□霍華德·斯韋爾布拉特

　　剛剛過去的一週令眾多美股投資者感到不滿意。很明顯，在屢創歷史新高後，目前美股市場走入了牛市後的“鞏固期”。接下來，美股是延續此前的牛市，還是走入真正的“調整期”，將由企業盈利和宏觀經濟表現等因素共同決定，當然海外經濟體的表現乃至於一些地區政局因素都有可能給市場帶來影響。

　　上周公佈了幾個重要的數據和事件，但實際上並未給市場帶來較大影響。二季度GDP數據利好、美聯儲按部就班地繼續削減量化寬鬆規模、低於市場預期但從長期看依然堪稱較為強勁的非農就業數據，其中一些看似“利空因素”，但實際上美股下跌也不能説主要是因為這些原因，同樣另一些“利好因素”也未對美股提供強力支撐。歸根到底，目前美股已經進入了必須要調整的關鍵時刻，此前的上漲動能已不足以維持其繼續走高。

　　標普500指數上周累計下跌2.7%，創下2012年4月一週下跌4.3%以來最差的單周表現；7月累計下跌1.5%，結束了此前連續5個月的月度上漲。上周標普十大板塊全部下跌，能源板塊和工業板塊分別下跌4.11%和3.63%，成為表現最差的兩個板塊；表現相對較好的資訊服務板塊和保健板塊也分別下跌1.18%和1.61%。

　　具體來看，上週一（7月28日），當日數據顯示，美國6月舊房銷售簽約指數環比下降1.1%，結束了此前的三連升，標普指數微漲0.03%。

　　週二（7月29日），沒有過多重要經濟數據公佈，當日烏克蘭地緣局勢依舊緊張，市場擔憂情緒加重，標普指數收跌0.45%。

　　週三（7月30日），美聯儲在當日例會結束後決定繼續如期削減100億美元量化寬鬆規模至250億美元。按此速度，美國將於今年10月結束量寬刺激。美國今年二季度GDP同比增長4%，高於市場預期的3%，且遠好于一季度的2.1%。但由於美聯儲例會決定完全在市場預期之中，美國經濟上季度擺脫了天氣因素困擾，增速遠高於一季度也不令人意外。當日美股波動不大，標普指數僅微漲0.01%。

　　週四（7月31日），週邊市場方面，阿根廷出現債務違約，歐元區7月通脹率同比增長0.4%，創下2009年10月以來新低。美股市場本身並未出現過多利空因素，相反當日公佈的周度首次申領失業救濟人數好于預期。然而標普指數最終大跌2%，很大程度是由於投資者對美股持續上漲已經缺乏信心。

　　週五（8月1日），美國7月非農就業人數增加20.9萬，低於預期的23萬，但連續6個月增幅超過20萬。7月失業率為6.2%，高於6月的6.1%。美國7月製造業PMI上漲至57.1，實現連續第14個月擴張且擴張步伐為三年來最快。美股繼續走軟，標普指數收跌0.29%。

　　展望本週，許多公司將公佈第二季度業績，第一太陽能公司（FSLR）將於週一公佈財報，時代華納（TWX）將於週三公佈財報。經濟數據方面，週二將公佈7月非製造業PMI指數，預計將由6月的56下降至55.5；還將公佈7月工業産出數據。週四將公佈例行周度失業救濟申領數據。

　　（作者係標普道瓊斯指數公司資深指數分析師，張枕河編譯)