國際實業重組屢敗扣非凈利連虧6年 股價40天13漲停大股東擬減持4%

　　重組失敗、經營業績不堪，國際實業(000159.SZ)卻成為二級市場上的香餑餑。

　　4月22日下午集合競價，國際實業被巨量資金從漲停板砸開，但仍然大漲5.15%。而在近40個交易日，其股價收出13個漲停，累計漲幅達183.76%。

　　長江商報記者發現，國際實業股價大漲與基本面相背離。去年，國際實業雖然成功扭虧為盈，凈利潤達到0.6億元，今年一季度繼續預喜，但其實際盈利能力奇低，扣除非經常性損益後的凈利潤(簡稱扣非凈利)均為虧損。

　　國際實業2000年9月在深交所掛牌。2012年公司易主，張彥夫通過新疆乾泰中晟投資持股29.64%。不過，易主之後，公司經營業績極為不堪，2014年開始，扣非凈利持續虧損。

　　張彥夫也曾多次努力。2013年公司兩次重大資産重組均閃電終止。始於去年11月13日的重大資産重組，在今年4月3日宣告終止，持續5個月的重組也是竹籃打水一場空。

　　記者發現，國際實業股價暴漲源於其傍上了科創板。公司2013年參股的萬家基金已向證監會申請設立兩隻科創板産品和三隻科創主題類基金産品。

　　備受關注的是，在股價大漲之際，公司大股東乾泰中晟投資宣佈擬減持4%股權。

　　股價暴漲後大股東開始減持

　　4月15日晚，國際實業披露控股股東乾泰中晟投資減持計劃，其計劃在公告15日後的半年內減持不超過1922萬股，佔總股本的4%。

　　乾泰中晟投資拋出大幅減持計劃之時，國際實業股價已經暴漲。

　　K線圖顯示，公司股價大幅上揚始於3月11日，3月14日至3月22日連續7天漲停。此後，雖間隔有所調整，但未改變整體上揚之勢，期間還收了6個漲停。4月22日，雖然大盤有較大幅度調整，公司股價仍然在盤中幾次漲停，只是在尾盤三分鐘集合競價之時，被巨量資金砸開，但最終仍大漲5.15%。綜合而言，近40天28個交易日，公司收了13個漲停板，累計漲幅達183.76%。

　　乾泰中晟投資2006年入股國際實業，彼時，公司實施股權分置改革，入股之時，乾泰中晟投資曾承諾所持股份鎖定三年。

　　乾泰中晟投資的首次大幅減持發生在2012年至2015年。公告顯示，2012年6月27日至2015年3月16日，其通過集中競價交易減持了189.50萬股，2015年4月30日通過集中競價交易減持300萬股，合計減持489.50萬股，佔總股本的1.02%。

　　粗略計算，此次減持，乾泰中晟投資套現約0.6億元。這一次減持，如果以昨日收盤價計算，將套現2.79億元。這意味著，此次減持順利實施，大股東兩次減持將合計套現3.39億元。

　　值得一提的是，國際實業股價大幅上漲前，因為重組失敗，公司拋出一系列利好進行對衝，進而帶動股價大幅上漲。

　　今年3月20日，正在重組期間，公司股價異常上漲，國際實業在發佈的第二份異動公告中稱，2013年，公司參股萬家基金持有40%股權，並派駐一名董事。目前，萬家基金已向證監會申請設立兩隻科創板産品和三隻科創主題類基金産品。

　　頻繁重組告敗主業不濟

　　國際實業主營業務較多，涉及焦炭、煤炭及深加工産品的生産與銷售，麻黃素製品及其衍生産品的研製、開發、生産加工和銷售，進出口貿易和房地産開發行銷、物業管理，其中，油品銷售産業貢獻的銷售收入長期超過公司主營業務收入的一半，但其毛利率偏低，去年低至2.86%。

　　基於此，上市以來，公司主營業務長期處於不太賺錢狀態。2007年處於微利狀態，凈利潤最多的是上市首年，達0.26億元，2002年至2005年均不足500萬元。從2007年開始，盈利能力大幅增強，2010年的凈利潤一度達到6.5億元，次年開始大幅下滑，2017年虧損0.66億元。

　　去年，公司扭虧為盈，凈利潤達到0.6億元。不過，其扭虧主要得益於資産出售，公司去年轉讓烏魯木齊縣石油燃料公司股權、運輸公司股權及加油站資産等，這些為當年貢獻了約1.3億元凈利潤。

　　今年一季度再次扭虧，公司盈利2374.78萬元，同比增長262.90%。只是，當期營業收入同比下降68.19%，只有6121.21萬元。

　　長江商報記者發現，2014年至今年一季度，國際實業一直依靠“賣子”等非經常性損益保殼，如果剔除非經常性損益，其凈利潤連虧6年。這充分説明公司主營業務不濟。

　　為了提升盈利能力，國際實業也曾努力過。2010年，公司與鑄管集團、鑄管股份、鑄管資源共同簽署《重組協議》，約定由各方對鑄管資源進行增資，同時對新疆國際煤焦化進行重組。通過出售煤焦化公司，參股鑄管資源，與鑄管股份、鑄管集團合作打造鋼焦一體化經營模式，以此提升盈利能力。

　　這是國際實業近10年來唯一一次成功重組。也就是在這一年，受重組影響，國際實業凈利潤達到6.5億元，為歷史巔峰。

　　2013年，公司還曾兩度宣佈重組，結果均因“存在時間限制，無法在規定的時間內完成”而終止。

　　去年11月13日，國際實業再度推進重組，但5個月後，公司宣佈重組雙方未能就標的公司擬參與重組股份比例及估值方面達成一致意見，最終終止重組。

　　由此看來，重組屢敗引起主營業務持續虧損，未來，國際實業要想實現持續盈利，最大的可能仍是借助重組。