建發股份高頻發債背後 華東房企融資井噴“禦寒”

　　近日，因市場波動較大，廈門建發集團有限公司(以下簡稱“建發集團”)決定取消發行2020年度第一期中期票據。

　　按照此前計劃，建發集團2020年第一期中期票據計劃于3月18～19日發行，基礎發行規模為5億元，發行金額上限規模15億元，期限10年，募集資金將用於償還有息債務。

　　事實上，在取消上述中期票據之前，建發集團剛經過多輪發債融資。旗下上市公司廈門建發股份有限公司(600153.SH，以下簡稱“建發股份”)擬發行2020年第四期超短期融資券，註冊總額度100億元。其中募集資金50億元擬用於發行人子公司營運資金，50億元償還發行人本部有息負債。

　　建發係頻繁發債融資的同時，華東地區如綠地控股等品牌房企亦加快債務融資步伐。不完全統計顯示，3月以來，已有至少20家房企發行債券融資，累計融資總額超409億元。

　　建發頻頻融資補血

　　據建發股份發佈的公告顯示，公司擬發行2020年第四期超短期融資券，註冊總額度100億元，本期發行金額10億元。

　　上述融資券的票面利率由集中簿記建檔結果確定，債務融資工具期限180天，發行日為2020年3月12日，起息日為3月13日，本息兌付日為2020年9月9日，主承銷商及簿記管理人為招商銀行股份有限公司。

　　在募集資金用途方面，建發股份在公告中表示，資金是用於支援公司的穩步發展，擴大營運資金的長期穩定來源，同時優化企業負債的期限結構。

　　3月12日，據上海證券交易所披露，建發集團公開發行 2020 年可續期公司債券(第一期)，本期債券的基礎發行規模為5億元，可超額配售不超過人民幣10億元(含 10 億元)。

　　本期債券分為兩個品種：品種一票面利率詢價區間為2.90%～3.90%，基礎期限為3年(含3年)；品種二票面利率詢價區間為3.10%～4.10%，基礎期限為5年(含5年)。建發集團于2018 年11月30日召開的董事會會議審議通過本次債券，發行規模不超過人民幣100億元(含100億元)。扣除相關發行費用後，擬用於償還債務、補充營運資金。

　　本期債券基礎發行規模為人民幣5億元，可超額配售不超過人民幣10億元 (含10億元)，募集資金扣除發行費用後，擬用於償還建發集團債務。

　　在上述發債日期的前一週，建發集團旗下上市公司建發股份就曾發佈2020年度第二期超短期融資券申購説明公告，本期債務融資工具的發行規模為10億元，期限270天。

　　建發股份還公告稱，公司于3月2日召開的董事會會議上，審議通過關於兩家子公司融資事項的議案。

　　其中，建發股份子公司聯發集團有限公司擬面向合格投資者公開發行不超過20億元(含20億元)公司債券，可一次或分期發行，債券期限不超過7年(含7年)；此外，聯發集團可作為原始權益人委託設立資産支援專項計劃，並對外發售總規模不超過 10 億元、期限不超過 21年的資産支援證券。

　　另一建發股份子公司建發房地産集團有限公司則擬向中國銀行間市場交易商協會申請註冊發行定向債務融資工具，註冊金額不超過60億元，可一次或分期發行，單期發行期限不超過5年。

　　不到1周的時間裏，建發股份已在籌備著近百億元的融資計劃。在前投行人士、上海師範大學副教授黃建中看來，福建廈門在前兩年樓市表現火熱，近期稍微降溫銷售遇冷導致資金壓力。不過，從另一方面講，華東地區與沿海城市房地産情況比內陸要好，企業可能也需要拿地週轉，滿足經營比較活躍的狀態，因此對資金需求量也較大。

　　3月31日，成都市住建局發佈《關於對發佈不實資訊的經紀機構和開發企業調查處理的通報》顯示，成都盛和城置業有限公司在銷售其開發建設的“建發第五大道”項目過程中未落實管理責任，其委託的經紀公司發佈“建發第五大道在售不限購公寓”資訊，誤導了消費者。據當地媒體報道，此次為該樓盤第二次因房地産廣告違規被罰。

　　針對發債融資和項目違規問題，《中國經營報》記者致電致函建發股份方面，但截至發稿，未獲回應。

　　有房企發債受監管

　　上半年通常是房企融資的窗口期，部分房企加快債務融資步伐。而且，有關部門對房企發債審批速度呈加快之勢。

　　萬得統計數據顯示，今年1～2月，國內房企債券159筆，融資規模達2484億元，同比上升36%。該筆數據僅次於2018年，為6年來次高。開發商迫於居高的還債壓力，發債融資成為主流。

　　克而瑞數據顯示，受監測的95家典型房企2020年到期的債務已達5000億元，今年3月份的待償總額約有330億元。

　　作為貴州省唯一一家房地産上市企業，3月9日，中天金融集團股份有限公司擬發行公司2020年度第一期中期票據，發行金額為15億元，期限3年，票面利率未定。

　　關於該筆債券募資用途，中天金融在公告中表示，發行該筆中期票據擬將募集資金中的15億元用於償還即將到期的15中天城投MTN001、17中天城投MTN001、17中天金融MTN002本金。

　　“其中兩筆債務是前期在開發房地産項目過程中産生的。”中天金融證券部相關負責人向記者介紹，近期房企發債批復流程較快，而疫情期間銷售受影響，也是公司發債融資的原因之一。

　　地産分析師嚴躍進表示，房企頻繁發債的一個重要因素是，債權政策逐漸放開。以前債券需要審批，現在採取註冊制節省了很多條件。在審批方面的門檻降低，對房企發債有積極作用。此外和2月份支援企業恢復生産復工政策是有關係的。當然，也説明企業對資金的需求比較大。為了業務規模擴張，在資金上肯定是要到位，所以説發債頻率偏高的中型企業，在沒有別的渠道的情況下，更偏好于抓住融資的窗口、融資的機會。

　　同時，黃建中指出，從各方面來説，華東及沿海地區的房地産市場較內陸要好，因此企業既需要拿地週轉，以達到經營活躍，資金需求量方面也相對較高。