A股護盤的“國家隊”代表——中國證券金融股份有限公司(以下簡稱“證金公司”)，“掃貨”還在繼續。

　　8月13日晚間，華遠地産發佈公告，證金公司直接持有公司5786萬股股票，為公司第五大股東。自7月6日證金公司開啟“掃貨模式”至今，已1月有餘，新京報記者不完全統計發現，其已成為73家上市公司股東。

　　“炒股把自己炒成了大股東”也成為證金公司的一大標簽，據不完全統計，其已躋身近30家上市公司十大股東之列。而這一數據還在不斷被刷新。從股價表現看，凡是能和證金公司“攀”上關係的上市公司，超90%股票都實現上漲。

　　成近30家公司十大股東

　　8月4日，大股東頻頻易主的梅雁吉祥公告，證金公司合計持有982.68萬股(佔總股本的0.52%)，為目前公司第一大股東。

　　證金公司救市資金能反客為主，的確是特例，但一舉擠進公司十大股東之列，並不在少數。據新京報記者不完全統計，有近30家公司披露，前十大股東均有證金公司在列。

　　梅雁吉祥作為A股市場上出名的“無主”公司，因業績不佳而常年變賣各類資産，在證金公司“誤打誤撞”成為大股東後，在短短8個交易日股價實現了翻倍——從8月3日開盤價4.25元/股漲至8月13日收盤價8.14元/股。

　　此外，威孚高科也發佈公告稱，證金公司成其第三大股東，持股比例為3.27%；人福醫藥也宣佈證金公司成為其第二大股東，持股比例3.88%；除前述幾家外，廣生堂、四維圖新、爾康制藥、友阿股份、華麗家族、華蘭生物、三聚環保、錫業股份等公司紛紛發公告稱，證金公司為其前十大股東。

　　從行業板塊來看，證金公司選擇的入股企業涵蓋了食品飲料、化工鋼鐵、房地産等20余個行業，並無集中某個板塊狂買現象。

　　據已披露數據顯示，證金公司對於上市公司的持股額度都不足5%的舉牌線，佔比最高的三聚環保持股比例也精準地未越過舉牌線，持股為4.9%。

　　中信建投證券一位分析師向新京報記者解釋，從對藍籌股或者中小盤股的持股比例來看，證金公司掃貨並非以獲利為前提，基本上都規避了舉牌線。

　　“掃貨”金額近千億元

　　從購買股票金額看，新京報記者統計出來的73家公司中，其中66家通過半年報、公告、投資者互動平臺以及向公司求證等方式，計算出共買入近460億元。

　　此外，中信證券的四家營業部曾被市場譽為“四大金剛”，分別為中信證券營業部，即為北京總部證券營業部、北京呼家樓證券營業部、北京望京證券營業部和北京金融大街證券營業部。

　　根據Wind數據顯示，7月9日至7月30日，上述中信四大營業部合計凈買入資金為374.6億元。其中，北京望京營業部凈買入120.37億元；北京總部營業部凈買入97.49億元；北京金融大街營業部凈買入86.27億元；而北京呼家樓營業部凈買入70.46億元。

　　上述兩部分資金總數，再加上未披露具體買入金額或者股數的近10家上市公司，證金公司投入資金超千億元。

　　從股價表現來看，73家當中有63家披露了持股時間(即買入時間和持股數或者持股金額)，僅7家累計下跌，56家累計上漲。漲幅最大的為梅雁吉祥，8個交易日股價翻倍；此外還有西藏城投，最早暴露出的買入時間為7月7日，截至8月13日收盤，股價漲幅超80%。

　　其中，跌幅最大為中石油，證金公司在7月6日顯示買入約28億元中石油股票，截至8月14日收盤計算，累計跌10.488%，浮虧達2.91億元。

　　新京報記者統計出來的66家有具體買入時間和買入股數上市公司看，投入金額為460億元，截至8月13日，實現浮盈超30億元。

　　市場也有聲音表示，證金公司可謂“抄底”成功。但武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向新京報記者表示，“獲得資本利得並非證金公司的初衷，前期救市主要是防止出現系統性風險。”

　　是否該緊跟證金公司“炒股”？

　　證金公司買了哪些股，成為近期市場一個重要風向標。因往往在市場得知證金公司進入某家公司後，便會刺激其股價上漲。

　　“上證e互動平臺”上，多家上市公司都被投資者發問是否被證金公司買入。新京報致電的多家上市公司也表示，自己也想披露證金公司買入的股票數，因未達到披露標準，不能過多透露。

　　這是否意味著投資者跟著證金公司買股票就可以了？

　　“從已經披露情況看，證金公司買入的股票有賺有虧，但是很多股票是在跌停板的底部買入。另外就證金公司的持股披露時間看有一定的特殊性和滯後性。”中信建投證券一位分析師告訴新京報記者，投資者盲目跟風證金買股肯定有風險的。

　　該分析師稱，目前看證金公司的救市策略可以分為兩個階段，個股的選擇也有所不同。最開始買入的是大盤藍籌股，證金公司的首要任務是解決流動性的問題，拉起大盤來，明顯不是以獲利為目的。比如中國石油、中國鐵建、農業銀行、中國人壽、中國鋁業、中煤能源等最有可能是此時被大舉買進的。

　　“後面開始配置中小創以及板塊上也很靈活。”上述中信建投證券分析師稱，從披露數據看，包含人福醫藥、南京高科、伊利股份、威孚高科、梅雁吉祥等一些二線藍籌股。

　　證監會：救市資金未來幾年不退出

　　隨著證金公司持股持續曝光，對於這些股票如何退出的問題令投資者始終心存擔憂。

　　國泰君安任澤平向新京報記者表示，救市資金退出要分步走。

　　任澤平給出了四條建議，一是可以將證金公司出資買入的股票按照招標方式委託給專業機構，允許其在未來緩緩賣出，不求盈利只求回收資金；第二條線路是，將證金公司所購入股票劃轉或者轉售給社保基金明確市場預期，證金公司在一定期限後再減持；第三，可以將各券商出資買入的股票留作證金公司融券業務券池，由證金公司返還出資，通過鎖定股票不引發市場擔憂；或將各券商出資買入的股票換作ETF基金並按比例分配，將證金公司所購股票換作ETF基金，再擇機減持。

　　不過，證監會新聞發言人鄧舸8月14日在例行發佈會上表示，今後若干年，證金公司不會退出，其穩定市場的職能不變，但一般不入市操作。當市場劇烈異常波動，仍將繼續以多種形式發揮維穩作用。

　　此外，鄧舸表示，8月14日證金公司通過協議轉讓方式向匯金公司轉讓了部分股票，由其長期持有。“這既有利於證金公司穩定市場作用，也有利於恢復市場功能，為股市長期穩定發展發揮作用。”

　　浮盈：-2.6億元

　　案例1 伊利股份

　　證金重倉股曾遭“減持風波”

　　截至目前，證金公司在伊利上“栽了跟頭”，賬面浮虧約2.6億

　　在證金公司的持股名單中，內蒙古伊利實業集團股份有限公司(簡稱“伊利股份”，600887)曾位列“十大重倉股”之一。證金公司曾一度持有伊利3.71億股，佔比6.05%，成為其第二大股東。然而，伊利股份的股價卻並沒有像絕大多數“證金概念股”一樣節節攀升，反而比證金公司剛入股時跌了約5%。在這輪行情中，證金公司在伊利頭上“虧了錢”。

　　證金公司否認賣伊利股票

　　7月22晚，有關“國家隊要撤退”的傳言又一次在股民圈子中悄然蔓延。原因是當晚伊利股份發佈了《關於前十名無限售條件股東情況的公告》。公告顯示，在7月9日前，伊利股份前十大流通股股東的名單中有兩個證金公司的賬戶，分別持有2.07億股和1.63億股，合計3.71億股，佔總股本的6.05%。在救市行動中，證金公司已經成為了伊利股份的第二大股東。

　　該公告還顯示，截至7月17日，證金公司兩個股東席位的持股數有所變化，總和下降到2.63億股，佔比4.28%。短短8天時間，證金公司“減持”了1.08億股。

　　巧合的是，就在伊利股份發佈該公告的前兩天，《財經》雜誌報道“證監會正在研究維穩資金退出方案”，迫使證監會緊急出面辟謠，指責該報道不實，並回應稱證監會將繼續把穩定市場、穩定人心、防範系統性風險作為工作目標。

　　伊利股份公告中顯示的證金公司減持傾向再一次動搖了市場的信心。當晚，證金公司一位負責人接受上海證券報的採訪，對此情況表示否認，並稱“截至目前，證金公司未賣出任何上市公司股票”。然而，後來也並沒有證據證明伊利股份的公告存在問題。

　　記者致電伊利股份,證券部的一位負責人對記者表示，以證金公司方面的説法為準，股東減持不減持股票是股東自己的事，上市公司不會知道，伊利只是進行正常的公告而已。

　　“救市行動”開始後，伊利並沒有隨著大盤的回暖走強繼續攀升，更沒有像其他被證金公司入股的股票一樣高歌猛進，反而在13日和14日連跌兩天。有分析稱，證金公司就是在這段時間內緩慢“出貨”。

　　兩證金賬戶疑雲

　　7月8日，證監會發佈公告稱，因近期證券市場出現非理性下跌，為了維護資本市場穩定，從即日起6個月內，要求上市公司控股股東和持股5%以上的股東以及董事、監事、高管等不得通過二級市場減持本公司股份。

　　不過，證金公司卻通過兩個賬戶持股，巧妙地避開了這個問題。據新京報記者了解，伊利股份股東名單中的兩個證金公司席位，一個是證金公司自己的賬戶，另一個是證金公司的轉融通賬戶。

　　轉融通管理辦法第三十六條規定，證券金融公司通過轉融通擔保證券賬戶持有的證券不計入其自有證券，證券金融公司無須因該賬戶內證券數量的變動而履行資訊報告、披露或者要約收購義務。

　　因此，即使兩個證金公司賬戶共持股6.05%，也要分開來算，二者均未觸及證監會制定的5%紅線。

　　對此，伊利股份證券部一位負責人對記者表示，至於股東如何購買股票，用誰的錢買的，怎麼買的，上市公司方面是不會問的，只會對前十名股東進行例行的公告。

　　從公告看，即使證金公司減持了伊利股份一大筆股票，但依舊持有2.63億股，佔比4.28%，位列第三大股東。在證金公司的持股名單中，伊利股份依舊算“重倉股”之一。但伊利股份的股價表現卻一反“證金概念股”常態，表現疲軟。

　　以公告中的截止日期7月17日計算，證金公司共持有2.63億股，到8月13日收盤，伊利股份的股價已經下跌5.29%，證金公司賬面浮虧約2.6億元。在證金公司入股的近70家公司中，這筆買賣，已經算是“巨虧”了。

　　浮盈：2025萬元

　　案例2 三愛富

　　業績下滑仍受證金“庇護”

　　公司稱其主業為國家支援的新材料産業，而該市場陷入低谷

　　在證金公司的持股企業名單中，絕大多數都是經營業績良好的“績優股”，然而，上海三愛富新材料股份有限公司(簡稱“三愛富”，600636)是個例外。

　　7月14日，三愛富發佈的公告顯示，證金公司赫然出現在前十大股東名單中，持有580萬股，排名第8位，在一個月時間其股價已上漲23.28%。而三愛富財報顯示，公司歸屬上市公司股東凈利潤已連續三年大幅下降。

　　利潤三年大幅下滑

　　三愛富是一家生産有機氟及其相關製品的老牌化工企業。歷年年報顯示，2011年公司曾實現凈利潤7.31億，比前一年翻了近15倍，創造了幾年來利潤的最高點。然而，2012年的凈利潤則下滑至1.39億元，比2011年減少了80.93%。此後兩年，三愛富的凈利潤持續降低，2013年為7046萬，到了2014年，僅為647萬，降幅達90.82%。

　　扣除非經常性損益後，2013年和2014年兩年均出現凈虧損，虧損額度分別為4856萬和8182萬。進入2015年，公司形勢依舊沒有好轉，2015年1季報顯示，扣除非經常性損益，單個季度虧損額就達3951萬元。

　　對於業績大幅下滑的原因，三愛富在2014年報中解釋稱，由於産品原料價格持續上漲，致使公司總體業績出現下滑，CDM項目補貼終止也直接影響了公司的收益。

　　年報還指出，2015年受國內外宏觀經濟的影響，全球範圍內含氟材料的市場需求明顯下降，加之國內的新增産能在不斷釋放，産品價格競爭日趨激烈，含氟聚合物的價格較上年均價仍有較大幅度的下滑，含氟化學品的價格仍在低位運作。

　　令公司雪上加霜的是，2014年11月13日，公司下屬常熟四氟分廠發生一起安全事故，共造成6人中毒，其中1人死亡，事故造成直接經濟損失約300萬元，涉事的單體生産裝置停産整改。直到2015年3月4日，涉事分廠才完成整改檢查恢復生産。

　　“國家隊”進入，股價上漲23.28%

　　在本輪牛市中，三愛富股價亦節節走高。其股價從今年年初的13元左右一路上揚至6月10日的27.49元。但三愛富也沒能在上輪A股重挫中倖免，僅一個月時間，7月9日，三愛富的股價就跌至9.81元，達到了2013年7月以來的最低點。

　　與此同時，“國家隊”的救市行動開始。7月14日，三愛富發佈《三愛富非公開發行股票發行情況報告書》，報告書中披露了本次發行後公司前10名股東情況，中國證券金融股份有限公司赫然在列，持有580萬股，佔比1.3%，位列十大股東第8位。

　　公告披露後，三愛富披著“證金概念股”的光環，股價一路上漲。按披露時間7月14日的開盤價計算，截至8月13日收盤，三愛富股價已上漲23.28%，持有580萬股的證金公司在一個月內收穫了約2000萬元的浮盈。

　　其實，證金公司在三愛富頭上收穫的浮盈並不算高，但大力入股一個業績下滑的企業，進入其股東榜前十位，依舊引起了市場的興趣。

　　對此，三愛富董事會辦公室的一位工作人員告訴新京報記者：“目前我們的效益確實不好，整個有機氟行業都處在低谷。但我們的生産經營一直是正常的，只是有些産品的價格已經達到了歷史以來的低谷。”

　　對於證金公司為何入股三愛富，這位工作人員稱，有機氟整個産業是朝陽的，只是在這段時間，宏觀經濟不景氣的情況下，整個市場處於低谷階段。“有機氟産業是國家支援的新材料産業。”

　　興業銀行首席經濟學家魯政委則一針見血地指出，證金公司並非長期投資者，其初衷並不是長期投資。基本面並不決定短期股價的波動，證金公司為了短期平穩股價波動，所以基本面並不是證金公司關心的最重要因素。

　　“在這個意義上説，即便基本面不好的，也不是證金公司不該進去的理由。”魯政委説。

　　浮盈：-81.3萬元

　　案例3 恒生電子

　　被證金“選中”後隨即跌停

　　因HOMS系統“獲罪”于場外配資，證金公司買入1.9億元

　　在A股這一輪震蕩行情中，HOMS被指是導致股市大幅暴跌“真兇”，恒生電子(600570.SH)也因此捲入種種紛爭。

　　但被投資者忽略的是，代表國家隊的中國證券金融股份有限公司(簡稱：證金公司)在第一輪救市掃貨過程中即“選中”了恒生電子。只是隨著證監會的介入調查、恒生電子的澄清等，投資者忽略了這只“證金概念股”。

　　分析稱，證金公司前期選擇買恒生電子或看中其網際網路金融板塊優勢。

　　未因“證金概念股”暴漲

　　7月6日國家隊救市行動正式開始。當日交易所盤後數據顯示，證金公司出現在了30家個股的買入榜前五位，合計耗資逾58億元，其中29億資金用在了買入中國石油上。恒生電子買入金額為1.9億元。值得一提的是，當天(7月6日)恒生電子跌停。

　　當晚恒生電子發佈公告稱，因收到交易所通知，公司股票在2015年7月2日、7月3日、7月6日連續三個交易日內收盤價格跌幅偏離值累計達到20%，公司股票交易屬於異常波動情形，公司正在內部自查,暫時停牌。而恒生電子接下來股價走勢並未像其他股票一樣，因被貼上“證金概念股”而持續暴漲。

　　此次股市的大幅回調歸罪于場外配資，恒生電子HOMS系統因與配資聯繫緊密“獲罪”。7月13日，證監會組織稽查執法力量赴恒生電子，約談相關高管。當日恒生電子公告稱HOMS並非是導致股市動蕩的元兇，實際控制人馬雲出面進行辯解稱，自己已經不炒股好多年，自己和杭州都“躺槍”了。

　　記者致電恒生電子詢問證金公司入股事宜，工作人員表示如果所購買股票數能進入公司前十大股東，2015年半年報會披露出來，但是其他不符合披露標準情況下，不能過多透露。

　　恒生電子HOMS系統盈利不甚理想

　　“證金概念股”一直被市場視為寶藏圖，投資者關注度極高。而事實上，證金公司所買入的部分個股也有浮虧狀態，恒生電子就是其中一隻。

　　從7月6日開盤價73.52元買入1.9億元金額，截至8月13日收盤價73.21元，證金公司浮虧達81.3萬元。

　　公開資料顯示，隨著恒生電子在金融軟體行業地位日漸增長，去年4月，馬雲將其收入囊中，並通過浙江融信網路技術有限公司入主恒生電子，引起外界熱議。

　　單看其經營HOMS的子公司恒生網路，並不理想。作為證券行業軟體服務業的老大，恒生電子開發的HOMS系統被許多私募基金使用，據中國證券業協會數據顯示，HOMS市場佔有率近乎90%。如此高的佔有率之下，恒生電子HOMS系統近三年的盈利情況卻不甚理想。

　　恒生電子2012年年報顯示，當年經營HOMS的子公司恒生網路凈資産為-37萬元，總資産315萬元。當時HOMS 平臺剛部署上線，尚屬初期階段。2013年，恒生網路營收凈利潤達249萬元。這一年恒生開始正式以HOMS平臺為主構建基於網際網路的金融雲平臺，並取得了突破。2014年，HOMS系統營收為1458萬元，但凈利則虧損3300萬元。

　　恒生電子業績表現可觀

　　中信建投證券一位分析師向記者表示，單看恒生電子近幾年的業績以及前期的股價表現，確實算績優股。

　　“證金前期掃貨第一時段，主要選的大盤權重股以及一些業績好的靈活個股。”上述分析表示，恒生電子前期累計影響力和網際網路金融業務，被“選中”也算意料之中。

　　恒生電子的業績來看，2014年實現歸屬凈利潤3.61億元，2013年實現歸屬凈利潤3.23億元，2012年實現歸屬凈利潤2億元，表現可謂不錯。

　　長江證券也在研報中表示，恒生雖被打上了HOMS平倉烙印，其介面關閉事件一方面從反面説明恒生的市場影響力，另一方面表明恒生HOMS處於可被監管的陽光範疇。

　　浮盈：-2.9億元

　　案例4 中國石油

　　“護盤中堅”讓證金虧了2.9億

　　證金公司“護駕”中石油“護盤”難扭虧，被質疑救市策略太明顯

　　在A股市場中，中國石油(601857)的總市值和流通市值長期排名榜首，地位不可撼動。中石油更是在此次護盤行動中被稱為“暴力哥”，因其數次尾盤強力拉升指數。

　　此輪A股大跌，中國石油扮演了“護盤中堅”的角色，幾乎不計成本和資金的投入。7月6日龍虎榜數據顯示，證金公司買入了中國石油28億元股票，截至8月14日，這筆資金已虧掉了2.9億。

　　強力拉指數被稱“暴力哥”

　　此輪A股下跌當中，中國石油、工商銀行等大型國企權重股曾被稱為“國家隊”，在大盤狂跌時挺身而出，強勢拉升頂住A股的“半壁江山”。而他們背後正是手握“維穩基金”的中國證券金融公司。

　　7月6日收盤後的龍虎榜數據顯示，中國石油被凈買入了61.35億元，成為資金搶籌排名之首，其中證金公司共買入29.01億元，隨後又賣出1.19億，當日證金公司凈買入中國石油27.8億元。

　　此後一段時間，每當大盤急跌時，中國石油就會逆勢上漲。因此被投資者調侃“大盤有沒有漲，看看中石油就可以了”。比如7月15日，大盤反彈幾天后又開始下跌，又是中石油“站”了出來，當天一路飆升直至漲停。

　　7月6日，中國石油登上龍虎榜，彼時股民看到了證金公司的身影。當日中國石油的交易額達到97.59億，其中證金公司佔了超過四分之一。

　　彭博社曾撰文指出，在股價下跌期間的救市行動中，中國石油已經變成了投資者藉以揣測政府某天投入了多少資金救市的工具。該股在7月份有一半的交易日波動幅度達到或超過4%，30天價格波動率指標躍升至2007年12月以來最高水準，成為世界100家最大的公司中波動性最強的股票之一。

　　“證金公司策略改動致中石油股價波動”

　　隨著“維穩資金”大手筆買入中國石油，救市成效開始顯現，大盤回暖，中國石油等幾隻權重股也獲得“救市國家隊”稱號，但證金公司自己卻沒有在這筆投資中獲得多少收益，甚至是賬面上“吃了大虧”。

　　從股價來看，在7月27日之後的幾天內連續下跌。以7月7日的開盤價計算，到8月13日收盤，中國石油股價已經下跌了10.49%，按當初凈買入的金額27.8億元計算，一個多月以來證金公司在中國石油頭上的浮虧已達到約2.9億。

　　對此，記者致電中國石油，一位工作人員對記者表示，公司不接受電話採訪，也沒有義務對此發表評論。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委解釋説：“第一階段主要是為了穩定信心，避免股指的劇烈波動，對於股指的貢獻除了金融就是兩桶油。而後來，證金公司改變了策略，小市值的也開始掃貨，因此中石油會出現這種波動情況。”

　　逆市上漲與國家隊的入場拉升有關

　　在22家大中型券商組成的“護盤部隊”完成集結前的7月2日和3日兩天，中石油就出現了個股獨漲行情，兩天漲幅達9.62%。反觀上證指數，兩天內的跌幅則達到了9.16%。自6月29日-7月7日的A股不斷惡化的七個交易日內，中石油更是累計上漲達26.38%。逆市上漲，與國家隊的入場拉升有關。

　　“救市的操作路徑如果統統被看到，這等於在市場上暴露了自己的目標。”一位私募人士向新京報記者介紹，舉例來説，你做什麼都被敵人看得清楚，成本和目的很早地被市場獲悉，自然有人來通過短線操作獲利。

　　但是也有眾多市場分析人士向新京報記者解釋，前期救市主要是防止發生系統性風險，拉大盤藍籌救市為了保指數。

　　“當時A股市場恐慌情緒出現了，千股跌停現象更是連續幾天頻現。證金公司最迫切的工作便是挽救市場流動性，阻止滬指繼續大幅回落。”上海一位基金人士向新京報記者解釋，買權重股是證金公司最有效之舉的舉措，不是以賺錢為目的。