在美國股市連續第五個交易日下跌的背景下，曾有“債券之王”之稱的知名投資者比爾·格羅斯1月6日建議投資者對今年的美股投資持謹慎態度，並認為2015年將不會是一個可獲得好回報的年頭。

　　除了格羅斯，目前看淡今年美股表現的觀點也有日益增多的趨勢。種種跡象表明，美國股市在金融危機復蘇階段開始形成並延續至今的“牛市邏輯”正在悄然發生變化，靠估值、業績雙輪驅動的邏輯或已終結，未來可能轉為業績的“獨輪驅動”。

　　市場人氣轉向謹慎

　　美國股市自進入2015年以來表現不佳。數據顯示，美國非製造業活動增速放緩至6個月新低，且全球原油供應過剩令國際油價進一步回落。標普500指數在5日創下2014年10月初以來最大單日下跌紀錄後，6日盤中一度跌破2000點重要關口，為2014年12月17日來首次。

　　美國股市自2009年初見底以來一直氣勢如虹，已持續了五年的牛市格局。眼下眾多業內機構仍不認為美股會在2015年轉跌，不過基於對美股未來上漲潛在風險的擔憂，華爾街分析人士對美股投資態度已轉為審慎。

　　格羅斯1月6日在2015年度展望報告中，建議投資者對今年的美股持謹慎態度，稱美股牛市行情即將結束，且需要對2015年較低正面回報感到滿足，冒險的時刻已經過去。

　　格羅斯表示，2015年仍會是“你爭我奪”的局面，但高風險資産將越來越不受歡迎。他建議，投資者應該考慮“擁有穩定現金流的高品質資産”，諸如國債及高品質公司債，以及股息具有吸引力，且營業上或營收來源多元化的低負債公司股票。

　　同日，曾在去年被《機構投資人》雜誌選為頂尖投資組合策略師的弗朗瓦索·特拉漢過去三年多來一直看多美股，目前卻對股市的態度轉為謹慎。特拉漢指出，2015年美股的震蕩可能更為劇烈，今年上半年如果投資者看到美股大跌20%，也無需詫異。他表示，美股風險已“不言而喻”，因為油價大跌致使一個産油國爆發危機是“在所難免”的。

　　未來料呈現震蕩走勢

　　過去3年，美國股市上漲主要受估值擴張以及企業業績穩定上升的推動。不過高盛近日指出，未來幾年美股依靠估值驅動的邏輯將會有所逆轉，預計市盈率將會收縮。在高盛看來，美股未來的上漲主要動力來自於企業業績的增長。

　　1月6日華爾街機構紛紛下調了對標普500指數十大行業板塊中能源板塊的業績預估，使其成為目前分析師最為看空的板塊，且看空程度仍在持續加深。湯森路透數據也顯示，華爾街機構對能源企業今年的業績下調的幅度高於其他任何板塊。該機構針對標準普爾500指數能源板塊的2014年第四季業績增長預估為負19.8%，低於此前預估的正6.4%；而該板塊今年第一季度的預估更糟糕，為下滑32.2%。

　　分析人士指出，國際油價較去年夏季的階段性高位已累計下跌逾55%，且跌破每桶50美元的關口，至今仍未見底，要等待油價穩定下來，市場才可能重新調整能源企業的業績預估。

　　目前在業內機構中，較為看淡美國股市的是高盛集團、巴克萊集團以及瑞信集團，他們均認為標普500指數在2015年的頂部區間在2100點，上升步伐趨緩；法國興業銀行的觀點則更為悲觀，認為美國股市2015年會呈現下滑趨勢。

　　高盛集團策略主管大衛·考斯汀1月5日表示，美股市場未來六周的走勢會很糟糕，2015年會經歷先下跌，後上漲，最終再下跌的走勢。法國興業銀行的分析師洛·揚在其于2014年12月17日寫給客戶的研報中指出，預計標普500指數在2015年將以小幅下跌收報，因美元持續強勁，且新的緊縮週期將出現。

　　不過，包括摩根大通、瑞士銀行等在內的22家華爾街機構策略師卻依舊看好2015年的美股前景，均認為其將繼續上揚，但漲幅不太可能連續第四個年頭保持在兩位數的增長，目前上述機構策略師對標普500指數今年的平均預測值為8.2%。