截至5月5日，融資融券餘額達到1.88萬億元，繼續刷新歷史新高。在市場大幅回調的格局下，當天融資買入額和償還額雙雙環比增加，融資凈買入額環比回落。行業方面，傳媒、銀行和醫藥板塊的融資凈買入額居前，反映融資客“攻守兼備”；建築裝飾板塊融資凈償還規模最大。中國建築、中國聯通、國電電力等前期爆炒的央企重組概念股則遭遇大規模的融資凈償還。分析人士指出，隨著兩融餘額迭創新高，後市融資資金規模增速將放緩，這將令牛步減速；而在當前的震蕩敏感期，兩融規模高企將進一步加劇市場波動風險。

　　兩融餘額再創新高

　　5月5日，滬深兩市大幅回調，個股普跌。不過這並未阻礙兩融市場的交投熱度，兩融餘額再度改寫歷史紀錄。

　　據WIND統計，截至5月5日，兩市融資融券餘額為1.88萬億元，環比5月4日的1.87萬億元繼續提升，再創歷史新高。

　　具體來看，融資餘額從5月4日的1.86萬億元增加至1.87萬億元；其中，融資買入額和融資償還額雙雙環比增加，達到1867.83億元和1765.60億元，從而令融資凈買入額由5月4日的262.76億元小幅回落至102.23億元。與此同時，融券餘額從5月4日的90.41億元大幅降至75.90萬億元；其中，融券賣出額和償還額分別增至251.60億元和263.25億元。

　　當前，改革深入推進，貨幣寬鬆持續，降息預期再度升溫。投資者對本輪牛市的預期整體偏于樂觀，因此融資客對於杠桿操作的心態也就較為積極。儘管4月底以來市場波動明顯加大，但並未影響兩融市場的交投熱情，兩融餘額持續刷新歷史新高。尤其是本週二，市場大幅回調、個股普跌的背景下，儘管融資償還額環比增加，但融資買入額也出現上升。這表明當前多空分歧加大，在部分融資客加大償還力度的同時，依然有資金在“牛市不止”的預期下逢低佈局。

　　業內人士認為，兩融餘額再次刷新新高甚至突破2萬億隻是時間問題。不過，根據相關規定測算，兩融規模的上限或在2.1萬億元，如果券商不選擇增發或發短融券補充資本金，兩融餘額則很快衝頂。作為本輪牛市增量資金的主體，融資資金規模增速的放緩，將直接令牛步減速。

　　更值得注意的是，隨著兩融餘額快速攀升，杠桿資金對市場的影響力日益加大，由此引發的波動風險隨之上升。作為情緒和資金的放大器，融資融券是把“雙刃劍”，融資杠桿既能夠撬動市場加速上行，也會變身償還潮成為調整階段的助跌利器。而兩融操作活躍的主力資金多以短線交易為主，風險承受能力較強，操作風格激進，在當前的敏感期，此類資金的異動也將加劇市場波動。

　　融資分化格局延續

　　5月5日行業板塊繼續呈現融資分化格局，凈買入和凈償還並存。

　　具體來看，28個申萬一級行業板塊中，有20個板塊實現融資凈買入。其中，傳媒板塊的融資凈買入額最大，為18.48億元，銀行板塊緊隨其後，凈買入額為14.35億元，醫藥生物和房地産板塊的融資凈買入規模都在12億元以上，其餘板塊的融資凈買入規模在10億元以下。而在遭遇融資凈償還的8個板塊中，建築裝飾板塊的償還力度最大，為15.76億元，鋼鐵和電氣設備板塊的融資凈償還額分別為6.10億元和4.26億元。

　　銀行板塊具備低估值洼地優勢，傳媒板塊受益成長空間和改革重組，醫藥則是傳統的防禦類品種。這三個板塊獲得融資客青睞，反映在當前的震蕩格局中，資金謹慎情緒升溫，融資客佈局呈現攻守兼備的特徵。

　　個券交易方面，5月5日市場融資凈買入力度最大的前五隻股票分別是中國重工、蘇寧雲商、東方財富、招商銀行和海航投資；當日融資凈償還規模最大的前五隻股票分別是中國建築、中國聯通、大智慧、國電電力和中國中冶。在前期持續大漲之後，央企重組概念股首當其衝地遭遇融資償還。