有白酒專家表示，沒有基礎市場的白酒企業是虛的，瀏陽河沒有形成自己的基礎市場，在現金流斷裂，曲線上市算盤又告失敗後，停産是必然結果

　　曾經唱遍大江南北的“瀏陽河”將瀏陽河酒帶進了百姓人家。然而，歲月蹉跎，昔日輝煌的瀏陽河酒在經過幾次借殼上市未果後，近日傳出“已經停産”的消息。在業內人士看來，瀏陽河重資本忽略基礎建設，公司停産是必然的結果。

　　多次借殼未果 公司“已經停産”

　　據媒體5月10日報道，湖南瀏陽河酒業發展有限公司(下稱瀏陽河酒)正式宣告停産，並下發緊急通知遣散員工。不過，這一消息被瀏陽河酒多位公司銷售管理人員否認，並表示，“目前並未收到停産通知，是公司在湖南瀏陽的生産基地暫時停産，計劃更換基地。5月11日，公司會有公告刊登”。

　　對於“瀏陽河停産”的消息，銷售公司雖然給出了“更換基地”的説法，但是，對於“5月11日，公司會有公告刊登”一事，《證券日報》記者在截稿時也未能在其官方網站上找到相關的字眼。

　　在一位不願具名的業內人士看來，瀏陽河停産是事實，因為這麼多年來，公司一直在尋求上市之路，經營十分混亂。據其介紹，瀏陽河旗下很多貼片的品牌，這些品牌只獲得了瀏陽河的商標使用權，瀏陽河並未給其供應基酒。

　　“這些貼牌産品僅靠瀏陽河這個品牌每年都會賣不少的錢。如果外界都知道瀏陽河已經停産了，那麼這些貼牌酒就很難再銷售。”上述人士如此對記者表示。

　　《證券日報》記者通過瀏陽河官方網站公開電話得知，瀏陽河銷售公司和瀏陽河生産廠是獨立運作的。“生産廠家沒有瀏陽河的銷售權，銷售公司沒有生産權。”瀏陽河銷售公司人事部相關人員表示。

　　對於瀏陽河停産的説法，上述人員表示：“瀏陽河酒的銷售工作還在繼續，目前也沒有接到瀏陽河停産的通知。作為一家知名的酒企，瀏陽河不會輕易的停産。”

　　值得一提的是，在瀏陽河官方網站上，在媒體報道欄目中，有關瀏陽河的新聞報道時間停留在2012年。而公司新聞資訊中唯一一條新聞資訊是“瀏陽河酒雙百核心品牌工程2014年春季大型招聘”，時間為2014年1月13日。

　　事實上，瀏陽河見諸報端的事件多數與其上市有關。

　　據了解，瀏陽河歷史高峰時的銷售額曾達到20億元，公司在2006年試圖單獨上市，但未能實現。2009年，瀏陽河酒借殼通葡股份失敗；2013年11月分，大元股份發佈公告稱，擬收購瀏陽河酒100%股權，最終也告吹；2014年，瀏陽河與皇臺酒業的重組仍以失敗告終。數年間，瀏陽河幾次借殼上市未果，而作為一家生産型企業，在管理層忙於“資本運作”中時，公司的生産銷售狀況如何，從近年來的業績可以一窺究竟。

　　根據*ST皇臺此前的披露，瀏陽河酒業在2012年、2013年的營收分別為1.69億元、2.15億元，而凈利潤分別只有126.56萬元和1298.82萬元。

　　白酒專家肖竹青接受《證券日報》記者採訪時也表示：“在白酒行業不景氣的大背景下，直接上市已不可能，瀏陽河近年來發起的曲線上市其最終目的還是要讓投資者‘金蟬脫殼’。”

　　肖竹青表示，任何一個成功的白酒品牌都有佔銷量50%的核心市場，如山東景芝在山東濰坊一個地級市銷售6億元以上，杜康在河南銷售近10億元，沒有基礎市場的白酒企業是虛的，瀏陽河就沒有形成自己的基礎市場，招商差、庫存嚴重，經銷商抱怨很大，銷售持續不振。另外，公司産品開發過多過亂，價格體系混亂，大量客戶費用無法及時核銷導致市場誠信缺失，供應商不敢賒貨，代理商不敢打款，現金流斷裂，在曲線上市算盤又均告失敗後，停産也就是必然的結果。

　　百億元夢或破滅 業內稱是“人禍”

　　在業內人士看來，瀏陽河停産的消息傳出，和管理層當年與戰略投資者簽訂對賭協議有一定的關係。公司近年來不斷嘗試上市也充分説明瞭這一點。

　　據瀏陽河官方網站資訊顯示，2011年11月16日，瀏陽河酒業引入包括湖南高新創投集團有限公司、上海景林資産、上海費倫資本在內的10余家機構的總計10億元戰略融資，並計劃2015年前在A股實現上市。

　　而據媒體報道，瀏陽河與PE簽訂的協議對公司2012年、2013年、2014年業績做了約定。根據協議，瀏陽河2012年銷售收入不低於12億元，凈利潤不低於3億元；2013年銷售收入不低於16億元，凈利潤不低於4.2億元；2014年銷售收入不低於22億元，凈利潤不低於6億元。如果達不到上述約定的業績，控股股東將低於部分的差價折合成相應的股份補償給PE機構投資者。

　　然而，這項被瀏陽河酒業董事長彭潮譽為：“引進戰略投資標誌著瀏陽河進入到品牌運營、資本運作的時代。”的引入戰投舉措，在多次借殼“碰壁”後，其上市夢變得十分的遙遠。

　　在業內人士看來，瀏陽河與PE簽訂協議是在白酒行業黃金髮展期，如今，酒行業進入深度調整期，酒企都面臨較大的生産和銷售壓力，瀏陽河想完成業績困難重重。另外，如果瀏陽河停産是事實，也預示著公司當前定的“百億元”戰略目標將泡湯。

　　在瀏陽河官方網站上，公司亮出了“百億工程”戰略目標。2014年的經營管理目標未20億元；2015年的經營管理目標為30億元。2016、2017年、2018年的經營管理目標分別為50億元、70億元和100億元。

　　在一位酒業資深人員看來，在酒行業黃金期，很多白酒企業都樹立了百億目標。但在白酒行業調整期，要想實現百億目標並非易事。

　　事實上，受白酒行業調整影響，很多白酒企業都處在虧損或轉型中。那麼，瀏陽河的停産是個案還是行業調整下白酒企業的寫照？

　　行意互動董事長晉育鋒表示，瀏陽河酒為資本而資本，忽略基礎建設，本末倒置，淪落如此，也是必然。

　　“瀏陽河是個案，並不能代表行業，主要是管理層玩資本遊戲導致下的結果，是人禍。”上述業內人士稱。