12月19日，是北京汽車股份有限公司(01958.HK；以下簡稱“北京汽車”)在港股上市滿一週年的日子。

　　與去年同期準備年報的緊張和生疏感相比，北京汽車今年要“輕車熟路”得多。不過這並不代表公司內部的氛圍很輕鬆——在今年中國汽車市場銷售不樂觀的同時，這家上市公司還承擔著一項北汽集團籌劃了十年時間的重任：A股上市。

　　“自 從北京汽車成立以來，(我們的)上市方向都是很明確的，即先‘H’後‘A’。目前我們已經成功在H股上市，至於A股上市，預計明年相關的時間表會制定出 來，‘十三五’之內可以完成。”北京汽車董事會秘書、投資者關係管理中心主任閆小雷在接受《中國經營報》記者獨家專訪時表示，“北京汽車一直在等待回歸A 股的時機，包括相關法律法規的調整、公司的業績表現、市場以及投資者的狀態等都是這一時機的影響因素。”

　　顯然，在上述主要影響因素中，只 有公司業績才是北京汽車可控的內部因素。就目前的情況來看，北京汽車的業績表現仍在相當程度上受到自主品牌板塊的影響。按照北京汽車的計劃，自主品牌板塊 預計能夠在“十三五”期間扭虧為盈。為了實現這一目標，也為了在回歸A股時能夠拿出更有吸引力的招股書，北京汽車正在密集投放自主品牌産品，以期儘快補足 這一短板。

　　“回歸”計劃

　　在經歷了整體上市、分拆上市、“A H”、先“H”後“A”等一系列計劃調整後，2014年12月19 日，作為北汽集團的乘用車上市平臺，北京汽車在港交所正式上市，並且成為香港首發上市融資規模(118.8億港元)最大的國內汽車企業。儘管如此，北京汽 車依然不改初衷，一心想回歸A股。

　　“H股上市之後，A股上市就是北京汽車的下一步計劃。與之前的H股上市相比，我們需要考慮更多的因素： 首先，要考慮政策和法規因素，A股發審制度正在變革過程中，正在不斷與國際市場接軌，比如《證券法》的修訂和註冊制改革，這對汽車企業來説是一個利好消 息；其次，要考慮企業自身的業務發展和融資需求；最後，還要考慮資本市場的發行窗口。我認為最佳的上市時機、最理想的狀態當然是在企業本身已準備好的基礎 上，同時市場窗口也(打開得)非常好的時候。但以我的經驗來看，這種概率非常低，但在政策允許的前提下，北京汽車將努力尋找能夠使投資人和企業均受益的恰 當時機。”閆小雷表示。

　　由此看來，北京汽車要實現A股上市，對應著監管制度的調整、企業自身準備和H股價的表現，影響因素基本上可以分為“天時”“地利”“人和”。

　　就目前的情況來看，北京汽車在回歸A股事宜上至少已經獲得了“天時”。12月9日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會上通過了《關於授權國務院在 實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定(草案)》。草案明確表示，在決定施行之日起兩年內，擬對在上海證券交易所、深 圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行註冊制度。

　　“以當前的趨勢來看，隨著註冊制的推出，證券監管部門的干預將被弱化。在符合上市要求 的前提下，企業上市時間理論上會縮短一些，而相應的融資門檻也將有所降低。”國泰君安證券首席汽車行業分析師張欣告訴記者。這意味著，截至12月9日仍在 IPO排隊的606家企業將最先受益，包括北京汽車在內的汽車企業也有望更快獲得上市契機。

　　自主擴容

　　與外部因素正在迎來利好的情況不同，北京汽車在“地利”層面上顯然還有所欠缺：其自主機板塊仍處於虧損狀態。

　　“今年自主品牌肯定還不能實現盈利，從行業的發展來看，保守估計要達到60萬輛以上的産銷規模才能實現盈虧平衡，今年汽車市場的突然變化也導致這一進程有所延 緩。所以‘十三五’實現盈利應該算是一個較為客觀的預測。”閆小雷坦言，“從産品層面來説，今年3月上市的紳寶X65的銷量跟我們的預期有差距，這與今年 的市場形勢有很大的關係。但我們還是會繼續加強SUV産品線，除了剛剛上市的紳寶X25之外，2016年仍將進行産品密集投放，包括紳寶X55、 X35，4門版BJ40以及BJ20等産品，以把握SUV市場的增長趨勢。”

　　12月12日，北汽紳寶旗下的第二款SUV紳寶X25上市， 由於目標用戶設定為80、90後人群，北京汽車也在“雙12”的定義上做足了功夫：除了日期之外，紳寶X25亦是在12時12分，在全國12個重點城市同 步舉行上市儀式；12輛紳寶X25在樂視商城“秒殺”兩年的使用權；全國12家新加盟經銷店同時宣佈開業。

　　單從産品本身來看，紳寶X25 延續了此前紳寶X65的低價策略，定價僅為5.58萬~7.58萬元。紳寶X25定位A0級SUV，主要面向二至六線城市及區域市場，共有1.5L排量的 5款車型。而在低價之外，紳寶X25還能享受1.6L及以下乘用車購置稅減半的優惠政策。數據顯示，11月，1.6L及以下乘用車銷量為155.66萬 輛，環比上月增長了16.5%，同比增長29%，佔當月乘用車銷量比重70.9%。這一政策在明年勢必將繼續促進這一類車型的銷售，紳寶X25無疑也將受 益於此。

　　而對於北京汽車而言，本次上市儀式宣傳的不僅僅是新車，更有創新行銷、與電商平臺的合作、渠道擴充等方面的成果展示，對增強投資者和經銷商信心都將産生一定的促進作用。

　　攻堅之戰

　　作為北京汽車的主營業務，自主品牌的發展固然是決定其是否已經“準備”好A股上市的影響要素之一，但從整體發展上來看，北京汽車要面臨的挑戰遠遠不止於此。

　　在業內人士看來，雖然北京汽車的自主品牌板塊尚未實現盈利，但以其發力的時間和今年的市場情況來看，目前的發展狀況已屬不易。官方數據顯示，11月，北京汽 車自主品牌實現銷量4.42萬輛，同比增長17.9%；1~11月，累計銷量28.35萬輛，同比增長1.67%。北京汽車希望通過2016年多款SUV 産品的投放，進一步提升自主品牌銷量。

　　事實上，北京汽車自主品牌的銷量規模不僅決定了這一板塊是否能夠實現盈利，也將關係到北京汽車的 “十三五”規劃。由於這一規劃的時間與“回歸”A股計劃重合，因此其完成程度也將反向影響北京汽車的A股上市計劃。根據北京汽車2020戰略“π計劃”， 到2020年，其自主品牌要力爭躋身國內自主品牌乘用車市場前三名。

　　根據中汽協所發佈的數據，1~11月，自主品牌乘用車排名第三的東風 汽車銷量為68.75萬輛，北京汽車自主品牌的壓力不言而喻。而從行業的角度來看，進入今年以來，自主品牌的市場份額不斷提升，除了整體性的銷量增長外， 這也意味著，後起步的北京汽車自主品牌將面臨更多來自於同一領域的競爭。

　　此外，對於北京賓士和北京現代，北京汽車在2020戰略中同樣設 定了目標：到2020年北京賓士爭取位列國內豪華車市場第一位；北京現代力保國內乘用車市場前四。北京賓士今年一直保持著同比30%以上的銷量同比增長， 在主流豪華車中增速最快，但以銷量情況來看，與奧迪和寶馬仍有相當程度的差距。這意味著，北京賓士需要在未來幾年中持續保持更高的增速，才有望實現其目 標。而北京現代今年受市場拖累的程度較深，銷量增速不斷放緩，其競爭對手東風日産、長安汽車等又在銷量上“窮追不捨”，“保四”難度仍在加大。

　　“H股上市以來，旗下的幾個整車板塊的發展基本都在計劃之中，北京汽車的表現一直較為平穩。雖然後續發展會在一定程度上受到中國汽車市場整體趨勢的影響，但從 目前的情況來看，北京汽車內部幾個整車板塊可以達到相對的平衡發展，所以能夠在‘十三五’期間準備充分，並且在合適的時機實現A股上市。”張欣表示。