收購展翠食品告吹 煌上煌跨界遇阻

　　距離宣佈籌劃收購展翠食品剛過半月，煌上煌就宣佈該收購事項終止，原因則是“沒談攏”。12月18日晚間，煌上煌發佈公告稱，“由於公司與本次交易標的的控股股東之間針對收購控股權所涉及的相關條款無法達成一致，公司決定終止籌劃本次收購展翠食品控股權事項”。12月19日收盤，煌上煌股價應聲下跌6.44%，報9.15元/股。

　　鴨貨龍頭之一的煌上煌于2012年在深交所上市，是醬滷肉製品第一股，作為肉鴨養殖、加工、連鎖店一體的民營企業，産品涵蓋鴨、雞、豬、牛等醬滷肉製品。煌上煌採用線上及線下渠道，線下包括連鎖及經銷商多种經營模式。

　　而展翠食品是創立於1989年的中華老字號休閒食品廠，産品佈局海內外，負責營養食品、糖果、涼果、膨化、餅乾食品等開發。據公開資料，展翠食品為多個知名IP如小豬佩奇、Hello Kitty開展代工廠業務。

　　2019年，展翠食品曾衝擊IPO，2016—2018年三年營收分別為4.1億元、4.3億元及5.4億元，歸母凈利潤分別為4815萬元、5212萬元及9006萬元。但遞交招股説明書申報稿後，展翠食品的上市之路再未有實質性進展，只是連續多年接受上市輔導。直至2023年4月，展翠食品還在更新IPO進度。

　　12月3日，煌上煌發佈了擬對外投資公告，宣佈籌劃收購展翠食品這家廣東的老牌休閒食品企業。在當時，煌上煌給出的理由是“為進一步增強公司經營能力和盈利能力，提升公司核心競爭力，實現公司與股東利益的最大化”。這一跨界投資引起業內關注，尋找新增量成為業內外對煌上煌此次收購的共同看法。

　　尋找第二增長曲線來緩解業績焦慮，這是煌上煌近年來忙著做的事。2023年，煌上煌收購嘉興市粽子企業真真老老食品有限公司27%的股權。而在更早的2015年，煌上煌就收購了真真老老67%的股權，此次收購完成後，煌上煌持有真真老老94%股權。跨界收購而來的粽子業務，也成了煌上煌在滷味賽道之外的新嘗試。在今年半年報中，粽子所屬的米製品業務收入佔比為29.8%。

　　不過，從財報數據來看，此前的跨界沒能讓煌上煌實現業績明顯的改善。財報數據顯示，今年上半年，煌上煌實現營業收入10.6億元，同比下降7.53%；實現凈利潤6061.52萬元，同比下降26.59%。截至2024年6月底，煌上煌門店數量由2023年底的4497家下降至4052家，減少超過400家。今年前三季度，煌上煌營收為14.52億元，同比下滑8.11%；凈利潤為7856.46萬元，同比減少22.12%。

　　另外，煌上煌新培育了豬蹄網紅小吃品牌“獨椒戲”，2019年，煌上煌年報中出現全資子公司獨椒戲，但據2024年2月公司回復投資者問答，“獨椒戲”目前僅有30家門店，主要分佈在南昌及深圳。

　　夏至良時諮詢管理公司高級研究員、大消費行業分析師楊懷玉表示，從未來發展方向來看，為了吸引更廣泛的消費者群體，煌上煌等滷味企業需要不斷推陳出新，開發符合現代人健康觀念的産品，如低鹽、低脂；除了傳統的實體店外，企業應更加重視線上銷售渠道的發展，利用電商平臺、社交媒體等進行行銷推廣，擴大市場份額；隨著中國文化在全球範圍內的影響力逐漸增大，中國傳統美食如滷味也有機會走向世界，探索海外市場可能是未來增長的一個重要方向。

　　對於上述問題，北京商報記者向煌上煌官方郵箱發送了採訪函，但截至發稿未收到回復。煌上煌在公告中表示，本次終止籌劃收購股權事項，不會對公司生産經營和長遠發展造成不利影響。公司將持續做好生産經營，努力提升公司經營業績；同時，繼續充分利用資本市場進行資源整合，把握投資、並購機會，拓展新的利潤增長點。