香港證監會主席沈聯濤目前強調,創業板的監管架構需要平衡回報率和風險。
沈聯濤説,香港創業板經過近一年的運作,積累了很多寶貴的經驗。創業板的開設使中小企業、創業公司能夠上市,但風險較高。投資者希望在這個市場獲得更高的回報率,也應準備承擔相應的風險。而怎樣平衡這種回報率和風險,完全要看市場的監管架構。
沈聯濤説,香港創業板監管的最基本原則是及時、準確的資訊披露。監管者通過制定詳細嚴格的資訊披露規則,從而提供公平的競爭環境,同時,對企業堅持嚴格的公司管治標準。這樣的監管架構,可避免市場出現欺詐給投資者帶來的風險。另一方面,沈聯濤還強調“投資者自律”,投資者要知道自己可以承擔多大的風險。他説,如果投資者不理解風險,一味跟風,那麼監管者也無能為力,政府不可能承擔你的損失,所以當前加強投資者教育工作非常重要,香港創業板近來就在投資者教育方面做了大量的工作。
沈聯濤説,新經濟給市場監管帶來了新的挑戰,高科技飛速發展,上市企業涉及的技術日益複雜和艱深,監管者無法評價哪個項目有好的回報率,也無法評價項目風險有多大。在中小企業、高科技企業的上市問題上,傳統監管方式下的“審批”越來越不現實,只有交給市場。但這有一個根本的前提,即符合國際標準的嚴格的資訊披露。監管重點從“審批”轉移到資訊披露,讓投資者自己評估其風險和回報率。
《上海證券報》 2000.10.24