棕櫚股份9個月融資14億“解渴” 轉型生態城鎮承壓上半年扣非銳減309%

　　9個月，為獲得融資，棕櫚股份(002431.SZ)5發轉讓公告涉及資金超14億元。

　　然而，即便如此，今年上半年公司業績仍顯頹勢。長江商報記者梳理其財報發現，棕櫚股份上半年營收凈利雙降，扣非凈利虧損2.14億元，同比減少308.8%。這也是公司上市9年來，首次半年報出現虧損。

　　棕櫚股份表示，業績下滑主要是受整體環境影響，同時“融資難、融資貴”。財報數據顯示，棕櫚股份總負債121.44億元，其中短期借債、應付票據、長期借款、應付債券等剛性負債總額達63.15億元，佔總負債比為52%。

　　顯然，融資未能扭轉棕櫚股份業績下滑的態勢。

　　回顧棕櫚股份發展歷程發現，棕櫚股份資金鏈緊張始於轉型的陣痛。2014年，棕櫚股份轉型生態城鎮發展，2017年該行業毛利率高達31.29%，遠超傳統園林施工主業。

　　然而好景不長，2018年生態城鎮業務陡然下滑，截至今年上半年生態城鎮業務僅實現營收1.78億元，佔營收比重的13.52%，毛利率較2017年同期減少72.3%。

　　9個月轉讓股權融資14億

　　9月22日晚，棕櫚股份發佈股權轉讓公告，公司擬轉讓控股子公司江西棕櫚文化旅遊有限公司(簡稱“江西棕櫚”)40%的股權給佛山市碧聯房地産開發有限公司，作價5471.56萬元。

　　資料顯示，棕櫚股份持有江西棕櫚80%股權，上述股權轉讓完成後，公司持有江西棕櫚40%股權。財報顯示，江西棕櫚2018年和2019年前6月，營收均為0，凈利分別為-1719.28萬元、-1420.28萬元。截至今年6月30日，江西棕櫚資産總資産為2.9億元，凈資産為4739.05萬元。

　　棕櫚股份表示，本次轉讓江西棕櫚部分股權，主要為盤活公司存量項目，經公司財務部初步核算，此次轉讓40%股權的交易事項對公司賬面損益影響預計約5300余萬元。本次交易完成後，有利於公司實現項目投資收益，回收現金流，從而更好地保證存量項目進入穩定運營期。本次交易完成後，江西棕櫚不再納入公司合併報表範圍。

　　公告顯示，這是今年以來棕櫚股份發佈的第五個股權轉讓公告。3月26日，公司股東吳桂昌與林從孝分別與公司第一大股東河南省豫資保障房管理運營有限公司(以下簡稱“河南豫資”)簽署《表決權委託協議》，將所持股份對應的表決權全部不可撤銷地委託河南豫資行使，涉資10億元；4月2日，公司股東賴國傳、張輝、林彥、丁秋蓮、楊鏡良、吳漢昌轉讓公司7552.37萬股給南京棲霞建設股份有限公司，完成過戶登記手續，轉讓價格3.55億元；同日，公司公告棕櫚股份與河南豫資股權轉讓完成過戶登記手續；5月28日，棕櫚股份擬以2464.28萬元的價格將持股公司棕櫚體育23%股權轉讓給深圳英足利安投資合夥企業(有限合夥)。

　　粗略統計，上述股權完成後，棕櫚股份將可獲得資金14.34億元。

　　剛性負債超60億佔總負債過半

　　上半年成功吸引國資入主獲資10億元，對於處於業績不振的棕櫚股份無疑是及時雨。然而，今年半年報顯示，公司業績仍顯頹勢。

　　半年財報數據顯示，公司實現營收13.13億元，同比減少44.16%；凈利虧損1.9億元，同比減少276.86%；扣非凈利虧損2.14億元，同比減少308.8%。

　　值得注意的是，引入國資後，棕櫚股份資金仍然吃緊。財報數據顯示，截至上半年，公司賬面貨幣資金9.59億元，僅佔總資産5.41%，還不及長短期債務的三成。

　　上半年公司總負債為121.44億元，其中剛性負債中短期借債、應付票據、一年內到期的非流動負債、其他流動負債、長期借款、應付債券分別為28.86億元、1.89億元、2.94億元、9.43億元、5.29億元、14.74億元，累計63.15億元，佔總負債比為52%。

　　而過去幾年，棕櫚股份剛性負債也一直居高不下。財報數據顯示，2016-2018年報告期年末，棕櫚股份剛性負債佔總負債比分別為57.91%、55.96%、50.12%。

　　與此同時，流動負債98.13億元，佔總負債比80.81%，資産負債率達68.5%。

　　對於業績下滑，棕櫚股份認為主要是受整體經濟環境、行業發展形勢等因素影響，傳統生態環境業務訂單實施進度放緩，導致營業收入較上年同期下降較為明顯；另外由於融資成本提高，公司的財務費用較上年同期有一定上升。與此同時，上年同期確認了生態城鎮業務相關投資收益，本期無相應業務。

　　 生態城鎮毛利率兩年降72.3%

　　回顧棕櫚股份發展歷程發現，棕櫚股份資金鏈緊張始於轉型的陣痛。成立於1984年的棕櫚股份此前一直以生態環境為主，2014年提出轉型生態城鎮，由單一環境園林類業務向生態環境綜合運營商轉變。資料顯示，目前棕櫚股份産品線包括特色小鎮、休閒度假區、田園綜合體、文旅綜合體、休閒旅遊景區、城市提升綜合體。

　　而轉型的原因是傳統園林行業陷入危機。棕櫚股份此前公開表示，隨著全球經濟下行和房地産調控以及房地産市場的不景氣，公司于前瞻性的提出轉型生態城鎮，與近年來國家先後出臺新型城鎮化、特色小鎮、鄉村振興等國家戰略高度契合。

　　2017年，國內生態城鎮建設火熱，受此影響，當年棕櫚股份實現營收52.53億元，同比增長34.49%。其中生態城鎮業務實現營收6.74億元，佔總營收比12.84%，毛利率31.29%，高於傳統園林施工主業。

　　然而，好景不長。財報數據顯示，2018年，生態城鎮業務營收僅為3.2億元，佔營收比例僅為6.02%。2019年上半年，生態城鎮業務實現營收1.78億元，佔營收比重的13.52%。但與此同時，生態城鎮營業成本達1.68億元，較去年同期增長30.63%。上半年，生態城鎮毛利率僅為5.7%，僅為傳統園林工程毛利率17.25%的三成，與2017年同期毛利率20.58%相比，減少72.3%。

　　業內人士分析認為，園林施工企業向生態建設發展是園林行業發展的必然趨勢，整個行業正在從增量發展轉為“大生態”發展。但這也意味著，企業需要更多的開發資金，以及承擔開發週期過長、行業發展波動的影響。