證金公司近日發佈公告稱，自2016年3月21日起，中國證券金融公司恢復轉融資業務182天、91天、28天、14天、7天等五個期限品種，並下調各期限轉融資費率，具體為：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　這意味著什麼？釋放積極信號！

　　證金公司站出來號召大家，來吧來吧，加杠桿，沒有錢沒關係，我便宜點借給券商，你再跟券商借點來炒股。

　　業內人士分析，管理層對維穩股市的意圖昭然若揭，在沒有新增資金入市的情況下，盤活存量資金只能靠強力藥了，“現階段不但要穩，還得在此基礎上有所優化，為大眾創業萬眾創新服務。”

　　此次證金公司恢復五個受限品種和大幅調低費率是否意味著鼓勵投資者做多呢？

　　“最根本的有兩個原因：一是兩融整體規模自去年下半年以來迅速下滑，券商兩融資金充裕，根本不需通過轉融資去借錢；二是證金公司轉融資利率沒有任何吸引力，即使此次下調後半年3%的利率水準。”一家上市券商兩融負責人介紹説。

　　數據顯示，截至2016年3月17日，滬深兩融餘額8396.05億元，而2015年最高峰時該餘額為2.2萬億元。

　　來自券商人士的資訊透露，因為兩融餘額的大幅下降，券商現在流動性較去年股市瘋狂時已相當充裕，加之轉融資相對較高的利率成本，今年很多券商基本都把此前通過轉融資從證金公司借來的資金都還回去了，這也是轉融資餘額從去年高峰時1100多億元下滑至最新的115億元最根本的原因。

　　至於證金公司降低轉融資費率吸引券商借錢，是否是給市場傳遞一個做多的信號？來自券商研究人士和兩融人士的看法基本一致，可以這麼解讀，但在證券行業人士看來，更多的是證金公司希望券商都去他那兒借錢做兩融。

　　不可低估下調轉融資費率影響

　　那麼，這次證金公司下調費率之後呢，會不會對上述情形産生影響？券商兩融人士認為，影響是肯定的，主要有三個方面：

　　第一，一些流動性吃緊，尤其是市場信譽不是很高的券商，在做兩融業務時自然會去證金公司通過轉融資借錢，後續轉融資餘額會有所回升；第二，轉融資費率的下調，除了可以降低券商在證金公司處的融資成本外，還有一個更大的象徵意味是兩融利率的調整。在證金公司大幅下調轉融資利率背景下，接下來客戶會要求券商也下調融資融券的利率成本，這將波及券商兩融固有的業務收入規模，對券商形成業績利空；第三，轉融資利率的大幅下調，儘管表面上是鼓勵券商到證金公司借錢做兩融，但最終的結果是證金公司借錢給券商通過場內兩融放杠桿投資股票，無形中對市場有“誘多”效果。

　　其實這並不是證金公司第一次下調轉融資業務費率，早在2014年8月15日，證金就宣佈182天期轉融資業務費率大幅下調80基點，從6.6%降至5.8%。其他期限品種整體費率則保持不變，其中7天、14天、28天、91天期費率仍分別維持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。降費率之後，A股就出現了一波1000點的大漲，直接衝破3000點關卡。證金公司揮舞的大旗也告訴投資者，只能融資，不能融券哦。

　　□名詞解釋

　　什麼是轉融資業務？

　　轉融資業務是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金出借給證券公司，供其辦理融資業務的經營活動。

　　這一點必須和轉融通業務區分開，轉融通業務是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司作為仲介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。