編者按：隨著半年報披露家數的不斷增多，機構持股調倉動向也逐一浮出水面。在已經公佈了中報的283家上市公司中，34隻個股出現了險資的身影，西山煤電、南玻A等低估值藍籌股成為了險資的主打品種。

　　險資二季度重倉股浮現

　　相關統計數據顯示，截至8月5日，滬深兩市283家上市公司披露半年報，在此之中，有34家上市公司前十大流通股股東中出現險資身影，值得重點關注。

　　在二季度險資持股數量較多的股票中，西山煤電(000983)、天健集團(000090)、豐樂種業(000713)、湘電股份(600416)、聖農發展(002299)、南玻A(000012)排名前六位，險資持有的數量均超過1000萬股。

　　具體來看，險資二季度新進或加倉19隻個股。其中，天健集團、湘電股份、聖農發展、南玻A、南寧糖業(000911)、英威騰(002334)、東睦股份(600114)、銀河電子(002519)、新華制藥(000756)為險資新進個股。西山煤電、利源精製(002501)、立訊精密(002475)、南方食品(000716)、豐樂種業(000713)、浙江震元(000705)、老闆電器(002508)、中鼎股份(000887)、九陽股份(002242)、中恒電氣(002364)則為二季度險資加倉的個股。

　　險資還對多只個股採取持股不變的策略。中國人壽保險公司旗下個人分紅賬戶繼續持有小商品城(600415)、興蓉投資(000598)、山東藥玻(600529)和安琪酵母(600298)等傳統行業個股，信泰人壽保險公司旗下萬能保險産品繼續持有中信海直(000099)。

　　記者了解到，多家主流保險機構的觀點是，市場出現明顯的風格切換，並促成中級反彈的因素主要包括經濟形勢向好、宏觀政策偏暖以及增量資金入場。這波行情是典型的資金推動型估值反彈行情，有存量資金挪動、同時也有增量資金入場，RQFII産品規模、客戶保證金餘額均顯示開始有新增資金流入。

　　主打低估值藍籌股 小市值股現分歧

　　相關統計數據顯示，在二季度險資持股數量較多的股票中，保險資金更偏好低估值的藍籌股。

　　具體來看，西山煤電屬於採掘業，南玻A屬於建材行業，中鼎股份屬於汽車行業，老闆電器屬於家用電器行業，中恒電氣、英威騰屬於電氣設備行業，天健集團屬於土木工程行業，利源精製屬於有色金屬行業。也就是説，險資二季度在不同程度上選擇了加倉藍籌股。

　　事實上，在部分保險機構內部達成的共識是，看好本次反彈行情，目前主要通過加倉地産、金融和高分紅類股、減倉小市值股票等方式調整倉位結構。

　　一家保險資産管理公司人士透露，如果地産政策進一步放鬆，行情高度和持續性還會增加。類似于2012年1月那波行情，地産成為當時領漲板塊。此外，銀行、證券板塊也是保險資金此輪重點關注對象。在大部分保險機構看來，在流動性寬鬆、滬港通有推出預期、市場風格轉換的背景下，金融板塊具備投資機會。

　　該人士進一步解釋稱，證券行業前期受佣金率下滑預期影響，股價跌幅較大，已反映悲觀預期，市場反彈行情下存在估值修復機會，預計證券業中期業績有望增加30%左右，超出前期預期；而銀行股的經濟、流動性和監管環境或仍溫和，市場情緒亦明顯回暖，且銀行股屬於高分紅品種，符合保險資金追求長期相對優質回報的投資訴求。

　　保險機構在小市值股票上的態度分歧依舊。有受訪的保險投資人士認為，以創業板指為代表的小票近期回調明顯，部分質地優良的成長股被錯殺，是逢低撿漏的好時機。

　　險資五大重倉股

　　西山煤電(000983)

　　險資持股：6659.69萬股

　　佔流通股：2.11%

　　7月29日西山煤電半年報顯示，中國人壽-萬能-個險萬能二季度增持2886.79萬股，增持市值達15402.01萬元，成為二季度險資加倉股中增持股數最多的個股。

　　西山煤電是我國最大的煉焦煤生産基地，主要産品肥煤和焦煤，屬國際上保護性開採的不可再生的稀缺煤種，主要用戶為寶鋼、首鋼、鞍鋼等國內各大著名鋼鐵企業及部分大型焦化企業，在全國同類産品中，市場佔有率穩居第一。公司2014年生産經營計劃指標是：原煤産量為3036萬噸，洗精煤産量為1385萬噸，年發電量為152.1億度，焦炭為461萬噸。

　　分析認為，保險資金的加倉主要是由於煤炭股的低估值。去年年初以來，煤炭股經歷了慘痛的暴跌，煤炭板塊平均跌幅達到28%，這使得煤炭股成為市場上少數的超跌板塊。隨著近期大盤大幅上漲，資源股成為市場熱點之一。同時，在永泰能源的暴漲帶動下，煤炭股也一掃此前的陰霾，紛紛走出上攻態勢。西山煤電從7月份以來，累計漲幅達到17%，創出近半年的新高。

　　天健集團(000090)

　　險資持股：2663.81萬股

　　佔流通股：4.82%

　　天健集團中報顯示，二季度新進前海人壽-自有資金華泰組合，增持2663.81萬股，持股市值20538萬元，是繼山西煤電後成第二大險資重倉股。

　　業績方面，從8月5日天健集團公佈的中報看，其業績不盡人意。2014年1-6月，公司實現凈利潤3429.64萬元，同比下降66.09%，每股收益0.0621元。公司上半年營業收入17.77億元，同比下降7.71%，天健集團表示，上半年凈利潤下降，主要係期間費用佔利潤總額的比例與上年度相比增幅較大所致。

　　分析人士認為，天健集團業績的下滑是房地産業務結算下滑拖累所致，由於房地産業務毛利率(59.7%)遠高於施工業務(5.4%)，房地産結算收入大幅下降導致凈利潤下滑幅度遠大於營收。受銷量項目增加導致行銷管控投入增加影響，期內三費佔比較去年同期增長2.4個百分點，達7.7%，三費提升一定程度上也拖累上半年公司業績整體表現。

　　從二季度的機構增持情況看，保險機構對天健集團未來的業績有一定信心。天健集團昨收7.78元，漲1.97%，成交量67875手，換手率1.23%。整體走勢與大盤波動相近，保持多頭強勢。

　　湘電股份(600416)

　　險資持股：1168.94萬股

　　佔流通股：1.92%

　　8月5日，湘電股份發佈中報業績，上半年實現營收37.18億元，同比增長20.25%；凈利潤2493.35萬元，同比增長65.33%；每股收益0.04元。“主要是上年基數較低。此外，由於今年風電回暖，同時加強成本控制，導致業績大增。”湘電股份證券部李怡文坦言。

　　中報顯示，隨著暖“風”來襲，公司又開足馬力做主業。導致預付賬款劇升102%，其他應收款上升78.56%。公司解釋稱，這是因為採購了大量風力發電系統關鍵材料及風力發電系統銷售擴大等原因所致。

　　東北證券分析稱，風電行業從2013年産業政策環境已發生變化，湘電短期業績彈性看風力發電系統業務觸底回升帶來的盈利貢獻。

　　基於風電行業的觸底回升，機構和個人投資者在今年二季度紛紛進駐湘電股份。中報顯示，一位名叫“李靜怡”的自然人股東出現在前10大流通股東中，持股數量高達1377萬股，僅次於第一大股東湘電集團，位居第二位。中國人民財産保險股份有限公司-傳統-普通保險産品買入1168.94萬股，位居十大流通股東第三位。

　　聖農發展(002299)

　　險資持股：1117.22萬股

　　佔流通股：1.24%

　　近期，受福喜事件的影響，有分析人士認為，國內肉食生産企業有望替代福喜集團，切入麥當勞或肯德基的供應鏈條。而聖農發展作為其中可能補位的供應商之一，在今年上半年的業績中有所體現。

　　中報顯示，聖農發展在售價提高而成本下滑的情況下，今年上半年業績大增。公司實現營業收入29.12億元，同比增長?52.37%；實現凈利潤4351萬元，同比增長118.65%。另外，今年第三季度，肯德基向聖農發展的採購價格再度攀升。數據顯示，聖農發展與肯德基簽訂的三季度銷售合約中，採購價格環比增長1000元/噸。

　　隨著業績大增，聖農發展也自然受到機構資金的青睞。聖農發展二季度新進新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅-018L-FH00深，增持股數1117.22萬股，增持市值12948.57萬元，位居二季度險資最大增持第四位。

　　二級市場上，聖農發展近期多頭走勢.處於長期上升趨勢，相對強于大盤和行業，自6月份以來該股累計漲幅高達37%。

　　南玻A(000012)

　　險資持股：1065.31萬股

　　佔流通股：0.82%

　　南玻A8月5日披露半年報，上半年公司實現營業收入32.63億元，同比下降7.75%；凈利潤為5.89億元，同比增長66.58%；每股收益為0.28元。但扣除非經常性收益後，南玻A上半年凈利為2.43億元，同比下降24.82%。

　　上半年，公司平板玻璃事業部實現收入18.47億元，同比增長3.1%；實現利潤1.5億元，同比略有下降。工程玻璃事業部實現銷售收入14.2億元，同比增加15.64%；實現凈利潤2.37億元，同比增長25.95%。另外，公司光伏産業上半年實現銷售收入4.05億元，虧損292萬元，與去年同期相比，減虧650余萬元。

　　《投資快報》記者了解到，今年以來，由於訂單量大幅減少、市場供給量持續增加，玻璃企業盈利空間下降。近幾個月，我國玻璃價格持續下滑，處於低位運作。産能增幅較大、市場需求不佳等因素制約玻璃價格上漲。

　　儘管如此，公司中報顯示，二季度末，中國人壽-分紅-個險分紅依然買入1065.31萬股，位居公司十大流通股東榜單第6位。