盛大私有化後的去向問題越發明晰。

　　11月27日，記者從盛大遊戲獲悉，盛大互動娛樂集團將其目前所持有的剩下18%股權全部轉讓給中銀絨業和億利盛達投資控股公司，其不再持有盛大遊戲任何股份。

　　至此，盛大網路已經將所持盛大遊戲股份全部拋售，而盛大網路董事長兼CEO陳天橋也正式退出盛大遊戲董事會席位，並辭去其盛大遊戲董事長及薪酬委員會，企業發展和財務委員會主席職務。

　　分析人士認為，隨著幾次資本騰挪到盛大抽身離去，盛大遊戲借殼在A股上市已是鐵板釘釘，這也意味著陳天橋全盤退出了實業層面，手握巨量現金的盛大網路將完全向股權投資型公司轉型。

　　資本騰挪

　　2014年1月，盛大遊戲突然發佈公告稱擬進行私有化。其母公司盛大互動和投資公司春華資本旗下的一家附屬公司總共持有盛大遊戲76.2%的股份，兩家公司將以每股6.9美元的價格收購盛大遊戲所有的ADS(美國存托股票)，交易估值約19億美元。

　　彼時，完美世界、FV Investment Holdings、凱雷集團關聯方CAP IV Engagement Limited以及Primavera(春華資本)等多個財團宣佈加入私有化聯盟。

　　8個月後的9月3日，盛大遊戲官方宣佈，原本以每股美國存托股6.9美元私有化盛大遊戲的買方財團成員發生了變化，包括完美世界在內的4家公司已從私有化交易中退出。

　　東方證券旗下東方金融控股公司、海通證券旗下上海收購基金和寧夏中銀絨業國際集團3家機構加入財團，分別收購盛大遊戲23%、20%、15%的股權。

　　直到11月27日，盛大完全抽身離去。據悉，盛大網路將其目前所持有的剩餘18%的股權一部分出售給中絨聖達，另一部分出售給億利盛達。其中，中絨聖達是寧夏中銀絨業的關聯公司。資料顯示，寧夏中銀絨業成立於1998年9月，總部位於我國寧夏銀川靈武市，是目前全球最大最優的羊絨製品生産商。

　　因此，如今的盛大遊戲四大股東分別為寧夏中銀絨業(24%)、東方金融控股(23%)、海通證券(20%)、盛大遊戲管理團隊(9%)，剩餘24%股份目前仍在美股公開市場流通，等待被盛大遊戲私有化財團收購。

　　轉戰A股

　　“此前就一直有盛大遊戲借殼中銀絨業A股上市的傳言，幾次資本的騰挪也是朝著這個方向努力，因此轉戰A股市場基本可以肯定了。”一位券商業人士對《國際金融報》記者表示。

　　事實上，8月25日，中銀絨業發佈《重大事項停牌公告》稱公司正在籌劃重大事項時，關於盛大遊戲借殼中銀絨業上市的消息就甚囂塵上。

　　此後傳言得到進一步證實。10月5日，WCA2014世界電子競技大賽在寧夏銀川落下帷幕，當地官方網媒銀川新聞網報道稱“銀川市的‘遊戲之都’夢被勾勒得更加清晰，而這或會隨著盛大遊戲公司落戶銀川而實現進一步落地”，同時稱“盛大遊戲借殼中銀絨業登陸A股市場目前已成定局”。

　　陳天橋之所以選擇從美國退市主要是對美股市場估值過低不滿。他曾多次公開表示，“美國資本市場不懂中國遊戲。”

　　2009年9月25日，盛大遊戲在納斯達克市場IPO，募集資金10.44億美元，為當年美國IPO市場最大規模的IPO。但是公司上市之後經歷了股價的持續下滑，在2011年最低探到3.13美元/股後，股價一直沒有起色。

　　當然，早期赴美上市的幾家遊戲公司，如巨人網路、完美世界以及第九城市這些遊戲公司中的佼佼者都遭遇了相同的問題——這些公司的線上遊戲收入幾乎每年都有增長，但股價卻不漲反跌。

　　相比之下，A股市場對遊戲概念股追捧有加。比如，在A股上市的掌趣科技收入不足盛大遊戲的1/10，但市值卻是盛大遊戲的兩倍。資料顯示，盛大遊戲2013年營收43.45億元，凈利潤15.88億元；掌趣科技2013年的收入為3.8億元，凈利潤為1.54億元。

　　因此，從美股退市已成為很多遊戲公司的選擇。目前，巨人網路完成私有化，而關於完美世界和第九城市私有化的傳聞也不斷。

　　不過，有分析人士指出，現在市場普遍預期盛大遊戲將借殼中銀絨業登陸A股，但其VIE結構是一大障礙。據了解，VIE結構在國內被稱為“協議控制”，是指境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體。當初，盛大遊戲採取了VIE結構實現上市。但對於A股來説，VIE結構卻是上市的一大障礙。

　　轉型做投資

　　與這次股權出售一同發生的還有，陳天橋正式退出了盛大遊戲董事會席位。他辭去其盛大遊戲董事長及薪酬委員會、企業發展和財務委員會主席職務，上述職位由張鎣鋒接任。中銀絨業集團董事長馬生明被增補為盛大遊戲董事。

　　對於此次退任，陳天橋在內部郵件中透露，在退出盛大遊戲關鍵時刻，他摒棄基金提出百分百退出建議，決定將9%股權和34.5%投票權，“內部交接”給公司管理團隊。

　　據悉，億利盛達是盛大遊戲CEO張鎣鋒為代表的核心管理團隊控制的公司。

　　那麼抽身後的盛大網路將何去何從？盛大公關部高級總監諸葛輝表示，盛大現在處於向投資公司轉型期，不希望在具體業務方面分散精力，因此選擇出售股權是出於對公司未來發展的考慮。

　　此前，陳天橋在接受媒體採訪時就曾直言，盛大網路要轉型做投資控股企業。據他介紹，從2009年到今年，盛大網路逐步在進行資産梳理，旗下資産加股票加現金，有40億到50億美元的規模。這些資産為百分百持有的，沒有任何負債，盛大網路的現金持有量為國內網際網路企業前三名。

　　粗略統計，盛大網路投資的企業數目超過100個，資産大致可劃分為PE、VC、文化不動産以及對衝基金。其中，PE主要涉及盛大旗下網際網路內容的重磅資産，包括盛大遊戲、盛大文學、盛付通、有你、盛大雲等；而VC領域，重要的投資包括電子票務平臺格瓦拉、最大的氣候生活服務App墨跡天氣、動漫網站有妖氣等。

　　不過，諸葛輝強調，盛大仍將保持對遊戲領域的關注，“由於盛大未來的投資方向主要是網際網路和金融兩大板塊，因此不排除對遊戲行業的繼續投資”。