5月7日,中組部正式宣佈原東風汽車集團董事長徐平擔任一汽集團董事長。此前一日,一汽集團前董事長竺延風正式成為東風汽車集團董事長。至此,傳言多日的一汽、東風領導人互換終於塵埃落定。
行業分析師向大智慧通訊社表示,人事調動是觀察行業和企業動向的關鍵指標,此次一汽、東風領導人調整,不僅反映了國家對國企反腐和體制改革的決心,也提升了國有車企深化改革的預期。
中銀國際在研報中表示,目前119家汽車及零部件上市公司中有46家是國有企業,在汽車行業各個細分市場基本處於主導地位,國企改革將是 2015 年汽車行業投資主線之一。其中,大型國有汽車集團資産證券化是最大投資主線。廣發證券更是在研報表示,未來汽車行業將出現史無前例的並購和重組力度。
分析稱人事調整破除利益鏈條,一汽集團或加速資産證券化進程
一汽集團在2007年就被國資委列入整體上市的央企名單,2011年6月一汽股份公司成立,並承諾在2016年6月28日和7月7日前解決一汽轎車、一汽夏利(000927.SZ)的同業競爭問題。根據券商機構估算,一汽集團未上市資産盈利規模約有300億元,遠超上市的一汽轎車和一汽夏利,預計一汽集團整體上市後市值有望達到3000億元。
分析師表示,一汽集團整體上市,可能以下面兩種方式實現:一汽股份獨立上市,並吸收合併一汽轎車和一汽夏利;或者借殼一汽轎車吸收合併一汽夏利。
但2010年以來,隨著一汽集團被中央巡視組多次巡視,一汽集團陷入反腐風暴,多位高官被查。2015年兩會期間,原一汽集團董事長徐建一被調查。高層的動蕩也使得一汽集團的整體上市前景變得撲朔迷離。
有行業人士表示,此次一汽、東風高層調整,一方面可以破除固有利益鏈條,加速企業機制改革和現代化治理;另一方面,一汽和東風的自主品牌業務也有望得到改善。
分析師表示,一汽集團下屬的零部件業務已通過一汽富維(600742.SH)、富奧股份(000030.SZ)、啟明資訊(002232.SZ)和長春一東(600148.SH)實現了上市,但一汽大眾、一汽解放等核心零部件資産尚未上市。整車方面,一汽集團擁有一汽轎車(000800.CH)和*ST夏利(000927.CH)兩個整車上市公司,而集團大部分整車業務未上市,尤其是利潤貢獻最大的一汽大眾。
多位業內人士表示,隨著徐平入駐一汽集團,一汽集團整體上市預期再次提升,未上市資産證券化進程有望加速。
一張圖看重點車企未上市資産及可選路徑
中銀國際發佈研報稱,汽車國企改革主要有三種形式:集團資産證券化、管理層激勵、成為殼資源被重組。國內汽車行業市場份額大部分被“四大四小”國有整車企業佔據,包括一汽集團、東風集團、上汽集團、長安集團、廣汽集團、北汽集團、奇瑞汽車和中國重汽,他們相關企業産品涵蓋所有品類汽車産品,市場佔有率超過80%。
廣發證券在研報中表示,未來汽車行業的重組將加速,將看到更多的並購行為,甚至“四大四小”車企之間的整合,整車板塊投資機遇將大增。
大智慧通訊社根據公開資料,將目前重點車企旗下上市公司、未上市資産、以及可選的資産證券化路徑製表如下。