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一週財報辣評｜碧桂園“不亮劍” 富力凈利潤惹爭議

來源：中國網地産 2018-03-26 13:30:06 作者：黃平

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2.富力：銷售目標繼續放衛星凈利潤暴漲被質疑

3月19日，廣州富力地産股份有限公司（02777.HK）發佈2017年度業績公告，報告期內富力地産實現協議銷售額818.6億元，總營業額592.8億元，同比增長10%，協議銷售面積632.42萬平方米，其中住宅銷售佔75%，另外25%為商業銷售。並將2018年銷售目標設為1300億元，2020年則提升到3000億元。

作為曾經的“華南五虎”之一，富力這幾年的表現無疑有些“掉隊”之嫌。

其實，早在2014年，富力地産就將銷售目標確定為700億元，但由於當年行業形勢下滑，富力未能實現預期目標。而2015年、2016年富力的業績也只是微弱增長。直到2017年富力地産終於撞線700億元，並完成銷售目標，但放至整個行業背景中，卻難言強勁。因為在期間，大量房企黑馬誕生，紛紛超越富力，成為了排行榜上的新貴。而2018年1300億元的銷售業績能否完成？希望不是説説而已。

另外，根據富力公佈的財報顯示，其2017年毛利率及物業銷售的毛利率分別上升至35.4%及37.6%；凈利潤更是同比上漲204%，達到214.2億元。不過，暴漲的凈利潤卻引發了業界爭議。這一核心指標之所以大幅上漲，是因為“議價收購收益”有131.07億元，也就是一次性非經常性收益，在扣除這個收益後，富力2017的凈利潤約為 83.2 億元，增長約 18%。

這筆增加的“議價收購收益”，來源於去年7月富力以六折價格接手的萬達酒店資産。在2017年年報中，富力以公允價值變動的會計手法增加了總資産，直接將當初收購價格凈資産的賬面價值打折部分——131.07億元記為了賬面利潤，這一方法雖然合乎香港會計準則，但實質上是虛高了其實際的資産可套現性，隱藏了資産負債率的大幅升高。因此，讓外界感覺富力有意自賣自誇，而十幾家券商則圍繞富力業績展開了一場口水戰，看多者與看空者皆有。