘，向來以“大而不濫”著稱。該公司大中華區總裁張曦軻曾對外明確表示，投資項目遵循兩個鐵律，首先至少需要1億美元以上，其次項目必須集中于電信、零售及消費品、醫療、媒體、金融及商業服務這五大行業之中。

　　2009年到2012年間，該公司在中國內地只投資了三個項目，分別是銀率網、搜房網和金錢豹。前兩者都是部分參股，比如搜房網上市時安佰深只佔有19%股份，並列第二大股東。唯獨金錢豹，安佰深在收購中絕對控股，可見其自信程度。

　　儘管安佰深對於金錢豹的投資數據一直沒有公開，但此次“割肉”最終讓之前的懸念水落石出。公告顯示，持有金錢豹94.9999%股份的第一大股東BFT即為安佰深旗下公司，資金來源於Apax Europe VI及Apax Europe VII基金。有資料顯示，安佰深在國內投資主要資金即來自於安佰深第七號基金，該基金總規模112億歐元。

　　如果以當時安佰深入主金錢豹時投資2.5億美元計算，此次賣價僅2.53億港元，一齣一入之間該公司投資虧損超過16億港元。

　　對於此次收購，金錢豹位於上海總部的市場部人士表示不便對外置評。嘉年華國際執行總裁梁永昌回應記者表示，金錢豹是一個好的餐飲品牌，集團以後也可能再創造新的品牌配合發展，形成遍佈全國的餐飲網路。他表示有信心在一年內扭轉金錢豹的虧損局面，到2018年將店面總數增加到60個，做到在內地或者香港上市。

　　前世今生

　　自從2003年在內地開設第一家餐廳，金錢豹在內地的餐飲網路開始迅速擴張。而講到金錢豹的故事，就不能不提到該公司的創始人——來自台灣台中的商人袁昶平。

　　袁昶平生於1951年，有從軍經歷，曾駕駛過教練機，並以上尉軍銜退役。

　　退役後的袁昶平和人合夥開設“幸星”酒店，該行業在台灣普遍被看作與色情業有瓜葛。幸星酒店經營5年後因失火關張，不過頗有積蓄的袁昶平又于1991年在台灣成立了第一家金錢豹KTV酒店，20年間，發展成為一個橫跨兩岸在內的大型餐飲、酒店集團。

　　有業內人士評論，袁昶平將台灣KTV行業講豪華、排場的特點帶入大陸餐飲行業取得成功，而且袁還善於不惜血本挖優秀的廚師加盟，企業經營重心轉移到大陸。2010年，金錢豹在國內開設有18家門店，營業額近9億元。

　　不過，彼時金錢豹雖然在內地頗獲成功，但是一直未能成功上市。2011年3月，有香港媒體報道該公司欲下半年在香港上市，集資2億美元，但是未獲成功。

　　據業內人士稱，金錢豹開店講究裝潢、排場，一般投資在3000萬元以上，所獲利潤並不高。迫於各種成本上升的壓力以及上市無望，2011年7月，袁昶平將企業轉手賣給了安佰深。

　　從現在來看，袁昶平出售大陸的金錢豹業務不啻是明智之舉，此後的反腐政策調整讓高端餐飲業遭遇當頭一棒。安佰深接手後，曾提出了開店到50家的計劃，不過最後歸於泡影。

　　2014年，金錢豹全年僅開設了青島店、福州店和北京翠微店3家新店，2015年上半年則無一家新店開張。有業內人士稱，除了北京等一線城市以外，金錢豹在內地的一些店面經營慘澹，比如在包頭和呼和浩特的經營就很不理想。

　　這些挑戰現在交給了“接棒者”嘉年華國際，後者董事長景百孚為實達集團實際控制人。根據福布斯公佈的2015年華人富豪榜，景百孚擁有19億美元資産，列第165位，在全球富豪榜上名列1006位。資料顯示，景百孚還任北京百順達房地産有限公司董事長、北京昂展置業有限公司董事長等職務。

　　“金錢豹已經經歷了過去兩年的大幅虧損，如果還是按照老模式做，肯定是不對的，”梁永昌表示，“我們計劃對經營重新定位，對現有28個店進行改造，有的城市會保留原來的定位，對有的城市會進行分析，有的城市店面則會關掉。”

　　外資管理水土不服？

　　不論前景如何，但從收購價格來看，嘉年華國際似乎撿了個大便宜：有行業人士認為2.53億港元等同“抄底”。

　　“收購金錢豹2.5億港元不貴，湘鄂情光一個商標還賣3億元，而收購金錢豹帶來的不僅是商標，還有全國性的網路。”21世紀福來傳播機構董事長婁向鵬評論，“因為如果你想進入餐飲打造一個品牌，自己單幹的話2億不見得夠，還要幾年時間。”

　　中國的高端餐飲業曾經一度輝煌，不過在政策急轉直下的背景下，這種局面已經一去不復返了。

　　而金錢豹的衰落或許也不能單純歸因于政策，2010年，金錢豹對外就宣稱營業額近9億元，而根據嘉年華國際公佈的數據，該集團2013年營業額9.57億港元，與2010年相比幾乎沒有多少改變。而2014年營業額大幅縮水為7.14億港元，下跌超過2.4億港元。2013年和2014年稅後虧損分別為2.32億港元和2.10億港元。

　　“一個餐飲集團一年之間從近10億元下滑到7億元，説明企業經營非常困難了。”餐飲行業資深人士、西貝莜面股東郭永盛評價。

　　漢堡王市場行銷總監郭純也指出，任何一個大型餐飲企業發生大股東變更都是多種因素造成的。他認為，金錢豹被轉手，除了政策和競爭對手的原因以外，自身管理出現問題是一個重要原因，否則不會以這樣低的價位轉讓。

　　收購方對此應該也早有準備，按照梁永昌的説法，嘉年華國際已經組建了來自台灣的餐飲行業資深管理團隊，平均每人從業經驗都在20年以上，將對金錢豹的經營提出新的方案。

　　不過，之前就困擾金錢豹的管理問題或許仍將成為嘉年華國際的挑戰。“自從安佰深接手後，人員出現很大流動，我認為管理存在問題，”一位不願透露姓名的前金錢豹管理人員委婉地説，“不過這種管理問題仁者見仁，智者見智。”

　　2011年被安佰深收購的金錢豹與同年被百勝收購的小肥羊有些類似，兩者都是被國際巨頭收購，而且都被後者按照自己的經營模式改造。

　　一位曾經供職小肥羊的中層管理人員就指出，“雖然國際巨頭有自己的餐飲管理模式，也有號稱國際化視野的管理團隊，但是這些管理人員進駐企業仍然面臨這巨大挑戰，對國內餐飲企業無法駕馭。”

　　這位人士稱，人力資源上的挑戰是最大的挑戰，其次則是企業文化上的挑戰，這種管理體制的變遷，讓原來還成功運作的企業失去了成功的“魂”，也可能因此喪失了原來的優勢。“因為管理是互動的，而新的管理方式太不一樣了，流程更不一樣。”