本土日化兩極分化 上市企業轉型磨難多 非上市企業有業績不上市

　　就在寶潔、聯合利華、雅芳等外資日化巨頭在華日子集體不好過的同時，本土日化也呈現出兩大分化——本報記者梳理對比發現，包括立白、納愛斯、威露士等在內的日化“土豪”紛紛選擇悶聲發財不上市；而上市的屈指可數的幾大日化股如廣州浪奇、上海家化、兩面針、索芙特也都轉型求生磨難多。“別偷笑外資品牌衰退，上市、非上市本土企業想在競爭激烈、缺少噱頭、毛利率低的日化行業掙業績，誰都不容易。”一位觀察人士表示。

　　上市日化公司：

　　主營業務沒落

　　日前，證監會一紙事先告知書讓A股最牛的日化股上海家化未來面臨變數，甚至有可能出現退市的潛在風險。然而，記者對比發現，在A股上市的日化企業似乎整體走向沒落，廣州浪奇轉型之路並非一帆風順；曾經家喻戶曉的兩面針需要通過變賣資産鎖定業績；索芙特跨界經營也頗為不順。總之，轉型求生磨難多。

　　23日，廣州浪奇發公告稱，該公司正在計劃收購某環保企業，而且目前該重大事項仍在籌劃中，公司股票繼續停牌。早在9月30日，廣州浪奇股票就開始停牌，對此，有業內人士透露，廣州浪奇此番收購目標為環保企業，有可能存在某些方面的收購障礙，不排除暫時收購不成功的可能性。而記者留意到，在過去幾年，廣州浪奇盈利能力提升並不明顯，2013年日化業務收入雖然達到40.78億元，但毛利率只有6.24%，其中工業類産品的毛利率只有1.81%，出口毛利率也不到4%。“在業界看來，廣州浪奇主營業務經營得差強人意，在行業裏漸處下風，但洗潔精品類仍具競爭力，市場主要在華南，可算作地方性品牌，此前南沙概念對其估值提升助力不小。”一位業內人士告訴記者。

　　而曾是中國牙膏第一品牌、推出首個中藥牙膏的兩面針現在頗為窘困。12月22日該公司召開股東大會，以99.88%高票通過《關於出售部分中信證券股票的議案》，根據預案，本次減持規模不超過1700萬股，如果昨日開始減持，以中信證券28.20元的收盤價計算，兩面針可套現4.79億元。而中信證券財報顯示，2010年末，兩面針約持有8761萬股無限售中信證券股票，佔中信證券的0.88%。在2010年~2012年期間，兩面針在前三季度大額虧損狀態下，分別於四季度出售持有的中信證券股票800萬股、1400萬股和1500萬股，最終實現年度凈利潤1083萬元、1556萬元和1677萬元，扭虧為盈。這也意味著，如果沒有持有中信證券股票，兩面針或瀕臨退市的邊緣。

　　在幾大日化股中盈利能力較強的上海家化卻要應付“內鬥”，其今年前三季度業績創下多年同期最低增幅。有分析人士表示，在已經上市的日化類上市公司中，明星股上海家化最輝煌的時期或已過去，未來投資價值到底有多大還需要斟酌。

　　分析：市場格局難打破

　　業績提升難

　　“為什麼不上市？因為上市企業大多有兩個訴求：融資和提升品牌知名度，我們既不缺錢，也不需要通過資本市場進行宣傳，所以對於上市沒有迫切需求，起碼短期內沒有這個計劃。”昨日立白集團新聞發言人許曉東接受廣州日報採訪時表示，其為行業內首個選擇“款到發貨”的企業，銷售額年增長穩定在10%左右，所以現金流並不擔憂。

　　記者發現，立白、納愛斯、威露士等在內的本土日化企業紛紛選擇另一條路：聚焦主營業務、倚重娛樂行銷、暫不考慮上市，其中不少已逐步在細分品類上與外資品牌“短兵相接”取勝。

　　“作為傳統製造業，日化上市企業普遍缺乏概念炒作噱頭，而且行業競爭激烈，包括個人清潔、家用日化等不少領域已經強者林立，市場格局很難再打破，在未來短期內行業不會有大的變化，連外資品牌都逐漸衰退，所以無論上市還是非上市企業，想大幅提升業績難度還是頗高的。”一位行業觀察人士表示。

　　後市：

　　牙膏成投資金礦？雲南白藥難效倣

　　“日化需求實際上是很大的，只不過是市場過於雜亂，什麼牌子都有。”一位日化類券商分析人士表示。記者了解得知，不少機構認為，在龐雜的日化類上市公司中，牙膏子業務有可能成為未來投資金礦，雲南白藥、片仔癀值得留意，同時還可關注兩面針在加碼主業後，轉型是否成功。

　　齊魯證券分析師魏曉康表示，口腔護理用品是日化行業第三大品類，僅次於護膚品和頭髮護理，其中牙膏佔比最大。魏曉康預計，到2017年牙膏行業市場規模將突破245億元，較2012年增長近四成。他還指出，目前中國市場上，牙膏品牌形成三個梯隊。第一梯隊由前五大品牌佳潔士、黑人、高露潔、雲南白藥和中華組成，佔據68%市場份額；第二梯隊由麗齒健、冷酸靈、竹鹽、納愛斯組成，各品牌市場份額約為3%~4%；剩餘不到20%市場份額由眾多小品牌所佔據，如六必治、黑妹等等。

　　A股市場上牙膏細分行業的上市公司並不多，主要有雲南白藥、兩面針、片仔癀等。“目前市面上包括GSK、片仔癀等都在仿傚雲南白藥，走中高端功效性藥膏路線，但雲南白藥的成功很難複製，當年其打下江湖的口號是能夠消炎止痛，但現在已不允許日化産品如此宣傳功效。”該行業觀察人士表示。