進入4月，美股將進入股份回購封鎖期，這意味著美股將暫時失去股票回購這一最大支撐因素，這給4月美股的表現帶來一定壓力。高盛分析師Amanda Sneider稱，大約70%的標普500企業將在4月13日(週一)至5月1日(週五)之間的三周內公佈第一季度業績，而上市公司在公佈季報前的五周通常會暫停股票回購。雖説還不是確切結論，但是彭博匯總的數據顯示，過去兩年裏，這五周的持股收益都不及市場平均水準。

　　一直以來，美國上市公司將大筆資金都用來給股東分紅和回購股票，成為美股牛市的主要動力來源，高盛將其稱之為“唯一最大的股票需求來源”。

　　事實上，2009年以來，標普500指數成份股公司的股票回購支出超過2萬億美元，支撐了大盤上漲逾兩倍的漲勢。2013年，美股月均股票回購達到560億美元，創下金融危機以來最高水準。僅在2013年一年間，標普500指數成分企業就把近70%的自由現金流用於回購自身股票，蘋果、埃克森美孚、輝瑞以及通用電氣、沃爾瑪等行業巨頭一馬當先。到了2014年，標普500指數成分股公司宣佈的股票回購計劃總額達到5533億美元，較2013年增加16.3%，其中27.96%來自科技公司。報告顯示，去年蘋果公司回購了價值450億美元的股票，高居標普500指數成分股公司榜首。英特爾公司去年回購了價值108億美元的股票。

　　不止一項研究發現，股票回購與上市公司股價後續表現呈密切的正相關。美國科羅拉多大學教授伊肯伯裏及其同事在1994年進行的研究顯示，那些進行股票回購的上市公司的股價在隨後的1至12個月內表現都要跑贏大市。而標普公司的研究團隊則發現，即便把時間跨度拉長，在從2004年至2013年的這十年間，回購概念股的表現也好于大盤，且回購力度越大、公司的市值規模越小，這種效應越明顯。

　　巴克萊美國股票主管Eric Schlanger表示，公司回購股票本就有助於支撐股價。考慮到估值水準、牛市持續時間和回購構成這輪牛市主要動力的共識，回購淡靜期已經出現，隨著標普指數站上2100點左右，人們會比在1400點時對可能出現的回調或前支撐位變化有著更好的思想準備。

　　不過，高盛卻認為回購窗口關閉對投資者而言是機遇。分析師Sneider認為，進入回購封鎖期後，股價下跌，對持現待投的人們來説是好消息，投資者應將市場壓力視為買入機會。“在失去企業回購需求的情況下，高估值可能會壓低股價”，Sneider説，但其同時預計，在預期美聯儲加息之前，以及財報季結束企業回購恢復後，標普500指數將在2015年年中攀上2150點。

　　高盛高華證券在最新發佈的一份研報中指出，回購窗口關閉可能為那些對這一策略感興趣的投資者帶來了更有吸引力的介入機會。隨著標普500指數成分股的回購和派息上升，高盛認為總現金回報較高的股票將表現領先。這些股票的總現金收益率是標普500指數成分股中值的兩倍以上，而前者的市盈率較後者低13%。

　　需要提醒的是，各板塊受回購窗口關閉的影響有所不同。高盛高華證券補充，在過去4個季度，資訊技術、可選消費品和金融板塊佔總回購的50%以上。金融企業公佈業績較早，因而也會更早地恢復回購。可選消費品企業在業績期接近結束時公佈業績，因而退出窗口期的時間晚于其他版塊。