今年以來，全球範圍內已經有近20家央行採取了降息舉措。目前全球經濟下行壓力有所加大，隨著美國經濟開始溫和回落，歐元區經濟延續疲弱，全球央行政策開始轉鴿，包括美聯儲在內的各大央行紛紛釋放貨幣政策轉向寬鬆的信號。分析認為，全球央行降息週期或即將開啟。

多國央行宣佈降息

7月18日，南韓央行宣佈將基準利率下調25個基點至1.5%，這是該行自去年11月25日加息25個基點以來首次調整利率水準，也是三年來首次降息。同時，南韓央行還將2019年的經濟增長預期從此前的2.5%下調至2.2%，出乎市場預料。

當日下午，印尼央行宣佈將7天期回購利率降低25個基點至5.75%，是其近兩年來首次下調基準利率。印尼央行行長表示，印尼央行未來還有更多的寬鬆政策空間，這符合低通脹預期以及進一步推動經濟增長勢頭的需要。當日晚間，烏克蘭央行宣佈將主要利率下調至17%；南非央行宣佈將關鍵利率下調25個基點至6.50%，為2018年3月以來首次降息。南非央行還明確表達了此舉是在南非經濟處於“持續不確定環境”下作出的決策，同時還下調了今年該國的GDP增長預期。

據統計數據顯示，自今年2月以來，已有印度、埃及、馬來西亞、紐西蘭、菲律賓、澳大利亞等國央行宣佈降息。有分析認為，美聯儲的政策對新興市場仍然有非常明顯的引領作用，因此2018年美國處於加息週期中，其他國家在基本面惡化的情況下，仍然多數採取了加息措施，而2019年初美聯儲政策轉松，打開了新興市場降息的時間窗口。

當前採取降息的國家普遍面臨經濟下行壓力。全球貿易形勢、地緣政治等不確定性因素的集聚，也給各國經濟製造威脅。各國為了刺激經濟增長，不得不把目光落在貨幣政策的調整上。通過降息，能夠降低融資成本，為經濟增長注入活力，成為各國經濟增長擺脫困境的能量來源之一。

這波降息大潮除了上述央行外，還有歐洲央行，甚至英國央行也有“鷹變鴿”的徵兆。歐洲央行行長德拉吉上個月表示，如果經濟前景沒有改善，他準備加碼刺激。鋻於此後的數據喜憂參半，彭博跟蹤的大多數經濟學家都表示，管理委員會將在7月25日調整政策措辭，説明利率可能下調，然後在夏季休會後的下一次會議上採取行動。

經濟學家預計歐洲央行的存款利率會在9月下調10個基點至-0.5%的歷史低點，瑞銀、匯豐和野村等一些銀行預計12月還會以同樣的幅度第二次降息，德國商業銀行預計7月就會降息20個基點。

英國央行貨幣政策委員會委員弗利葛日前表示，在“無協議脫歐”後，英國央行可能需要降息至近零水準，而一再推遲“脫歐”也可能使降息成為必要。美銀美林駐英國首席經濟學家伍德12日在報告中表示，他預計英國央行在今年11月和明年5月將分別降息25個基點。

美降息幅度成焦點

美聯儲料將在本月底的貨幣政策會議上採取10年來首次降息舉措，現在市場關心的是降息幅度和次數。日本SMBC日興證券一名外匯和外國債券策略師説：“美聯儲降息已成定局，但似乎並沒有就降息幾次以及美國經濟走向達成共識——不僅市場如此，美聯儲內部也如此。”

美聯儲主席鮑威爾之前在國會作證時就暗示降息，他16日講話時又重申，將“採取適當行動”保持美國經濟擴張。市場一直在猜測這次是降息25個基點還是50個基點，概率預估隨經濟表現等因素的變化而起伏。

紐約聯儲銀行行長約翰·威廉姆斯18日在出席行業會議時表示，在利率接近零或處於很低水準的情況下，央行最好採取預防性措施，而非等待危機發展下去。他説，與其讓利率保持在較高水準以為危急時刻留足彈藥，合適的措施並不是保存火力。市場人士認為，威廉姆斯的這一表態顯示美聯儲可能採取更加激進的貨幣寬鬆措施，降息力度可能更大。

然而，紐約聯儲銀行在18日晚些時候罕見澄清，該行行長約翰·威廉姆斯當日關於央行在遇到經濟放緩時應“快速行動”的表態是引用學術研究，這些評論並不是針對潛在貨幣政策措施的。受威廉姆斯的講話影響，芝加哥商品交易所美聯儲利率觀察工具顯示，市場預期美聯儲在本月降息一次50個基點的概率一度漲至60.2%，隨後降至43.1%。

不過，由於美國多個經濟指標近期出現改善，儘管市場預計美聯儲在7月底必將降息，但美聯儲內部仍存在分歧。美聯儲副主席理查德·克拉裏達18日表示，快速降息是一個好的策略，不必等到事情變得很糟糕才採取激進的降息措施。波士頓聯儲銀行行長埃裏克·羅森格倫19日則表示，鋻於經濟仍然相當強健，通脹率將非常接近2%的目標，經濟增長令人滿意，當前的環境下可以不必採取很多行動。貿易形勢沒有急劇變化，應該繼續等待，直至看到需要降息的情況發生。

線上外匯經紀商FXTM市場分析師Han Tan表示，儘管美國6月非農就業、零售和工廠産出等數據好于預期，美聯儲預計仍在本月底至少降息25個基點。

寬鬆預期支撐黃金

近期全球和主要發達國家經濟前景走弱、美聯儲轉向鴿派，為金價提供支撐。美聯儲對降息持開放態度，而美聯儲降息通常會導致美元走軟，由於美元和黃金之間存在“蹺蹺板”效應，黃金則會走強。從歷史上看，當美聯儲降息時，金價就會上漲，因為這類舉措壓低了債券收益率和美元。在地緣政治緊張局勢下，黃金也被投資者當做交易的避風港。

連月來，黃金期貨連續大漲，創下近六年的新高。從5月底開始，黃金持續上漲並接連衝破數個價格關口。截至7月19日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價收于每盎司1426.7美元。世界黃金協會近日發佈的《2019年中展望：當上升的風險遇到寬鬆的貨幣政策》稱，全球央行表示放寬貨幣政策意願，利率下調的前景應該會支撐對黃金的投資需求。

“黃金今年價格上漲的主要原因就是避險情緒增強。”盤古智庫研究員、中國黃金集團首席經濟學家萬喆表示，全球經濟前景的展望相對悲觀，尤其是對美國經濟的前景，包括股市可能出現週期性拐點、國債長短期倒挂等；市場擔心地緣政治風險上升，也是避險情緒加重的原因。