國有經濟戰略調整（相關內容是國有股減持、國有股流通）、 WTO和創業板是將對中國經濟産生巨大影響的三個因素，也是對目前及未來主機板市場産生重大影響的三個因素。
國有經濟的戰略調整對證券市場是利好，從總體上講，沒有國有經濟的戰略調整，中國經濟不會有大的起色，證券市場走好自然是無本之木。國有經濟的戰略調整也會給市場帶來重組、兼併收購的機會，證券市場的亮點會很多。另外，國有股減持將有利於降低市場市盈率。只要國有股流通方式得當，國有股流通對於證券市場是利好。除改善上市公司産權結構、解決由於國有股不流通給證券市場帶來的眾多弊端等間接利好外，最直接的利好是降低市場平均市盈率。當前市場平均名義市盈率為 55倍左右，市場均股價 12元左右，但由於公股（含國有股和其他法人股）的實際價格會遠低於 12元（目前公股轉讓價格一般在 2－4元），假設公股平均流通價格為 6元，那市場平均市盈率降到約 37倍，公股平均流通價格為 4元，市場平均市盈率為 30倍，公股平均流通價格為 3元時，市場平均市盈率降到27倍。因此，撇開資金供求不談，單就公司投資價值而言，公股的流通將有利於市場平均市盈率的降低，實現日前較高的名義市盈率的“軟著陸”，因此目前主機板市場的系統風險並不大。
加入 WTO對中國經濟的影響在於它將把中國經濟帶入世界經濟的大家庭之中，參與全球的分工和全球的競爭，也推動中國的經濟體制改革。它對中國經濟的影響一是對中國産品的進口、出口産生影響。二是會推動中國經濟結構的調整。對於前者，主要體現為前期人們所討論的諸如加入 WTO對中國紡織服裝行業的利好，對汽車、農業等的利空，證券市場也進行了充分地反應。而證券市場對後者則還沒有反應，實際上面臨加入 WT0，中國國內企業的壓力將會空前地加入，國內的並購、重組將必然增多（政府也將會推動重組）。而本次重組將不再是強弱聯合或弱弱聯合，而更多地體現為強強聯合。另外，參與國際分工後，中國的産業結構、各行業的市場結構和競爭格局也會産生變化，如金融、汽車行業的市場結構將會發生明顯的變化。以上這些變化將會是以“品牌”、大集團和藍籌為核心的産業大整合。如果將前期證券市場對加入 WTO的簡單的利多或利空的反應稱為“前 WTO概念”的話，我們可將企業在面臨加入 WTO後挑戰的主動調整可稱為“後 WTO概念”。
短期來看，創業板的推出對主權總體上講應當是利空，創業板的制度優勢將對主機板的上市公司和資金兩大資源形成競爭。但是創業板絕不可能獨立於主機板發展（美國的那指是與道指相伴走高的），創業板對經濟增長和對經濟改革的影響很難在短時間內超過主機板。因此將不會出現管理層重創業板輕主機板建設的現象，畢竟“手掌手心都是肉”。與創業板相比，主機板的優勢在於國企背景和品牌，前者有利於主機板企業的重組，後者是創業板企業短期難以企及的。
從市場走勢來看，前期國有股流通和創業板將推出，加上指數自身調整的要求，使大盤見 8月 22日 2115點之後，經過兩個月，幅度為 200點的調整後，近期在 1900點遇到較強支撐，投資者心態趨於穩定。預計大盤再經過一個月左右，幅度在 50－100點左右的調整後有望築底成功。投資者將會對有業績、有前景、有變化且創業板沒有的品種産生興趣，而這些品種將是“大品牌、大集團、大藍籌”。
綜合以上分析，我的結論是：
1、國有股流通對主機板市場是利好，加入 WTO對將推動主機板公司的重組，創業板的推出是對主機板的挑戰。
2、主力可能會對代表中國經濟發展方向、管理層會首肯、未來的機構投資者也會關注、創業板又不具備的“大品牌、大集團、大藍籌股”為板塊發動行情，時間在 11月為宜。
3、值得關注的個股有：家電：深康佳，青島海爾；醫藥：同仁堂，三九醫藥；房地産：深萬科；汽車：上海汽車；啤酒：青島啤酒；事業：首創股份，申能股份：中興通訊；金融：深發展、浦發銀行。
中國新聞社 2000.10.27
