IPO預披露財務更新“大限”已過，隨著正常待審企業飆升至566家，被終止審查的企業數量也悄然增多。這些企業因何被終止審查、終止審查後“去哪兒”等問題成為市場熱點。

　　證監會公佈的最新數據顯示，截至10月10日，共有138家企業進入終止審查的隊伍。其中，10月10日單日就新增6家，分別是南京德樂科技股份有限公司、深圳市中盟科技股份有限公司、湖北丹江電力股份有限公司、湖北大通互聯物流股份有限公司、上海鴻輝光通科技股份有限公司和博天環境集團股份有限公司。

　　知名經濟學家宋清輝昨日告訴記者，被終止審查的擬上市公司，一般均存在三種嚴重的情形：一是遭到他人舉報，舉報涉及股權變更、關聯交易、稅收、行政處罰、專利等方面，發行人及仲介結構未能解決或解釋被舉報的問題；二是擬IPO企業業績大面積下滑，本身已經不符合發行條件；三是存在財務造假行為被發現。擬上市公司一旦涉及三種情形，就會被終止審查。

　　“除了被動終止審查外，還有一種情況是企業主動申請終止審查。部分企業因為排隊時間較長，使得因更新財務資料造成的成本較大而放棄排隊，部分企業是在排隊過程中發現了更有利於企業發展的融資渠道而選擇放棄，比如最近萬達集團旗下的大連萬達商業地産就是因為香港IPO條件更為寬鬆而轉道港交所的。”招商證券的一位分析師向《證券日報》記者表示。

　　據業內人士分析，由於香港資本市場實行市場化發行，而萬達可以用其高增長概念換取較高估值，以獲取較大融資，所以萬達選擇主動終止審查。

　　針對被終止審查後公司“去哪兒”的問題，記者致電部分近期被終止審查的幾家擬上市公司，公司的接線人員有的表示公司還沒有下一步的明確計劃，也有的表示對公司IPO情況並不了解，暫時無法回答。

　　“被終止審查後，擬上市公司要麼選擇重新排隊，要麼選擇其他途徑，一般有借殼上市、掛牌新三板、境外上市、掛牌股權交易中心和破産五種選擇。”宋清輝説。

　　重新排隊的已有先例：去年9月24日，鵬鷂環保遞交了終止審查申請，主動申請退出主機板擬IPO隊伍；被終止審查僅一個月後的10月24日，鵬鷂環保再次申報IPO，與上次迥異，該公司謀求登陸創業板，等於換了個上市地。此外，自證監會發佈借殼上市門檻等同IPO新政後，嘉化能源借殼華芳紡織成為第一家借殼上市案例。

　　另外，除了借殼、掛牌新三板、曲線境外上市以外，五星食品和弘川新源在IPO終止審查後，均分別選擇安徽股權交易託管中心、青海股權交易中心掛牌交易。

　　值得注意的是，並不是所有終止審查的擬上市公司都能夠找到出路，去年一家名叫恒基光伏電力科技股份公司在終止IPO審查的 5個月以後，就陷入到破産的漩渦中。