轉讓多處資産 湖北宜化意在保殼？

　　對於湖北宜化化工股份有限公司(以下簡稱“湖北宜化”,000422.SZ)而言，在2019年上半年經營狀況並沒有明顯好轉的情況下，保殼或是當務之急。

　　《中國經營報》記者了解到，最近一段時間，湖北宜化頻繁籌劃售賣資産，其中，在9月份，其擬整體轉讓三峽國際金融大廈，交易價格4.26億元；擬轉讓新宜礦業60%股權，交易價格不低於評估值1.36億元。

　　這意味著，如果順利的話，上述資産轉讓計劃將為湖北宜化在短期內獲得數億元的進賬。但截至2019年上半年，其短期借款和一年內到期的非流動負債共計115.98億元，轉讓資産收入與這一負債額相比，無異於杯水車薪。事實上，湖北宜化的債務問題已引起了監管部門的關注。深交所向湖北宜化出具的問詢函明確要求其説明是否存在資金鏈斷裂和信用違約風險。

　　轉讓資産遭問詢

　　2019年9月19日,湖北宜化公告,為了盤活資産，改善資金狀況，擬以4.26億元將三峽國際金融大廈100%的股權轉讓給宜昌市夷陵國有資産經營有限公司。

　　依靠賣資産扭虧為盈，在上市公司中已經屢見不鮮。

　　2019年9月19日,湖北宜化公告,為了盤活資産，改善資金狀況，擬以4.26億元將三峽國際金融大廈100%的股權轉讓給宜昌市夷陵國有資産經營有限公司(以下簡稱“夷陵國資”)，交易價格4.26億元。如果最終成交，將為湖北宜化帶來約3億元左右的投資收益。

　　值得注意的是，據公告顯示，在此次交易協議簽訂之日起10日內，夷陵國資向湖北宜化支付2.15億元轉讓價款，餘款于2019年12月31日前付清。也就是説該資産的處置收益最終需要體現在2019年的年報中。

　　另外，本報記者從宜化集團一位消息人士處獲悉，上述被處置的三峽國際金融大廈原本為宜化集團總部所在地，位於宜昌市沿江大道52號，由一棟裙樓和兩棟塔樓構成。該大廈原係一個尚未完工的“爛尾樓”項目，2003年5月，湖北宜化通過拍賣方式購得該大廈，2004年4月，開始對該大廈進行續建施工，2005年底竣工，2006年10月，該大廈完成裝修投入使用。該消息人士亦稱，三峽國際金融大廈有部分商業辦公區域曾對外出租，每年亦有數百萬元的收入。

　　對此，記者向湖北宜化方面求證，但相關人士僅表示以公告為準。記者通過天眼查檢索發現，宜化集團的工商登記地址與三峽國際金融大廈的註冊地址均為宜昌市沿江大道52號。

　　在轉讓三峽國際金融大廈的事宜尚未落錘的情況下，9月23日晚間，湖北宜化又發佈公告稱，因煤化工産業佈局調整，公司擬將貴州新宜礦業(集團)有限公司(以下簡稱“新宜礦業”)60%的股權對外轉讓，交易擬通過公開徵集受讓方的方式進行，交易價格不低於評估值1.36億元，且此次股權轉讓已獲宜昌市國資委批准。

　　公開資料顯示，截至2019年7月31日，新宜礦業的資産總額為7.73億元，負債8.09億元，歸屬於母公司股東權益1201.15萬元；2019年1至7月新宜礦業實現營業收入3525.18萬元，凈利潤虧損2.31億元。

　　即便如此，截至2019年7月31日，新宜礦業仍被估值為2.27億元，60%股權對應的市場價值為1.36億元。經測算，如交易以約定價格成交，將為湖北宜化帶來約1億元收益。

　　上述兩筆資産的轉讓除備受外界關注之外，亦受到深交所的注意。深交所向湖北宜化出具的問詢函指出，轉讓三峽國際金融大廈給夷陵國資，標的賬面原值18501.36萬元，賬面凈值為6610.78萬元，評估值為42628.41萬元，交易價格為42628.41萬元。要求湖北宜化説明本次出售標的交易價格的估值方法和計算過程，並且選取參照物等論證本次評估價格的合理性。

　　除此之外，深交所亦指出夷陵國資資産負債率較高、近一會計年度凈利潤遠低於交易價款等情況，要求湖北宜化説明交易對方是否具備支付能力，以及交易價款的資金來源。

　　對於新宜礦業60%的股權轉讓事宜，深交所除了要求其進一步補充資産評估增值率測算的原因及合理性之外，還要求補充披露審計評估基準日後向新宜礦業提供擔保的原因、金額和期限，並説明解除擔保的時間期限設置合理性。

　　資金鏈吃緊

　　湖北宜化2019年半年報顯示，截至報告期末，其資産負債率達91.91%，短期借款和一年內到期的非流動負債共計115.98億元，其中一年內到期的非流動負債同比增長135.36%。

　　除了對上述資産轉讓事宜進行問詢之外，深交所還要求湖北宜化結合流動負債情況、現金流狀況、日常經營週轉資金需求及還款安排等因素分析公司的償債風險，是否存在資金鏈斷裂風險和信用違約風險。

　　湖北宜化2019年半年報顯示，截至報告期末，其資産負債率達91.91%，短期借款和一年內到期的非流動負債共計115.98億元，其中一年內到期的非流動負債同比增長135.36%。貨幣資金32.62億元，其中4.49億元受限。

　　除此之外，湖北宜化還為旗下多家子公司進行擔保。本報記者梳理湖北宜化公告發現，其分別為太平洋熱電、新疆宜化、青海宜化等子公司向多家銀行進行貸款擔保，擔保共計17筆，擔保合計總額超過16億元。

　　值得注意的是，湖北宜化在2019年的經營情況並不樂觀。湖北宜化財報數據顯示，2019年上半年，其營收為72.21億元，實現凈利潤為5038萬元，扣非凈利潤則是虧損1.35億元。

　　湖北宜化方面在財報中表示，受中美貿易摩擦影響，今年上半年公司主導産品燒鹼銷售價格較2018年出現較大降幅，影響了公司的經營業績。報告期公司轉讓子公司雷波縣華瑞礦業有限公司71.50%的股權，回籠資金1.19億元。

　　據悉，湖北宜化的主營業務是化肥産品(尿素、磷酸二銨等)、化工産品(聚氯乙烯、燒鹼等)的生産、銷售。目前，化肥、化工行業已處於成熟期，市場競爭激烈。2019年上半年，湖北宜化部分産品市場價格較上年同期有所下降。

　　“如果按照扣非凈利潤來衡量湖北宜化，那麼其已經是連續6年虧損了。”一位券商分析師向記者表示,近年來，國內化肥産能過剩嚴重，企業盈利偏弱，如果目前的相關政策不發生大的變化，化肥企業要想大幅度盈利，難度很大。

　　事實上，湖北宜化也並非首次變賣資産，其在2016與2017年連續兩年虧損,公司披星戴帽,瀕臨退市。隨後，在2018年,湖北宜化出售了3家子公司股權。其中,新疆宜化80.1%股權確定投資收益高達8.09億元。借此，2018年湖北宜化扭虧為盈後,于2019年4月向深交所申請撤銷退市風險警示。但在撤銷退市風險警示的同時,鋻於公司扣非凈利潤為負,主營業務盈利能力較弱。深交所對公司股票實施其他風險警示,股票簡稱僅從“*ST宜化”變更為“ST宜化”。

　　這意味著，湖北宜化並沒有解除退市的預警，且在2019年上半年扣非凈利潤為負值的情況下，轉讓旗下資産或許已經成為最有效的保殼措施。

　　不過，值得注意的是，夷陵國資雖然願意接手三峽國際金融大廈，但是其近年來的經營狀況並不樂觀；至於新宜礦業60%的股權，由於其處於虧損狀態，誰會成為最後的“接盤俠”，目前還是個未知數。