在東風集團與法國標致雪鐵龍集團 (PSA)簽署關於人才交流、新能源汽車開發的戰略合作協議，雙方合資公司發佈面向2020年的5A＋計劃後不久，雙方似乎又迎來一次加深合作關係的重大機遇。

　　據海外媒體報道，由於PSA經營狀況改善，法國政府有意出售兩年前購入的PSA集團股份，以換取資金解救政府持股的另外兩家公司。

　　消息一齣，中外媒體紛紛關注，誰有可能接手法國政府所持有的股權，從而成為PSA集團的最大股東？其中，與PSA合作關係密切、兩年前就曾在PSA陷入困境時出手相救的東風集團，自然成為各方關注的熱門“選手”。

　　不過，現實不容樂觀，一方面，兩年前東風入股PSA時，精明的法國人為了防範PSA被外國公司控股，在收購協議中已經明確列明東風公司10年內不能再購買PSA股權。另一方面，即便可以通過另設公司或者借其他影子公司之手收購，東風入股PSA兩年來的實際收穫，並沒有當初看上去那麼美好豐滿。

　　在此前大筆投資是否划算尚未明確的情況下，東風集團如今是否會以更高的價格、冒著重重阻力去進一步收購PSA的股權，目前看來並不明朗。

　　東風集團雖然高度關注PSA的股權變化，通過官方渠道強調其“表決權進一步上升”，但並未傳出強烈的收購意願。“我們也在關注此事，但公司內部目前並沒有聽説要收購的意向，也沒有正式開會討論過是否進一步收購的事情。”東風集團一位內部人士表示。

　　密切關注

　　5月30日，東風集團旗下的多個平臺發佈消息稱，繼4月29日東風汽車集團股份有限公司獲得首批PSA公司股票雙倍表決權之後，東風汽車(香港)國際有限公司于2014年5月23日在PSA公司配股項下認購的40，755，554份股票亦獲得雙倍表決權。自2016年5月23日起，東風集團通過全資子公司——東風香港擁有的110622220份PSA股票已全部具有了雙倍表決權，共計221244440份表決權，佔PSA表決權總數的19.16%，而持股數量佔其全部股份總數的13.68%。

　　東風集團內部刊物稱，這意味著“東風集團在PSA表決權比例上升”。言下之意，東風在PSA重大決策中的影響力進一步加強。

　　在PSA股權再傳變動的當口，東風集團方面傳出這樣的消息自然令人關注。

　　5月24日，法國《回聲報》網站上發佈消息稱，法國政府或考慮出售PSA部分或全部股份，以解救陷入困境的核能公司阿海琺及國企法國電力集團(EDF)。

　　2014年，PSA陷入經營困境，現金流幾近斷裂，法國政府與中國東風集團分別出資8億歐元入股PSA，挽救了深陷泥潭的PSA。標致家族原本25.4%的股權和38%的表決權被稀釋，失去單一大股東地位，與法國政府和東風集團並列PSA集團第一大股東。

　　這意味著標致家族失去了多年來對於PSA集團的控制權，PSA集團也由此進入標致家族、法國政府和東風集團三足鼎立的局面。也因此，法國政府有意出售PSA集團股權的消息一齣，外界紛紛猜測？誰會成為接盤者？這次股權變動，會不會打破PSA目前三足鼎立的股權結構，重回一家獨大的時代？東風集團會不會再次收購PSA股份，成為PSA集團最大股東？

　　不過，為了防止PSA落入外籍企業手中，精明的法國人也在收購條款中“留了一手”。兩年前三方簽署的備忘錄中，明確指出東風集團在短期(約10年)以內不得再次收購PSA股份。這一限制條款同樣適用於法國政府和標致家族。表面上看，這是為了維持三方的股權關係平衡，但業界分析認為，這一條款主要是針對東風，限制東風在PSA集團的影響力。

　　英國路透社5月30日報道，標致家族當天與法國政府舉行非正式會談，討論雙方在PSA中的持股問題。標致家族有意接手法國政府所持有的股權。

　　理論上講，既然標致家族可以打破當初協議，再次購買PSA股權，以重新奪回企業控制權，東風集團同樣也可以，或者通過另設海外公司或借助影子公司，曲線收購PSA的股權。

　　如果東風集團能夠再次收購PSA股權，從而成為第一大股東，那將是中國汽車歷史上的重大突破，在此之前，中國車企的海外收購的多半是小企業或沒落品牌，再就是持有很少股份，像東風這樣在兩年前獲得PSA集團並列第一大股東地位的，已經是很大突破。

　　難以接手

　　但現實並不樂觀。一是不管是法國政府還是標致家族，都不願意看到PSA集團落入外籍企業控制中，兩年前東風大手筆注資時特意加上附加條款，已經表明立場。如今法國政府一傳出有意出手的意向，標致家族就積極行動想要重新奪回企業控制權，如果東風出手，即便如願獲得第一大股東，也會開罪創立PSA集團、在集團內影響根深蒂固的標致家族。

　　退一步講，即便東風無意控股PSA集團，在保證標致家族控股權的情況下，收購法國政府手中出售的部分股權，以進一步強化其在PSA集團的影響力，似乎也是一種方案。

　　但這種方案同樣不樂觀。一是PSA集團的股價上漲，現在出手接盤價格不低。2012年至2014年，PSA集團虧損達80億歐元，但2015年該集團實現盈利12億歐元，今年也提出新一輪的5年計劃，以進一步提振業績。由於經營改善，PSA集團的股價也上漲明顯，法國政府所持有的14%股權市值已經是當初入股時的兩倍。

　　其次，東風入股PSA集團兩年來的實際情況，並不像當初看上去那樣美好。2014年東風入股PSA後，由於是國內企業首次獲得位居國際前十的車企集團第一大股東地位，各方對這項合作都很看好，不少分析認為東風將憑藉大手筆注資換取PSA的核心技術，並通過涉足PSA的運營管理積累國際化經驗。東風集團高管更是興奮地表示，東風將與PSA在研發、製造、海外市場等多個領域開展深入合作。

　　不過，最終現實是，東風公司的大手筆注資，只換來一個監事會席位，東風代表擔任主席的亞洲事業發展委員會，僅是監事會新設的一個委員會，兩個職位都很難參與PSA的運營管理。PSA集團的運營，主要由經營管理委員會負責。

　　在最受重視的研發中心整合、共同開拓國際市場方面，成果也很難談得上豐碩。當初東風入股PSA時，雙方曾明確表態PSA上海研發中心將從外方獨資變為合資。在整合PSA上海研發中心、神龍研發中心資源的基礎上，PSA將與東風以50:50比例在華設立合資研發中心，該研發中心將有望承擔平臺開發、動力總成研發等更為核心的開發任務。

　　如今，雖然東風與PSA簽署了“共用模組化平臺(CMP)”項目協議，“電動版共用模組化平臺(eCMP)”項目協議。但神龍與PSA上海研發中心依然各自獨立，PSA中國人士甚至表示：“研發機構整合這事我們內部已經不提了。”

　　雖然雙方在新加坡成立了神龍國際出口公司，以共同開拓海外市場。但據神龍公司內部人士透露，該出口公司每年的業績也就幾千輛，形式意義大於實際意義，一些當初到那邊任職的中方骨幹已經開始調回國內。

　　“在之前聯合研發大打折扣，涉足運營積累國際化經驗都被PSA拖延規避的情況下，東風再出手收購PSA股權的可能性不大。在之前那麼困難的情況下，PSA的打算都是借東風的錢來救命，共用核心技術只是中方的一廂情願，現在PSA已經走出困境，更沒有積極性來跟中方共用核心技術。”一位接近東風集團的分析人士認為。

　　歐洲汽車行業分析人士則推測，在東風與標致家族都不得繼續認購股份的背景下，未來法國政府無論出售PSA股份給誰，對於PSA的現有格局和發展都不會出現大的影響。