中國網財經8月21日訊(記者 林雪原) 時隔兩年後，寧波精達成形裝備股份有限公司(以下簡稱“寧波精達”)再度發力，擬敲開資本市場大門。然而，與此前相比，其靚麗的業績表現已面目全非，身處産能減半、凈利潤大幅下滑陣痛期的寧波精達，此次上市難度或將大增。

　　寧波精達主營業務為高速精密壓力機、脹管機、彎管機等裝備生産、研發和銷售，隸屬於金屬成形機床製造業。中國網財經記者將寧波精達兩版招股書進行對比發現，雖然同樣募資2.4億元，但其新股發行數量由2012年的2000萬股增至4000萬股(其中股東擬發售不超過1000萬股)，其上市場所也由中小板轉戰上海主機板市場。

　　同樣的募資金額，為何事隔兩年後發行新股數量卻要翻倍呢？記者在其經營業績上看出了端倪。

　　2011—2013年，寧波精達分別實現營收2.23億元、2.35億元、2.11億元，與之對應凈利潤分別為6075萬元、6434萬元、4002萬元。上述數據可以看出，2013年寧波精達營收、凈利雙雙出現大幅下滑，凈利潤下滑幅度高達37%。如果扣除非經常性損益，其下降幅度更甚。

　　在營業外收入中，報告期內，寧波精達獲得的政府補助分別為609萬元、875萬元和1183萬元，佔當期利潤總額的8.44%、11.64%和25.54%。如果剔除補貼資金的因素，2013年寧波精達凈利潤下降幅度高達49%。

　　此外，寧波精達主營産品綜合毛利率也出現了下滑態勢，2013年綜合毛利率為44.45%，與2011、2012年相比分別下滑10%和8.5%。

　　對此，寧波精達坦言，受營業收入增長減緩，綜合毛利率下降影響，公司經營業績有所下降，如果遇到下游行業固定資産投資持續放緩等因素，公司將面臨較大的經營壓力，存在經營業績大幅下滑甚至可能出現公司上市當年營業利潤下滑50%風險。

　　一位投行人士對中國網財經記者表示，正是因為業績上的變化拖累了寧波精達，只能通過多發新股數量來募資到足夠的資金。雖然新股上市中監管層對業績審核逐步淡化，但寧波精達2013年凈利潤下滑如此之大，發審委很可能會對其營業收入不確定性以及持續盈利能力展開全面考察。

　　除業績出現不確定性外，其募投項目前景以及新增産能消化能力也引起市場爭論。

　　此次寧波精達IPO擬募資2.4億元，分別用於投建年産240台高速精密壓力機生産線建設項目、年擴産310台空調換熱器裝備技術改造項目以及工程技術研發中心項目，其中高速精密壓力機生産項目已經基本完工。

　　但記者注意到，從2013年三大主營産品的産能上看，寧波精達似乎並沒有擴産必要。

　　具體來看，寧波精達高速精密壓力機産量從2011年的172台下降至2013年的68台，相應的生産總工時逐年下降，從2011年的44100小時下降至2013年的15075小時，降幅超過65%；脹管機系列産品由2012年年産158台下降至69台，其彎管機也由139台下降至52台，寧波精達這樣的産能下降情況在待審的擬上市公司中實屬罕見。

　　保薦機構認為，造成公司2011年高速精密壓力機、脹管機的産銷率較低的主要原因係2011年公司受大幅增加的訂單刺激，産量顯著增加、發行人産品自確認産量至確認收入存在一定的時間差造成産品收入延遲至後續年度確認所致。隨著2012年、2013年公司産量減少，産銷率上升。截至報告期末，寧波精達未確認收入産品均有訂單匹配，不會對公司持續盈利能力産生不利影響。

　　然而，這樣的核查結果並不能夠讓投資者信服。

　　投資者認為，雖然寧波精達存在訂單匹配上的差異，但産能下降已經是不爭事實。此外，就目前情況看，寧波精達産能利用率並不充分，沒有擴産必要。在産能本就不飽和的情況下繼續擴産，很可能造成産能利用率的進一步下降，最關鍵的是如果寧波精達不能有效拓展國內外新客戶以消化新增産能，將面臨庫存高企的局面，其運營和資金鏈將背上鉅額包袱。