14年同期大降64%，而這也是一汽轎車自2013年以來連續兩年下降，創下近三年來凈利潤新低。

　　對於業績的大幅度下滑，一汽轎車在2015年財報中表示，利潤大幅下滑“是由於國內乘用車市場增速放緩，車企間價格戰激烈，而自身缺乏拳頭産品。”當前一汽轎車旗下品牌包含一汽紅旗、一汽奔騰、一汽歐朗及一汽馬自達，而這幾大業務板塊在去年均出現了明顯的下降。

　　對此，一汽轎車表示將在2016年認真研究市場，加強創新應對市場。具體而言，將重點對紅旗品牌與奔騰品牌進行品牌與産品方面的打造。譬如奔騰品牌將推出幾款全新SUV車型，以挽回目前的銷量頹勢。

　　在一汽轎車財報中，中國第一汽車股份有限公司(簡稱“一汽股份”)所作的大股東承諾再次得到重申，即2016年6月28日前解決一汽轎車的同業競爭 問題。此前業內普遍將這一時間節點看作一汽集團整體上市的最後節點。不過，一汽轎車今年這個糟糕的財報給這一計劃蒙上了陰影。目前看來這一願望似乎又要落 空。“一汽集團整體上市已經多年難以解決，從目前各個角度來看，其上市方式或許將會發生改變。因為面對一汽轎車不斷下滑的業績和*ST夏利的問題，如果一 汽股份如果遲遲解決不了，就可能通過IPO或者借其他殼的方式完成。”中融創投基金管理(北京)有限公司董事長曹鶴向記者分析。

　　業績劇降

　　一汽轎車財報中顯示，一汽轎車去年實現整車銷售23.59萬輛，同比下滑19.55%。這其中，紅旗、奔騰、歐朗、一汽馬自達全部出現了銷量下滑。 這直接導致了一汽轎車業績下滑——2015年公司營業收入為266.64億元，同比下降21.25%；凈利潤僅為5294.81萬元，同比下降 64.75%。營業收入與凈利雙雙下滑，其中凈利是一汽轎車自2013年扭虧為盈以來的新低。

　　另外，一汽轎車財報中透露，2015年紅旗轎車銷售收入約10億元，約佔一汽轎車當年收入的3.9%，但未指出具體銷量。而根據中國汽車工業協會統 計，紅旗品牌的主力車型紅旗H7在2015年的銷量僅為5037輛，雖然相對於2014年有較大增幅，但與其所在的豪華C級市場其他競品的銷量差距甚遠。

　　紅旗遲遲不能盈利也是一汽轎車虧損的原因。一汽轎車也表示，由於紅旗品牌還處於品牌培育期，需要大量投入，一定程度影響了公司的盈利能力和利潤水 平。一汽集團正計劃將紅旗再次獨立為紅旗事業部，從一汽轎車體系中獨立出來。一汽轎車近期的一份公告也確實印證了這一趨勢，一汽轎車在近期公告中表示，一 汽集團與一汽轎車達成新協議，允許一汽轎車不再獨享排他性的紅旗商標使用權，而是允許第三方使用，同時一汽集團將此前的紅旗商標授權費用6980萬元予以 免除。

　　除了紅旗，一汽轎車正在動刀奔騰品牌，以優化旗下品牌的盈利能力。一汽轎車近日的一份公告顯示，擬投資12.16億元建設D077産品技術改造項 目。據相關消息，這是奔騰品牌的一款緊湊SUV車型。奔騰作為一汽轎車旗下嫡系自主品牌，是一汽轎車能否盈利的關鍵所在。根據奔騰品牌今年的産品規劃，新 的緊湊級SUV車型X60、小型SUV車型X40都已在列，以往只有X80一款車的局面得到了良好的改觀，而奔騰希望趁著SUV車型的熱銷扭轉頹勢。

　　奔騰之外，一汽轎車花費重金在2012年打造的歐朗品牌依舊沒有起色，而一汽轎車旗下唯一的合資品牌一汽馬自達表現也每況愈下，該品牌在2015年 共銷售84018輛，同比減少21.1%，一汽轎車認為這是由於新産品短缺。不過，與之形成對比的是馬自達在華的另一家合資公司長安馬自達，則在2015 年實現銷售151243輛，同比增長44.7%。

　　上市擱淺

　　一汽轎車2015年的糟糕的業績將可能迫使一汽集團的整體上市計劃再生變數。之前，業內普遍將2016年6月28日作為一汽集團整體上市的最後結點 ——在2011年，一汽股份向一汽轎車作出一份不可撤銷承諾：將在成立後5年內，通過資産重組或其他方式整合所屬的轎車整車生産業務，以解決與一汽轎車的 同業競爭問題。該承諾履行期限至2016年6月28日。

　　在一汽集團最開始的整體上市計劃中，一汽集團設立“一汽股份”作為上市平臺，已完成整體上市，但此後由於種種原因以及錯綜複雜的股權問題，上市計劃一再延後。而無法整體上市，也使得一汽股份與旗下控股的一汽轎車、一汽夏利等公司之間的股權及利益糾葛一直難以有效解決。

　　此外，由於在2015年12月一汽股份出手拯救面臨退市的*ST夏利，情況又有了新的變化。去年*ST夏利連續第二年盈利無望，自身亦失去造血能 力，因此只能通過外部援手來保住上市的殼體，否則將按照上市公司規定被迫退市。當時有分析認為，一汽夏利退市後與一汽轎車之間的同業競爭問題便不復存在， 進而客觀上有利於一汽股份通過一汽轎車順利實施上市行動。

　　但是事情的發展並非如此。在最後關頭，*ST夏利在年底重要關頭突然選擇“保殼”，其方法是出售旗下內燃機製造分公司等四項資産，借此獲得28億元 現金。由此，一汽夏利在2015年最後一個月火速扭虧為盈，其財報顯示歸屬於股東的凈利潤為1805萬元，同比增長101.09%。

　　曹鶴向記者指出：“去年一汽夏利就是看到一汽集團整體上市無望，才在12月份選擇緊急保殼的。”在他看來，影響一汽集團整體上市的因素頗多，如今一 汽轎車業績不振對整體上市有影響但是實質性影響並不大，但一汽股份的同業競爭問題在6月28日大限之前難以解決卻是大概率事件。“在A股市場完不成承諾的 情況很多，但是要是真的完成不了就勢必會受到證監會處罰。”曹鶴説。

　　“目前資本市場大環境不佳，問題比較多的一汽集團不論通過什麼方式，都難以看到其能夠整體上市的空間。”汽車行業一位資深分析師告訴記者。一汽集團 整體上市除了解決一汽股份的相關事宜，還需要將一汽-大眾、一汽豐田等合資公司資産納入到一個整體之中，而現在不論是大眾方面由於“尾氣門”而推遲向一汽 -大眾增資抑或一汽豐田的複雜股權關係，都構成一汽集團整體上市的障礙。

　　曹鶴由此推測一汽集團整體上市可能會走別的路徑。“或者是集團直接IPO，或者是一汽股份選擇一汽轎車和一汽夏利之外的其他殼體實施上市。這也並不是不可能的事情，現在不論是一汽夏利還是一汽轎車，這兩家公司業務長期不振可能導致一汽股份最終放棄他們。”

　　眼下，一汽轎車在財報中作出了2016年實現27萬輛銷量、同比增長14.46%的目標，寄望于自主品牌奔騰為其帶來利潤增長點，但是奔騰最新規劃的SUV産品真正發揮作用，可能還要等到2017年以後。