致杠桿牛市的第二封信：券商切莫把風險教育當兒戲
- 發佈時間：2015-01-06 13:49:58 來源：新華網 責任編輯：王文舉
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一輪風風火火的牛市之中，杠桿融資被廣泛使用。2014年12月末，兩融餘額歷史性突破萬億大關，為“杠桿牛”提供了最新數據標注。券商們更是樂不可支，坐享8%的融資利息，獲得穩定可靠收益。
然而，在兩融規模井噴的同時，警鐘也隨之敲響。12月中旬以來，中小盤股接連遭遇重挫，杠桿正負效應分化，投資者盈虧兩重天。一方面，不少投資者借助杠桿融資，將成倍的銀子砸向藍籌股，獲取了不菲收益。另一方面，也有融資者不幸踏上成飛整合這樣的“地雷”，或是手中的中小盤股票莫名其妙連續下跌，導致融資爆倉的發生，損失可謂慘重。
如此看來，即使處於牛市，皆大歡喜也只是一廂情願。面對接二連三的“爆倉慘案”，在投資者檢討自身風險意識是否過於淡薄的同時，作為杠桿工具的提供方，券商們自身是否也應進行反思：有沒有把兩融的風險教育當兒戲？
據了解，的確有一些券商的兩融風險教育不僅未做到位，還有誘引投資者融資的“忽悠”之嫌。有投資者反映，明明只向券商融資15萬，最後居然批了30萬元。可見，由於股市行情太好，券商們急於擴張兩融業務，在將自身利益擺在首位的同時，卻忽略了投資者教育的責任與義務。
據兩融業務規定，保證金比例不低於50%，也就是融資杠桿率一般不超過2倍。但在實際操作中，有些券商通過傘形信託等途徑以及複雜操作實現杠桿率的擴大。而杠桿率越高，風險一定越大。
有市場人士計算，假如接近平倉線時遭遇兩個跌停，在第三個跌停賣出的時候，投資者基本會失去全部本金，如果在第三個跌停都賣不出去，那麼券商也會遭遇損失。
由此可見，券商必須嚴格遵守各項兩融風控規章，否則在極端情況下，損人不利己的情況也有可能出現。
此輪行情的最大受益者無疑是券商。在成交活躍的牛市之下，經紀業務大增，兩融業務火爆，券商今年的業績預期普遍較高。但是，即使目前市場普遍預計牛市將持續，無論慢牛新常態，還是瘋牛進行時，可是股票市場畢竟存在不確定性，誰也不能100%預計未來。
我們相信，如果券商將所有寶都“押”在牛市、經紀業務和融資融券上，或許能夠贏一時，但絕不可能長久。而對於券商的業務轉型而言，這些更是遠遠不夠。因此，即便是對於券商自己的利益，自己的長遠發展來看，對於融資融券業務的開展，也更需要平穩、有序、健康地進行，風險教育不可或缺。
