逾九成大豆壓榨規模以上企業參與期貨市場，但套保難敵需求低迷；今年一季度大豆壓榨業仍大幅虧損

　　大豆壓榨行業仍在低迷中掙扎、生存。

　　大豆壓榨行業在連續4年利潤下滑後，去年又陷入虧損。在近日舉行的十二屆國際油脂油料市場高級研討會上，國家糧油資訊中心分析預測處處長張立偉表示，2014年壓榨行業虧損200億元，從去年年初以來，國內大豆壓榨行業幾乎整體上都處於虧損中。

　　根據青麥田長期的數據跟蹤及分析，2015年一季度中國大豆進口成本延續大幅下跌，終端産品市場也處於需求不旺、價格長期低位運作的糟糕局面，因此導致壓榨行業的經營狀況難以扭轉。

　　青麥田糧油首席分析師傅真真對《證券日報》記者表示，只有當大豆進口成本再逐漸上升時，國內大豆壓榨行業才能從根本上擺脫持續的虧損局面，但是如果再盲目、集中大量簽約進口大豆，又將為以後的持續虧損埋下隱患。

　　近年來，大豆壓榨企業越來越重視參與期貨市場規避風險。據《證券日報》記者了解，逾九成大豆壓榨規模以上企業參與了期貨市場，許多企業通過套期保值避免了企業經營風險和虧損，有的企業還較好地運用了基差點價交易防範市場風險，避免虧損。

　　“在我們的調研中發現，也有的企業背離了參與期貨市場的初衷，把套保做成了投機。”一位市場人士對本報記者説，去年上半年尤其是一季度，大豆市場的價格走勢與之前預測的企業經營狀況不太相符，説明的確有的企業做投機虧損了。

　　今年一季度大豆壓榨業

　　仍大幅虧損

　　數據顯示，去年大豆壓榨行業價格震蕩下跌，全行業只有11月份盈利，其餘月份均為虧損，全年虧損200億元。11月份每噸大豆壓榨利潤最高不到100元/噸，最低時的去年8月份加工每噸進口大豆虧損約600元。

　　自1996年以來全球大豆進口量的增加幾乎全部來自中國。據中國海關最新數據，2014年度國內大豆進口量約7139萬噸，同比2013年度增長12.57%。張立偉表示，中國大豆進口量佔全球的64%-65%，未來仍會繼續快速增加。從2012年以來，中國進口大豆數量佔全球進口大豆總量的比例都超過60%，預計2015年中國進口大豆數量將達到7400萬噸，但是進口增速出現放緩。

　　《油世界》總編Thomas Mielke認為，目前全球大豆進入供應過剩的時代，假設天氣是正常的，大豆産量可能會下降400萬噸，總産量達3.99億噸，全球庫存可能比去年多1500萬噸。

　　張立偉稱，目前國儲大豆仍有600萬噸，未來幾年將逐步銷往市場。此外，去年大豆融資進口量為1800萬噸，佔進口總量的25%，而今年大豆融資貿易進口量減少，今年前兩月大豆融資進口量在130萬噸，佔1114萬噸進口總量的比重不足12%，較去年同期和全年大幅度下降。預測今年我國5月份至7月份大豆進口量將超越去年同期。另外，3月份、4月份中儲輪換儲備大豆，因此，今年上半年我國大豆供應依然充足。全球大豆産量連續第三年增加，未來1年至2年內大豆供應處於過剩階段。

　　進入2015年，中國大豆進口成本延續下跌態勢，並跌至近6年來的最低水準。這主要受主産國不斷擴産、國際大豆供給持續增加的影響。中國大豆進口的快速大幅增長，使國內豆油的供應長期處於過剩狀態，且過剩壓力日益加重。而節日對食用油消費的提振能力日益減弱，因此一季度豆油消費並無大的增長，處於較為疲軟的狀態。

　　傅真真認為，儘管大豆進口成本大幅下降，但終端産品價格跌幅也較大，2015年一季度大豆壓榨效益理論上虧損145元/噸。儘管3月份壓榨行業利潤整體有所好轉，但仍難以扭轉大幅虧損的局面。

　　去年東淩糧油

　　虧損4.71億元

　　東淩糧油是A股市場油脂壓榨行業唯一一家上市公司，其經營情況具有行業代表性。東淩糧油公佈的2014年年報顯示，公司全年實現營業收入128億元，同比增長27.27%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為-4.71億元，較去年減少423.89%。

　　東淩糧油稱，公司業績大幅虧損的主要原因：一是，豆油和豆粕的銷售價格低迷，形成價格倒挂，造成嚴重虧損。同時，下游飼料、養殖、餐飲等行業均不景氣，導致豆粕和豆油的需求持續不振。二是，大豆貿易融資現象扭曲了正常大豆供求關係。三是，2014年人民幣對美元匯率從年初到6月底貶值了3.5%。而2014年上半年人民幣的大幅貶值造成公司出現較大的匯兌損失，財務費用較上年同期大幅增加。

　　從東淩糧油列舉的9個衍生品合約操作效果看，合計虧損2368萬元。公司子公司廣州植之元油脂實業有限公司，雖然對採購的大豆和銷售産品進行了套保，但國內銷售價格持續走低，國外採購價格和國內銷售價格一直倒挂的情形，造成去年壓榨出現4.77億元的嚴重虧損。同時東淩糧油表示，2015年公司將採用合理穩健的套期保值方式，靈活選擇國外期貨和國內期貨對現貨進行套保，力求在達到好的套保效果的基礎上，有效防範原材料價格波動對經營造成的風險。

　　今年4月15日東淩糧油公告稱，儘管行業壓榨利潤逐步轉好，但由於春節後是大豆壓榨産成品淡季，加上人民幣較去年出現更大貶值，而公司的大豆採購全部是進口，因此，公司預計今年一季度凈利潤約虧損2900萬元。

　　由此看來，今年大豆壓榨行業的經營形勢依然不容樂觀。