大唐電信資金緊缺 賣兩子公司控股權

　　7月21日晚間，大唐電信(600198，SH；昨日收盤價14.53元)披露了對上交所問詢函的回復，並對下屬企業大唐恩智浦、江蘇安防擬通過公開掛牌的方式引入增資的預案進行了修訂。

　　上述交易如若完成，大唐恩智浦與江蘇安防將不再併入大唐電信的報表。根據披露的財務數據，大唐恩智浦與江蘇安防都曾為大唐電信貢獻利潤，但分別在2019年和今年上半年出現業績滑坡。

　　被市場歸為“5G概念股”的大唐電信目前發展似乎有些乏力。大唐電信在回復函中亦坦言公司存在産業協同效應較弱、經營資金緊缺等問題，交易的成功將利於緩解資金壓力等。但截至回復函披露，大唐電信表示尚無明確意向摘牌方出現。

　　昔日“現金奶牛”今成包袱

　　縱覽大唐電信的下屬企業，大唐恩智浦與江蘇安防可以稱得上是有發展潛力的優質資産。其中，大唐恩智浦是大唐電信核心子公司大唐半導體設計有限公司與恩智浦有限公司合資的産物，江蘇安防則是2012年大唐電信斥資1.27億元並購41%股權的企業。

　　北京産權交易所數據顯示，大唐恩智浦今年1~4月凈利潤虧損340.5萬元，2019年度虧損1759.6萬元，江蘇安防今年1~4月虧損1470.85萬元，2019年度盈利959.33萬元。

　　江蘇安防自2012年9月起納入合併範圍，根據大唐電信披露的財務數據，儘管期間業績有波動，但江蘇安防自2012年至2019年都為大唐電信貢獻了凈利潤。大唐恩智浦2014年3月完成工商設立登記，在2014年與2018年也持續為大唐電信貢獻了凈利潤。

　　在投資者看來，江蘇安防與大唐恩智浦的業務方向是可圈可點的。江蘇安防的主要産品是汽車電子晶片，這項業務被投資者認為將在5G時代有較大的發展。大唐電信在回復函中表示，江蘇安防所處的高速公路資訊化行業近年來競爭加劇，這一業務的發展需要較大的資金規模，而江蘇安防的資産負債率較高，限制了發展的規模。

　　大唐恩智浦目前的業務重點為電池管理晶片，潛在客戶為國內外新能源電動汽車製造廠，動力電池製造廠，工業儲能電池生産廠家等，但這一業務尚處研發培育期，短期內仍難以盈利。

　　這兩家企業對於近年來業績下滑嚴重並且常處於扭虧邊緣的大唐電信而言，無疑是業績支撐點，但轉虧之後也成為大唐電信無法承受的壓力。大唐電信沒有披露其2020年第一季度報告，也沒有披露今年的半年報預報，其2019年年度報告顯示，共計11家主要參股控股公司中，僅有包括江蘇安防在內的3家公司貢獻凈利潤。

　　面臨業務空心化困局

　　大唐電信在2018年艱難扭虧，從“披星戴帽”中勉強恢復，但目前仍沒有強有力的業績支撐，儘管被歸為“5G概念股”，但甚少有機構投資者對大唐電信出具研究報告，為了避免再次落入巨虧境地，大唐電信近年來屢屢出售資産。

　　今年6月，大唐電信披露將全資子公司聯芯科技有限公司持有的上海市浦東新區房産，向間接控股股東中國資訊通信科技集團有限公司轉讓，交易額5.68億元。大唐電信給出的交易理由是：可充分盤活存量資産，發揮資産的最大價值。2018年時，大唐電信也曾通過出售子住宅房産和科研中心等資産，在連續兩年虧損後成功扭虧。

　　賣房産可謂是“保險”的交易。2016~2018年，大唐電信兩次出讓其遊戲業務廣州要玩娛樂網路技術股份有限公司(以下簡稱廣州要玩)股權，但未能成功，2019年，廣州要玩虧損3587.05萬元。

　　在對上交所問詢函的回復中，大唐電信表示，尚未有北交所告知出現表達明確意向的摘牌方，公司控股股東目前無摘牌意向。但大唐電信“鐵了心”要將兩家企業移出報表——北交所資訊顯示，大唐恩智浦與江蘇安防掛牌起始日為6月24日，期滿日為8月20日，如若沒有産生符合條件的意向投資方，則按照5個工作日為一個週期延長公告時間直至産生符合條件的意向投資方。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，網路中有消息稱江蘇徐州市國資下屬企業國盛控股集團有限公司將2億“接盤”，但該公司辦公室人士向記者否認了這一説法。

　　隨後，記者致電大唐電信證券部公開電話，但未能接通，截至發稿亦未獲得採訪郵件的回復。

　　大唐電信似是有意梳理業務框架。此次對於江蘇安防的公開掛牌增資計劃，大唐電信稱是由於其産業結構調整，江蘇安防與其目前的戰略及核心産業匹配度降低，産業協同性趨弱。