格林美疑”存貸雙高”？ 賬上躺著33億資金卻大量舉債

　　近日，格林美(002340)發佈了2019年年度報告。數據顯示，2019年公司實現營業收入143.54億元，同比增長3.43%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7.35億元，同比增長0.68%；報告期末公司總資産為26,841,031,825.26元，較期初增長7.54%；歸屬於上市公司股東的凈資産為10,484,525,214.58元，較期初增長6.14%。

　　然而，在格林美營業收入、凈利潤實現雙增長的背後，我們發現公司的經營活動現金流卻下滑了25%。

　　賬上躺著33億資金卻大量舉債

　　財務數據顯示，截止到2019年末，公司貨幣資金有33.09億。而公司另一邊卻在大量舉債，有息負債(這裡僅講短期借款+長期借款+應付債券)62.18億+13.8億+10.94億=86.92億。

　　我們來看一下公司2019年度公司貨幣資金的構成情況。其中銀行存款數額高達25億之多，而格林美稱公司持有的貨幣資金主要存放于國有控股銀行和其他大中型商業銀行等金融機構，管理層認為這些商業銀行具備較高信譽和資産狀況，不存在重大的信用風險，不會産生因對方單位違約而導致的任何重大損失。這麼多資金存與銀行，數據顯示，2019年公司的利息收入僅為3764.85萬元，與公司的利息費用支出相比，可謂是九牛一毛了。

    利息支出佔比超80%意圖何在

　　上面講到，公司貨幣資金高達33億之多卻在大量舉債。數據顯示，公司2019年度的利息費用高達6.06億，而公司2019年度的凈利潤為7.35億，利息支出佔比高達82%。再看2018年和2017年數據，2018年公司凈利潤為7.30億，利息費用為6.48億，利息支出佔比高達88.7%；2017年公司凈利潤為6.10億，利息費用為4.66億，利息支出佔比達76.40%，這些現象背後不得不讓人深思。

　　大量的資金存放銀行利息收入甚微，而公司另一半卻舉債支付高額的利息費用，這種現象是不是有似曾相識的感覺？就是“存貸雙高”的感覺，公司大量的貨幣資金躺在賬上不用，反而不惜支付大量的財務費用舉債，這明顯有悖常理。之前康得新、康美藥業就曾因為此問題暴雷。

　　但另一方面講，僅僅認為“存貸雙高”有悖常理就判定公司財務有問題並不正確，仍需要考慮其他因素，市場上也有很多公司都有“存貸雙高”特徵。

　　從投資回報方面來講，公司公佈2019年的ROE只有7.26%，相對來説也不是很高。

　　控股股東部分股份質押

　　5月7日，格林美發佈了關於控股股東部分股份質押及部分股份提前購回並解除質押的公告。內容顯示，截至本公告日，公司控股股東、實際控制人及一致行動人所持公司股份累計被質押的情況如下，其中深圳市匯豐源投資有限公司佔其所持公司股份數的比例為59.58%。

　　資料顯示，格林美從事的主要業務為廢舊電池回收與動力電池材料製造業務、鈷鎳鎢回收與硬質合金製造業務、電子廢棄物迴圈利用業務、報廢汽車回收業務、環境治理業務。

　　5月2日格林美發佈2020年第一季度報告，公告顯示，報告期內實現營收2,292,324,793.56元，同比下滑27.04%；歸屬於上市公司股東的凈利潤110,154,797.07元，同比下滑37.17%。