多家頭部企業大幅預盈前三季 生豬養殖行業高景氣度能持續多久

　　10月9日晚，生豬養殖龍頭牧原股份發佈業績預告，預計前三季度實現凈利潤100億元至110億元，同比扭虧。生豬産品量價齊升及養殖成本下降，是其業績向好的主因。同日晚，同樣主營生豬養殖的ST天邦公告，前三季度預盈13.01億元至13.51億元，同比扭虧。

　　從上市豬企近期披露的9月銷售數據看，經歷了數月上漲的生豬價格，近期出現了回調。其中牧原股份9月商品豬銷售均價為18.65元/公斤，環比下降5.38%；東瑞股份9月商品豬銷售均價20.18元/公斤，環比下降7.07%。銷量方面，頭部企業出欄積極性不減，大北農、溫氏股份、正邦科技、神農集團等9月生豬銷售量均有所上漲。

　　展望後市，業內觀點認為，目前豬價處於産業盈利線之上，三季度行業整體取得了較為豐厚的利潤，預計四季度在需求旺季的支撐下，行業利潤窗口仍將繼續。同時，由於養殖成本持續走低，預計明年豬價處於合理水準，企業可以獲得合理利潤。

　　頭部豬企持續“放量”

　　近期，上市豬企9月銷售數據相繼披露，頭部生豬企業出欄積極性不減。

　　大北農披露的9月生豬銷售情況顯示，其控股及參股公司生豬銷售數量當月合計為54.42 萬頭，環比增長約30%，同比增長約9%，公司當月銷售收入合計為12.01億元。公司表示，9月生豬銷售數量環比、收入同比及環比均增長主要源自産能逐步釋放。

　　與之類似，溫氏股份、正邦科技、神農集團等企業9月生豬銷售量均有所上漲，其中溫氏股份當月銷售肉豬251.05萬頭，環比增長6.65%，同比增長10.84%；正邦科技銷售生豬38.08萬頭，環比上升37.48%，同比上升14.35%；神農集團銷售生豬19.91萬頭，環比增長14.62%，同比增長21.63%。

　　牧原股份9月出欄節奏有所放緩。據披露，其9月銷售生豬535.8萬頭，環比下降14.15%，同比下降0.28%。不過，從出欄總量來看，牧原股份前三季度已累計銷售生豬5014.4萬頭，超過去年同期的4700.9萬頭，創下同期新高。截至2024年9月底，公司能繁母豬存欄為331.6萬頭。

　　10月9日晚，牧原股份公告，預計前三季度凈利潤為100億元至110億元，上年同期虧損18.42億元。報告期內，公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本同比下降。牧原股份相關負責人日前在接受機構調研時介紹，當前生豬養殖行業已進入品質提升階段，從業者從追求規模增長轉變為提升發展品質，公司在穩健增長的同時，也更加關注生豬頭均成本的降低。

　　從價格走勢來看，在前期經歷連續上漲並衝至階段高點後，生豬價格已出現明顯回調。據農業農村部數據，9月第4週全國生豬均價降至18.93元/公斤，比前一週下跌3.4%，這較8月第3周20.92元/公斤的價格高點已跌去約10%，但仍明顯高於去年同期。

　　從上市豬企披露的數據看，9月生豬價格環比出現下行。其中京基智農生豬售價為19.11元/公斤，8月為20.89元/公斤；東瑞股份商品豬銷售均價為20.18元/公斤，環比下降7.07%；牧原股份商品豬銷售均價為18.65元/公斤，環比下降5.38%。另據上海鋼聯統計，9月生豬自繁自養月均盈利640.5元/頭，環比下降217.79元/頭。

　　卓創資訊生豬市場分析師鄒瑩吉向記者表示，8月豬價漲至年內最高點，主要是由於養殖端壓欄惜售，市場上整體豬源比較有限。8月下旬養殖端出欄節奏有所加快，進入9月，整體供應比較充裕，加上前期二次育肥的生豬出欄，所以豬源比較充裕。

　　預計明年豬價處於合理水準

　　進入10月，國內生豬價格持續下滑。據中國養豬網監測，全國外三元均價為17.62元/公斤，較上月下跌2.47元/公斤。

　　中信建投期貨養殖首席分析師魏鑫在接受記者採訪時表示，從能繁母豬和仔豬出生量兩個數據來看，今年三季度供給走低，驅動價格上行並處於高位，但9月至10月預期出欄有所提升，對豬價形成了較為明顯的壓制。總體來説，目前豬價處於産業盈利線之上，三季度行業整體取得了較為豐厚的利潤，預計四季度在需求旺季的支撐下，行業利潤窗口仍將繼續。

　　在魏鑫看來，四季度仍然關注生豬供應壓力以及供應節奏。“預計四季度豬價略弱于三季度，在節奏上可能呈現震蕩下行後略有支撐的態勢。後續豬價位置主要取決於當前生豬養殖企業的壓欄情況以及市場對二育的吸納情況。”魏鑫説。

　　對明年的豬價走勢，上海鋼聯農産品事業部生豬分析師郭丹丹認為，根據能繁母豬數據，2025年生豬供應量預計在2023年供應量和2024年供應量之間，因此價格或高於2023年，低於2024年。由於養殖成本持續走低，因此預計養殖戶明年仍有利潤。

　　“影響豬價的因素較多，但主要還是受供需關係影響。”溫氏股份相關負責人表示，從目前全國能繁母豬的存欄量初步判斷，預計明年豬價處於合理水準，企業可以獲得合理利潤。

　　巨星農牧董事長段利鋒認為，隨著生豬養殖行業加快向現代化養殖産業轉型升級，現代化生物防疫體系建設、養殖智慧化水準提升、核心養殖技術改進等已越來越受到生豬養殖市場參與者的重視，生豬供給的穩定性有所提升，生豬價格波動幅度將有所收窄。我國生豬養殖行業的集中度、養殖效率與國際標桿相比仍存差距，生産指標改進和養殖成本下降還有較大空間，成本管控能力優秀企業的盈利能力有提升可能。