TCL集團主業低迷“利潤奶牛”增收不增利 扣非凈利下滑七成仍斥資69億理財

　　剝離終端業務，從家電股轉換賽道至面板股，TCL集團(000100.SZ)的轉型之路一直備受業界關注。

　　日前，TCL集團披露三季報顯示，報告期內，實現營收588.18億元，同比下滑28.48%；扣非歸母凈利潤5.03億元，同比下滑68.44%，營收與扣非凈利潤同跌。此外，前三季度，被外界稱為“利潤奶牛”的TCL華星實現營收245.6億元，同比增長 28.4%；凈利潤13.0億元，同比下滑28.7%，處於增收不增利狀態。

　　值得一提的是，在面板主業遭遇産業低谷的情況下，前三季度，TCL集團購買銀行理財産品金額53.02億元，券商理財産品金額8億元，信託理財産品5億元，全部理財産品金額已達68.72億元。

　　長江商報記者翻閱TCL集團近10年財報發現，2009年至2018年的10年間，公司營收持續增長，但增長率最高為22.80%，2018年已降至1.54%。同期，凈利潤在升與降之間來回擺動，波動明顯，其中2016年增速最低為-37.59%、去年為30.17%。

　　針對公司經營業績以及企業發展等相關問題，長江商報記者多次致電致函TCL集團董秘辦，截至發稿前，電話未能接通，郵件未予回復。

　　TCL華星增收不增利

　　近日，TCL集團發佈公告稱，11月15日回購股份561萬股，成交金額1974.65萬元。同時，自首次實施回購至11月15日，以集中競價交易方式累計回購股份5.34億股，佔公司總股本3.95%，成交總金額18.20億元(不含交易費用)。

　　回購背後是TCL集團完成重組後的首份三季報表現不如人意。今年前三季度，TCL集團實現營收588.18億元，同比下滑28.48%；歸母凈利潤25.77億元，同比增長3.52%；扣非歸母凈利潤5.03億元，同比下滑68.44%。

　　其中，被外界稱為“利潤奶牛”的TCL華星前三季度實現營收245.6億元，同比增長 28.4%；凈利潤13.0億元，同比下滑28.7%，也處於增收不增利的狀態。

　　事實上，TCL華星自去年開始便遭遇營收和凈利潤雙降的局面。財報顯示，TCL華星2018年實現營收276.66億元，同比下滑9.51%，而其2017年的營收則同比增長36.88%。同時，2018年TCL華星的歸母凈利潤同比腰斬至22.15億元，而2017年同期則同比上升108.98%。

　　同時，根據報道，今年3月，TCL集團董事長李東生在接受媒體採訪時表示，隨著TCL華星第一條11代線t6開始爬坡上量，以及武漢的6代LTPS液晶面板線t3滿産，今年TCL華星的營收計劃增長40%左右。目前來看，TCL華星的實際增幅與40%的增長計劃仍存在一定差距。

　　另外，長江商報記者注意到，近年來，TCL集團的應收賬款一直處於高位。數據顯示，2016年至2018 年，以及 2019年上半年，公司應收賬款凈額分別為138.60億元、147.47億元、136.04億元及89.40億元。TCL集團表示，應收賬款增長較快主要是由於銷售規模增長導致信用期內的賒銷業務增加所致。

　　同期，TCL集團的資産負債率分別為68.91%、66.22%、68.42%和60.43%。其中，流動負債佔負債總額比例分別為66.37%、68.06%、59.77%和46.10%。雖然今年上半年負債率下滑明顯，但整體仍維持在較高水準。TCL集團也提到，若未來利潤、現金流量不能維持在合理水準，將影響資金週轉和流動性，從而導致短期償債風險。

　　 面板主業遇産業低谷

　　TCL集團創立於1981年，2004年在深交所主機板上市。長江商報記者翻閱財報發現，2009年至2018年的10年間，公司營收持續增長，但增長率最高為22.80%，2018年已降至1.54%。同期，凈利潤在升與降之間來回擺動，波動明顯，其中2016年增速最低為-37.59%、去年為30.17%。

　　時間回溯到2016年，在業績遭受重創後，TCL集團開啟變革轉型之路。2018年12月，TCL集團一口氣拋出47份公告組成的重組方案，包括TCL實業、TCL産業園、酷友科技等9家公司的股權被以合計47.6億元的價格打包出售。

　　今年4月，TCL集團重大資産重組終於完成交割，公司剝離智慧終端及配套業務，重組後集團核心主業為半導體顯示及材料業務。

　　值得關注的是，近年來，産能過剩、價格增長乏力正成為面板廠商繞不開的話題。在家電行業分析師劉步塵看來，今年以來，整個面板行業的狀況並不理想。目前來看，手機、電視是消化面板的兩大主流産品，但由於其銷量和價格並不樂觀，TCL集團、京東方等面板企業也將遭受波及。

　　面對行業困境，TCL集團將如何破局？針對相關問題，長江商報記者嘗試聯繫TCL集團方面，截至發稿未獲回應。

　　不過，長江商報記者注意到，在剝離智慧終端及配套業務後，産業金融及投資業務也成為上市公司主要資産。據記者了解，在投資業務方面，TCL集團持有七一二、上海銀行、花樣年控股等公司股權。

　　另根據三季報披露，報告期內TCL集團購買銀行理財産品金額為53.02億元，券商理財産品金額為8億元，信託理財産品為5億元，全部理財産品金額已達68.72億元。

　　而在面板主業遭遇産業低谷的情況下，TCL集團的股價也震蕩下行。近一年來，其股價最高未超過4.5元/股，最低已下探到2.5元/股以下，截至11月14日收盤，股價報收元3.48元/股，總市值470億元左右。年中的業績發佈會上，李東生還曾針對股價拋出自己的疑問：“TCL和同業比，PE只有同業的1/3，分紅率是同業的3倍，搞不明白為何股價那麼低。”