ESG報告編制工具箱豐富企業鎖定重要性議題有了“導航系統”

　　各類企業可持續發展議題的側重點是不同的，飲料生産企業關注的是當地水資源的穩定供給，採礦企業關注的是礦區的安全生産與生態保護，農業企業關注的是農産品産地出現極端天氣的風險。識別、篩選出對自己來説最重要的可持續發展議題，對於各家公司的戰略決策及長遠發展都至關重要。

　　11月6日滬深北交易所發佈的《上市公司可持續發展(ESG)報告編制指南(徵求意見稿)》(以下簡稱《指南》)解釋了從影響重要性、財務重要性角度進行議題識別和分析的框架。雙重重要性分析是企業篩選重要議題的工具，也是企業深入理解自身商業模式與利益相關方和自然資源之間如何相互影響的“導航系統”。《指南》豐富了上市公司ESG報告編制指引工具箱。

　　探索雙重重要性

　　一家鋰電池生産企業ESG工作負責人告訴記者，在進行雙重重要性分析時，難點在於如何將員工福利、工廠用能結構等非財務因素的管理與財務數據的改善相聯繫。比如改善員工福利，提供夫妻房，在財務方面短期會帶來成本增加，但此舉會營造良好的工作氛圍；建設零碳工廠，使用當地的清潔能源，會增加建設成本，但可以減少能源消耗、節約運營成本。“福利支出和能耗指標都容易轉化為財務指標，但有些方面則需要從長期效果出發，將財務投入與建設成果相掛鉤，這增加了重要性議題的分析難度。”這位負責人説。

　　企業進行雙重重要性分析還處於早期階段。最新數據顯示，截至2024年10月底，A股市場有2200余家上市公司披露了2023年度ESG報告，但多位接受採訪的業內人士認為，其中遵循雙重重要性原則進行可持續發展資訊披露的企業屈指可數。

　　今年4月，在證監會指導下，滬深北交易所發佈《上市公司可持續發展報告指引》(以下簡稱《指引》)，成為A股首個ESG資訊披露標準。《指引》提出我國ESG資訊披露規則應遵循雙重重要性原則。5月，財政部發佈《企業可持續披露準則——基本準則(徵求意見稿)》。9月，中國上市公司協會發佈《上市公司可持續發展報告工作指南》。11月6日，滬深北交易所同步發佈了《指南》，包括《第一號 總體要求與披露框架》和《第二號 應對氣候變化》兩份文件。商道融綠董事長、商道諮詢首席專家郭沛源認為，上市公司ESG報告編制指引工具箱日漸豐富。

　　《指南》在《指引》的基礎上編寫，目的是幫助上市公司更好地理解和落實《指引》相關要求。同時《指南》堅持“實踐先行”“不設置額外的強制披露要求”，以免增加上市公司負擔。

　　而雙重重要性分析作為重點難點之一，出現在《指南》的“重要性議題識別和重要性分析”章節。《指南》提出，資訊披露主體應從財務重要性和影響重要性兩個方面識別分析議題的重要性，並説明分析過程及結果。財務重要性是指議題是否預期在短期、中期和長期內對公司商業模式、業務運營、發展戰略、財務狀況、經營成果、現金流、融資方式及成本等産生重大影響。影響重要性是指企業相關議題表現會否對經濟、社會和環境實際或者潛在産生重大影響。

　　“過去，中國企業在進行重要性議題分析時，主要依據全球報告倡議組織(GRI)的相關標準或香港交易所發佈的相關指引和指南，這些文件側重於篩選影響重要性議題。隨著歐盟正式提出雙重重要性的概念，越來越多的企業開始認識到影響重要性和財務重要性之間的區別與聯繫。”德勤中國可持續發展研究院院長謝安表示，隨著我國ESG監管框架的完善，以及與國際準則的進一步融合，預計會有越來越多的中國企業採用雙重重要性原則進行ESG資訊披露。

　　企業ESG管理基石

　　郭沛源表示，雙重重要性原則是企業ESG資訊披露的基石，也是企業開展ESG管理的基石。

　　一位業內人士告訴記者，影響重要性來自企業承擔社會責任的早期理念，財務重要性更多來自投資者對企業可持續發展風險越來越深刻的認知。

　　“企業在持續創造價值過程中，不斷與外部環境(例如自然環境、社會環境、監管環境、金融環境等)，以及企業的特定利益相關方(例如員工、客戶、供應鏈上的小微企業等)進行資源和關係的互換。這一過程存在很多風險，無法體現在財務報表中，可統稱為可持續發展的風險。這些風險影響企業價值，需要企業進行資訊披露，幫助投資者做出合理決策。”上述業內人士稱，“在資訊披露過程中，需要對議題進行篩選，企業只需要披露重要的資訊。”

　　例如，2023年巴拿馬運河因為乾旱少雨，減少了通行船舶數量，增加了貨運船舶的通行時間和貨運費用。持續的乾旱天氣帶來貨運成本變化，氣候變化、供應鏈管理可能成為相關航運企業或有大量貨品經由該航線運輸的公司需要關注的重要性議題。

　　謝安説：“從企業角度看，雙重重要性分析可幫助企業認識到如何更負責任地運營。通過分析，企業可以識別出哪些影響議題最為關鍵，從而優化運營、降低ESG風險與財務風險。從外部視角看，在資訊披露方面，通過讓雙重重要性分析發揮展示窗口的作用，投資者和其他利益相關方可以更全面地了解企業所處的環境和對社會的影響，以及可持續發展議題對企業財務的影響。”

　　《指南》給出了資訊披露主體進行議題重要性分析的參考步驟：第一步，了解公司內部活動和商業關係，分析外部客觀環境(例如相關法律和監管政策)，以及主要受影響的利益相關方；第二步，建立議題清單，以《指引》中設置的21個議題為基礎，結合所處行業特點、行業發展階段、自身商業模式、所處價值鏈等情況，識別其他具有財務重要性或影響重要性的議題；第三步，對議題重要性進行評估和確認。

　　在以往常見的企業實質性議題判斷中，資訊披露主體會提前羅列議題清單，邀請利益相關方在重要性量表上進行評估打分。比如一家電子産品生産企業，在議題重要性評估問卷中，列出了“産品與服務品質”“可持續供應鏈”“數據安全與隱私保護”“迴圈經濟”“人才管理”等議題。

　　《指南》建議，在影響重要性方面，評估重要性的方法包括定量分析和定性分析，資訊披露主體可與利益相關方溝通，諮詢相關專家，對議題重要性做出判定，排定優先順序。

　　以往很少有企業從財務重要性角度進行議題分析。《指南》建議，財務重要性的評估可考慮從資源使用的連續性、對持續生産經營的關係依賴性等角度進行分析。資訊披露主體可深入考慮和識別相關議題對公司財務報表可能産生的影響。比如，將預期發生的財務影響佔凈利潤5%以上的議題判斷為具有財務重要性。對於具有財務重要性的議題，資訊披露主體可以用“治理”“戰略”“影響、風險和機遇管理”“指標與目標”四要素框架來披露，從而指導企業經營。

　　價值在於實踐

　　冠捷科技發佈的《2023年環境、社會及治理報告》首次開展了雙重重要性評估，在以往影響重要性評估的基礎上融入財務視角，在報告中就22項具有重要性的議題進行回應。其影響重要性的評估通過利益相關方問卷調查來開展，財務重要性由內部財務部門專家圍繞“資源獲取的連續性”“對關係的依賴性”兩個維度進行評估，參數指標包括成本與利潤，分析結果指導資訊披露與實踐。

　　百威啤酒2023年度可持續發展報告雖然沒有使用財務重要性分析框架，但把水資源使用作為一項重要的資訊披露指標。其在“實體風險及機遇”章節提到，水資源稀缺會帶來用水成本上漲，並可能産生額外開支採購替代水源。基於此，百威啤酒採取在工廠內使用閉環水處理系統等措施，減少對外界淡水供應的依賴，不斷提高啤酒釀造的用水效率。2023年，百威啤酒在亞太地區實現啤酒生産用水率2.03百升/百升，比2017年下降32.1%。

　　雙重重要性分析提高了對企業可持續發展資訊披露的品質要求，也帶來了實操難度。謝安分析，企業進行可持續發展資訊披露會遇到多重困難，例如投資者、供應商、當地社區等不同利益相關方意見通常不一致，企業需要在尊重各方意見的同時，保持評估的客觀性和一致性。此外，利益相關方的選擇也尤為重要，往往具備相關知識和經驗的利益相關方提出的建議更有效。

　　議題本身的複雜性也不容忽視。在雙重重要性分析中，企業需要處理廣泛而複雜的議題，涵蓋環境、社會和公司治理等不同領域。如何將這些議題進行有效匯總，分析其影響、風險與機遇，梳理議題之間的相互影響等也是一大挑戰。而在議題重要性分析過程中，企業還需要進行跨部門協作，保持評估的一致性和標準化。

　　在雙重重要性分析中，企業最大的痛點在於如何將財務影響量化。“比如氣候變化造成的物理風險，在邏輯推導上相對清晰，但某個地區極端天氣事件發生的概率多是通過模型估算，對生産産生影響的概率則是通過經驗估算。如果定量分析依靠的是若干估算結果，那麼最終計算出的財務影響可能存在較大誤差。”郭沛源認為，將ESG議題的財務影響量化還需要數據積累、模型優化，企業需要一個不斷學習實踐的過程。現階段，企業可以通過定性與定量結合的方法評估氣候風險。

　　《指南》提到，資訊披露主體應當兼顧成本的可負擔性，使用與公司的能力、前期工作成果和資源相匹配的方法收集可合理獲得的資訊。

　　妙盈科技創始人兼CEO涂鑒彧表示，滬深北交易所將遵循“重點優先，分步推進”的模式構建《指南》的完整體系，專屬中國市場的ESG生態和制度體系正在形成。