在新三板市場，不僅保險仲介機構積極掛牌，保險公司也實現零突破

    A股IPO暫停已有月余，不少計劃通過IPO籌資的保險機構或採取曲線前進的方式借助資本市場的力量。

　　繼多家保險仲介機構掛牌後，保險公司的身影也正式出現在新三板。7月30日，永誠財産保險股份有限公司在全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）發佈公開轉讓説明書；7月31日，中國再保險（集團）股份有限公司在港交所披露聆訊前資料。業界人士認為，借力資本市場是保險機構補充資本以獲得持續發展的重要途徑，但在A股之外，保險機構或將更多地採取曲線前進的方式，登陸新三板或港股將成為他們的融資新選擇。

　　首家保險公司現身新三板

　　7月30日，永誠財險在新三板發佈公開轉讓説明書，主辦券商為光大證券。永誠財險也成為國內第一家擬登陸新三板的保險公司。

　　永誠財險成立於2004年，註冊資本達21.7億元，2014年的總資産已超過101億元。從市場份額看，其位於國內財險市場第二梯隊，2014年取得保費收入約58.9億元；從股東背景看，大唐、華電、國電等都屬於大型發電集團，同時還有瑞士再保險等全球保險巨頭，特殊的股東背景使其業務與大型商業風險領域密不可分，業務持續做大需要更強的資本支撐。

　　除永誠財險明確想在新三板上市之外，華泰保險、泰康人壽、江泰保險經紀等保險機構都為上市準備了多年，隨著A股IPO的暫停，他們是否將改變計劃轉向其他融資市場？這些機構多以不便對外表態婉拒了記者採訪，但業內人士認為，綜合各類融資渠道看，對於一些規模較小的保險機構，選擇新三板不失為目前一個較好的融資渠道，尤其是出現先行者之後，將引發帶動效應。

　　“在今年年中總結會上，我們公司高層領導提出了上市計劃和員工持股計劃，大家都感覺很振奮。”江蘇某財險公司員工向《證券日報》記者透露，如果推進順利，選擇新三板上市的可能性較大。此外，網際網路車險平臺最惠保也有新三板上市計劃，但該平臺的運營主體成立時間尚不足2年。不過，據知情人士透露，該平臺將很快收購一家全國性金融牌照公司，而這家公司的存續期已經超過2年，因此，時間問題將不會成為障礙。

　　多渠道借力資本市場

　　業內人士分析認為，保險公司出現在新三板市場上，一方面反映出A股上市比較困難，另一方面反映出部分險企發展面臨較大的資金壓力。目前，A股歷史上的第九次IPO暫停已有月余，並且暫停之前排隊的企業也有600多家，如果選擇等待排隊需要付出較多的時間成本。從上市險企來看，目前登陸A股市場的保險公司僅中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險4家，都屬於大型險企。上市公司數量與70家財險公司和75家壽險公司的數量相比，比例非常小。

　　通常情況下，保險公司補充資本的辦法包括發行普通股和優先股，資本公積，留存收益，債務性資本工具，應急資本，保單責任證券化産品，非傳統再保險等。業內人士分析認為，我國多數險企經營年限較短，並且還處於快速發展和擴張的時期，一方面，自身留存收益較少，另一方面業務發展對資本的要求較高，如果採取發行債券或者依靠股東增資的辦法來補充資本，都只能解決短期問題而難以持久。因此，在多種融資途徑中，能夠解決企業長遠發展資金的最優辦法仍然是借力資本市場。

　　與A股主機板和中小板的上市條件相比，新三板的上市條件寬鬆不少，例如，在時間方面，只要求擬上市公司存續滿兩年，在盈利方面，只要求其具有穩定、持續經營能力，但並沒有具體的財務指標要求，同時新三板採取備案制，無需排隊候審，也沒有複雜的審批程式。通常情況下，從策劃改制到掛牌大約要5-8個月時間。

　　記者了解到，目前在保險行業，保險仲介機構更早借助新三板市場融資。例如，上海盛世大聯保險代理公司、安徽中衡保險公估公司、江蘇萬舜保險代理股份有限公司、廣東盛世華誠保險銷售股份有限公司等都已成功登陸新三板或正處在資訊公開審查期。今後，無疑將有更多保險機構現身這一市場。

　　此外，除了新三板，轉向香港上市也將是保險公司借力資本市場的一個新選擇。7月30日，中再集團在港交所披露聆訊前資料，意味著目前唯一的中資再保險集團將赴港上市。如果中再集團在香港成功上市，則在香港上市的中資險企將達3家。事實上，在保險行業之外，不少期望儘早上市的其他行業企業也在近年轉戰港股市場。例如，重慶銀行、徽商銀行等城商行紛紛借力H股完成了IPO。“A股市場形勢不太樂觀，保險企業應該也必須考慮更多的融資途徑，選擇最合適的一條路。”一位業內人士分析道，今後，無論是在A股市場、港股市場還是新三板市場，都將出現更多保險機構的身影。