長期以來，中國因將大量外匯儲備投資于低收益的美債而難以實現收益最大化，在“外儲投資多元化”的目標驅動下，中國也有了實質性進展。

　　根據美國官方最新發佈的報告，截至去年6月末，中國共持有美國各類證券資産為1.82萬億美元，是僅次於日本的全球第二大美國證券資産持有人。不過，該數據僅相當於當期央行外匯儲備(3.99萬億美元)的46%(去年同期為50%)，遠低於外界預估。

　　更值得注意的是，中國雖對包括美債在內的美國債券資産配置明顯減少，但對美國股票配置大幅提高。《第一財經日報》記者整理後發現，美股配置比例從截至2004年6月末的0.88%一路升至2014年6月末的18%，10年間中國所持美股比例上漲了逾20倍，而過去5年間，美國三大股指的平均漲幅也超過了80%。

　　“中國實現外匯儲備投資多元化利己利人，對中國而言可擴大投資收益，對於美國而言，減少過多的流動性也可以緩解其過度消費問題。”上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)執行院長張春在接受本報記者專訪時表示。

　　中國對外投資多元化

　　本次報告的數據顯示，截至去年6月末，中國共持有1.817萬億美元美國證券資産，其中股票為3200億美元，長期國債1.2607萬億美元，兩房為主的機構發行的資産證券化産品1880億美元，此外還包括少量的公司債，一年期以下的短期債券投資為90億美元。

　　其實，在2011年6月末，中國投資的美國證券類資産為1.73萬億美元，一度超過日本的1.59萬億美元。不過，日本接棒中國成為“全球最大美國國外投資人”已經三年。

　　在2002年6月末，中國投資的美國證券類資産佔當期中國央行外匯儲備的比例高達75%，但如今這一比例降至46%。分析人士指出，該佔比的迅速下滑，説明瞭金融危機後，中國外儲多元化投資的格局已初步確定。

　　其中，長期以來中國以美債為主的配置得到明顯改觀，在中國持有的美國證券資産中，國債的比例自在2014年裏由前一年的74%下降至70%。

　　值得注意的是，在這份報告中，中國在2014年6月末仍是美債最大持有者，日本次之。然而，美國財政部在今年4月15日公佈最新數據顯示，中國連續6個月減持美債，2月份減持154億美元後，日本取代中國，重新成為美國“最大債主”。中國2月持有美國國債總額為1.2237萬億美元，而日本則有1.2244萬億美元。

　　該報告由美國財政部、美聯儲紐約銀行、美聯儲理事會每年共同發佈一次，報告中的各項數據是在財政部統計基礎上，結合在美國從事跨境業務的數百家機構的調查數據匯總形成。此次報告的數據採樣接近400家機構。

　　中國美股配置激增

　　此外，將該報告同10年前的報告進行對比後也有另一大“驚喜發現”——中國對於美股的配置大幅攀升。

　　中國持有的美國證券資産中，股票的比例自2004年起，由0.88%一路升至2014年的18%，10年間中國所持美股比例大幅上漲。

　　具體而言，截至2014年6月30日的數據顯示，中國持有的美國股票資産為3200億美元；而截至2004年6月30日的數據顯示，中國持有的美國股票資産為30億美元。

　　過去幾年美股的表現也著實精彩紛呈。據《第一財經日報》記者整理2010年5月至今的美股數據顯示，納斯達克從當時約2236點漲至5016.93點，漲幅達106.95%；標普500指數則從當時的約1120點漲至2114.48點，漲幅達80.17%；道瓊斯指數從當時的約10791點漲至18070.4點，漲幅為65.38%。

　　業內人士指出，在金融危機後的幾年間，美聯儲量化寬鬆(QE)大行其道，充沛的流動性也使得投資美股收益頗豐，而同期美債收益率卻不斷創出新低。

　　對於流入途徑，上述業內人士分析，部分資金應該通過QDII等途徑流向美國證券類資産。據《投資時報》統計，2014年6月時，擁有QDII投資額度的基金公司有32家，其中31家共發行了104隻QDII公募基金産品，總規模為540.74億元，僅佔美國官方公佈的中國持有股票金額的約六分之一，説明還有包括外管局在內的大量機構通過其他渠道投資，但中國官方並沒有公佈相關數據。

　　2014年QDII基金一季報顯示，港股和美股都是重配選項。當時Wind數據顯示，2014年一季度中，美國市場佔比從前年四季度的21.88%上升到24.29%，提升2.41個百分點。當時華泰證券指出，“美國經濟整體仍然處於持續恢復進程中，不斷創新高的股指也不斷吸引海外投資者的注意，全球經濟中美股依然是風險收益配比較佳的品種，QDII基金整體對美股加倉顯著。”

　　在QDII産品中，掛鉤美股的包括國泰納指100、廣發納指100、大成標普500、博時標普500和長信標普100等。

　　值得注意的是，儘管上述為美國官方公佈的數據，但中國也會通過其他離岸金融中心購入美國證券類資産，而該報告調查的機構只提供一次性的境外委託，而這些境外委託機構背後的終極買家也可能另有其人。