創業板接力，A股孕育新轉折。

　　分析人士表示，未來股票繼續上漲還看兩大因素，投資者風險偏好上升、企業業績實質或預期上出現改善。

　　昨日為兩會結束後第一個交易日，滬深市場表現優異，滬指放量上漲1.20%，最終站上2900點，創業板指更是大漲5.5%，突破2000點大關，一舉粉碎了“會後即開跌”的魔咒。

　　至此，上證指數創造了13個交易日12根陽線的“三月奇跡”。針對這一罕見現象，《證券日報》記者採訪了多家機構負責人，普遍表示，經濟環境較寬鬆，政策面呵護，年後市場超跌造成的估值下降及股價便宜等成為最近股指連續走強的關鍵影響因素。

　　太平洋證券財富管理中心總經理孟京認為，四方面原因造成這一現象：首先，今年以來A股出現超跌，部分股票估值已達到相對低位，如銀行、地産等藍籌股，中小創類成長股雖然市盈率並不低但是市值下降明顯，估值泡沫擠壓較大，整體來看，股價較過去而言相對便宜。其次，擁有相對寬鬆的全球金融市場環境。美聯儲加息次數比預期減少，起到提振作用，美股反彈明顯，同時，日本、歐洲均處於負利率狀態，國內央行也進行了雙降。再次，春節後市場信心恢復，資金回流跡象明顯，A股處於震蕩走高過程，同時，當前處於年報行情進行時，送配與業績成長雙重推動，也是市場走強的重要原因之一。最後，兩會後政策面表態使市場充滿希望，投資者的擔心及疑慮在一定程度上得到緩解。

　　與此同時，聯訊證券副總裁曹衛東在接受記者採訪時也表示，3月份指數出現連續小幅上漲的走勢，主要有以下幾個原因。第一，市場在經過自去年6月份以來近9個月的震蕩回調之後，整體估值得到一定的修復，多空雙方達到暫時平衡，在沒有出現較大幅度反彈前，空方也難以出現繼續出擊的能量。第二，從宏觀信貸數據的發佈來看。穩健的貨幣政策和積極的財政政策使資金面相對寬鬆，有利於市場出現交易機會。第三，國際大宗商品價格近期出現底部回升之勢，使得A股中有色、煤炭、化工等週期板塊出現技術性反彈，造成股指小幅回升。第四，投資者對創業板個股向好的預期強烈。在以銀行股為代表的大盤權重股拒絕下跌之時，市場存在結構性上漲行情的可能。目前，影響市場持續上漲的最大約束因素是成交量不能有效放大，也顯示出投資人對於未來行情走向仍存在明顯的分歧。

　　此外，開源證券研究所所長田渭東更是直接指出，3月份的12根陽線是對前期悲觀情緒的糾正。

　　3月份以來，大盤13個交易日中出現12根陽線，出乎市場很多人的意料。一些人預期，兩會閉幕後，維穩行情結束，市場或變盤向下。未曾想兩會結束後第一個交易日上證指數創出3月份以來的新高。其實，無論是上證指數還是創業板指，在1月份及2月份的大幅下挫中，已經消化了市場中的各種恐慌情緒。當那些所謂“利空”因素被緩解後，市場風險偏好有所上升。

　　“註冊制”改革短期不會單兵突進。美聯儲加息預期，讓市場虛驚一場。4月中旬將要公佈我國一季度經濟數據，如果有改善，説明我國連續6次降息7次降準的作用開始顯現。如果數據沒有增長但仍在6.5%以上，説明市場已經做好了充分的預期，且會繼續預期降存降準等寬鬆政策。6月份，中國A股將可能被納入MSCI指數，其有近1.7萬億美元的基金跟蹤，如果中國股市被納入這一指數，預期屆時會帶來全球300億美元至500億美元資金進入A股。

　　從估值角度來看，上證指數中的銀行、保險等權重股即將在未來兩個月中進入分紅期，按照現價計算，股息回報率年化超過15%。未來若上證指數權重股穩定表現，大盤下跌空間就有限。創業板在4月份公佈2015年年報後，估計整體業績會提升30%，動態市盈率會大幅下降。

　　對於後市股指的運作狀態，金證顧問證券研究中心主任易凱表示，首先，從歷史行情來看，中長期均線對於股指的牽引作用較為明顯，目前股指在偏離年線較遠的區域內，深跌的空間不大。在技術上持續震蕩企穩，加上量能釋放，有一定企穩反彈的預期可能；其次，政策的力度逐步發酵，近兩年的兩會效應開始減退，最主要的是兩會期間釋放的政策氛圍以及後續實質性利好推出等都使得市場沒有預期落空的情緒出現，做空的情緒也相對有所減弱。

　　目前來看，縮量下跌，放量上漲的態勢保持良好，但是上檔的壓力諸如半年線、60日均線，以及3300點區域的前期破位暴跌起始點區域，都是市場反彈的攔路虎。投資者可關注創業板指的表現，該指數是近年來市場賺錢效應和活躍度的體現，只要創業板股保持強勢，股指反彈上漲的幾率相對較大。

　　孟京認為，從量變到質變，市場是L型折返跑還是較大反彈，關鍵看市場能否吸引更多增量資金，上市公司能否通過資産重組、資産置換使企業質地真正改善。未來股票上漲看兩大因素，投資者風險偏好上升、企業業績實質或預期上出現改善。中短期來看，市場具備震蕩爬升的可能性，但是一旦出現大陽線連續上攻還是存在回調風險，投資者需要警惕。

　　開源證券研究所所長田渭東則較為樂觀的對記者表示，市場下跌空間有限，仍然處於中級別的反彈趨勢中。