築牢科技金融強支撐

　　回顧2024年，我國經濟置身複雜嚴峻的內外環境中，在整體增速呈現U型波動背景下，科技創新增長表現亮眼，1月至11月高技術製造業投資累計同比增長8.8%。這表明，科技創新投資正成為支撐産業轉型升級、推動經濟穩步增長的關鍵力量，對於應對內外經濟壓力發揮著不可替代的作用。

　　展望2025年，全方位擴大國內需求成為提振經濟的重點。通過加大科技創新投資，優化生産力佈局，發展新興産業，進一步激發科技創新對經濟發展的帶動作用，將是我國經濟行穩致遠的關鍵之舉。

　　科技創新與企業發展離不開科技金融的支援。2024年，以落實中央金融工作會議精神為指引，我國科技金融取得顯著進展，有力有效支援了科創企業發展。多部門聯合發佈系列文件細化政策指引，央行設立專項再貸款，激勵引導金融機構加大對科技型中小企業、重點領域技術改造和設備更新項目的金融支援力度。科技保險創新加速，金融科技在支付結算、借貸融資、財富管理、保險科技等多個領域得到廣泛應用，提升了金融服務的效率和品質。資本市場改革持續發力，科技企業上市和融資環境得到優化。風險投資和私募股權積極為初創企業提供資金，國資單只基金規模較去年同期大幅增長92.6%。隨著多地優化政府出資的創業投資基金管理方案出臺，覆蓋科創全生命週期的耐心考核方式，使國資真正成為科技金融發展的強大動力。

　　當然，我國科技金融發展仍存在一些亟待解決的問題。比如，金融資源與科技創新活動匹配不足。銀行機構傳統抵押授信、風險防控業務思維跟不上科技創新企業發展需求，導致金融資源無法有效流向科技創新領域。又如，科技企業直接融資仍存在較大堵點，加上基金市場化激勵與容錯機制不健全等問題，影響了創投市場發展。此外，金融産品供給不足、市場包容性不強、長期資金缺乏等問題仍較為突出，導致多層次市場接力作用無法充分釋放。

　　今年中央經濟工作會議提出，健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創業投資。為有效解決科技金融發展中的問題，實現科技金融對科技創新與經濟發展的有力支撐，需協同發力，制定實施一系列針對性措施。

　　優化金融服務，創新融資模式。建立跨部門、跨機構資訊共用平臺，打破資訊壁壘，為金融機構準確評估科技企業風險提供全面數據支援。拓展多元化的企業價值評價和信用評估體系，推動銀行數字化轉型，為科技企業與科技創新活動提供定制化服務。推動監管完善與創新融資模式協同發展。優化科技金融機構監管與考核機制，鼓勵運用創新融資模式，如“投貸聯動”、保險融資、銀政協同等，提高金融機構參與度。

　　加大政策激勵，完善政府基金運作模式。加大稅收優惠與長期激勵，如以投資額抵扣應納稅所得額，根據不同投資期限享受不同的稅收減免優惠，激發創投基金“投早、投小、投科技”的信心和活力。健全政府基金市場化運作機制，降低行政干預，確保民間資本與政府資本一視同仁，提高投資決策專業度和獨立性；優化政府性基金考核要求，完善容錯免責機制，調整投資進度、財務回報、産業引導效應、考核週期等條件設置，促進績效考核與激勵相結合。持續發揮國有資本的引領帶動作用。

　　完善資本市場功能，拓寬資金渠道。科學界定科技創新企業上市門檻，推進上市發行節奏常態化。完善一級市場股權交易機制，大力發展並購市場，為創投基金打開多元退出渠道。優化對科創債納入帶息負債考核管制，推動債券市場標準統一，在科創板等試點科創類債券創新品種，進一步放鬆科創類REITs等産品發行條件，做大科創債市場規模。拓寬社保基金、保險基金、企業年金等各類中長期資金入市渠道，持續壯大耐心資本。

　　(作者係清華大學國家金融研究院院長、教育部“長江學者”特聘教授)