東方日升募資57億分紅僅4.4億 重要股東棄諾增持變減持

　　持續進行産能擴張的競賽的東方日升(300118.SZ)似乎是被踩了剎車。

　　本月中旬，東方日升公告，公司收到證監會不予核準公司公開發行可轉換公司債券申請的決定，這意味著，公司籌劃一年多的發債融資宣告終止。

　　根據公告，本次發債融資，東方日升原本計劃募資27.10億元，除了2.10億元用於補充流動資金外，其餘的全部用於産能擴張。

　　東方日升屬於光伏新秀，借助大幅産業佈局擴張，公司行業排名不斷上升，但在全球市場上，競爭力還是不夠強大。本次融資擴張受阻，或對其産業佈局帶來不利影響。

　　2010年上市以來，或受光伏政策變動影響，東方日升的經營業績不太穩定，2012年巨虧4億多元。今年上半年，其經營業績大幅增長，似乎迎來了高光時刻。

　　備受質疑的是，上市9年來，東方日升股權融資合計達57億元，而其累計派發的現金紅利4.42億元，現金分紅僅佔股權融資金額的7.73%。

　　二級市場上，東方日升一度備受投資者追捧，其發行價高達42元/股，2011年一度衝上81.99元/股，如今，雖然今年以來大幅上漲，股價仍只有13.13元/股，複權之後，也僅僅是高於發行價一點點。其市值僅為118億元，較8年前的143億元還要少25億元。

　　27億融資被否擴張遇挫

　　就在東方日升大肆實施産能擴張之際，監管部門潑了一盆冷水。

　　去年，東方日升籌劃公開發行可轉換債券，規模為27.10億元，除了其中的2.1億元用於補充流動資金外，其餘的全部投向産能擴張項目，分別為年産2.5GW高效太陽能電池與組件生産項目，擬投入募集資金19億元，澳洲Merredin Solar Farm 132MW光伏電站項目，擬投入募集資金6億元。

　　然而，積極推進了一年，本月中旬，東方日升收到了證監會不予核準申請的決定書，一年的籌劃最終落得一場空。

　　東方日升成立於2002年，2010年在深交所掛牌上市。公司是全球十大光伏組件企業之一，主要業務涉及光伏電池片與組件、新材料、光伏電站、智慧燈具和新能源金融服務等五大板塊。

　　近幾年，隨著國內光伏行業迅猛發展，東方日升也是動作不斷，大肆進行佈局。

　　公開資料顯示，東方日升相繼成立日升投資公司、收購江蘇斯威克85%股權，還設立網際網路金融及融資租賃公司，佈局電站業務、EVA膠膜和新能源金融業務。

　　2017年以來，東方日升接連祭出大手筆。如與江蘇常州金壇區人民政府簽約，擬投資80億元建設5GW電池和5GW組件産能，宣佈在浙江義烏投資20億元建設5GW的太陽能電池組件生産基地項目。

　　在今年半年報中，東方日升披露，截至6月末，公司光伏組件年産能為9.1GW，産能分佈于浙江寧波、江蘇金壇、河南洛陽、內蒙古烏海、墨西哥等生産基地，“江蘇金壇5GW高效單多晶光伏電池、組件項目”二期2GW高效電池、組件項目已於今年6月陸續投入生産。

　　光伏電站業務方面，在鞏固原有歐洲、美洲、澳大利亞等海外電站投建區域外，提升了包括孟加拉國、哈薩克、東南亞等在內的全球範圍的光伏電站開發投資規模。

　　今年上半年，東方日升實現營業收入60.56億元、同比增長27.59%，凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)4.85億元，同比增長295.52%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為2.81億元，較上年同期的1.24億元增長125.33%。

　　業績如此亮麗，東方日升準備乘勝出擊，沒想到被證監會踩了剎車。

　　長江商報記者發現，近年來，光伏行業企業大都在進行産能擴張，包括行業龍頭隆基股份、通威股份等。光伏企業儼然在進行一場産能擴張競賽，因而，這些企業融資不斷。

　　此番融資受挫，對東方日升影響不小。截至今年6月底，公司貨幣資金為34.97億元，同比減少11.77億元，其中，有19.19億元資金受限。同期，公司短期債務為32.60億元。這一財務狀況，是在今年上半年經營現金流凈流入13.13億元、同比增長2167.37%情況下實現的。

　　顯然，東方日升資金已經不太寬裕，擴張似將受阻。

　　重要股東棄諾增持變減持

　　融資受阻，或與東方日升的內控不足有關。這一判斷背後，也與公司重要股東李宗松有一定關聯。

　　2017年4月，李宗松參與東方日升定增成為公司第二大股東，李宗松也是延安必康控股股東。

　　去年5月，東方日升曾宣佈以不低於26億元價格收購延安必康持有的九九久100%股權。3個月，公司又宣佈因為資金問題，改為13.99億元收購九九久51%股權。最終，這一收購案被股東大會否決。而在未經股東大會審批生效之時，東方日升就支付了3.8億元意向金。然而，不到4個月，公司董事會又通過收購九九久12.76%股權。

　　在東方日升發債時，發審委追問這一事件，公司是否存在內控缺陷、是否存在關聯方資金佔用、董事會短時間內決定繼續收購是否具有合理性、是否存在利益輸送等情形。

　　此外，去年8月，李宗松曾承諾增持東方日升，而到今年8月，其不僅一股未增持，反而頻頻減持(含質押平倉而被動減持)。今年5月至8月25日，其累計減持1.78%股權。而在8月1日，東方日升公告稱，李宗松預計在今年8月26日至11月23日期間減持不超過3%股權。其原因為，股票質押業務存在違約風險，部分股票可能存在遭遇強制平倉導致被動減持情況，加上個人資産配置需要，主動減持。

　　股東頻頻減持，二級市場上，東方日升的股價走勢不太樂觀。今年以來，公司股價從5.69元/股上漲至13.13元/股，年內漲幅達130.76%。儘管如此，其股價仍處於低位，複權之後為43.89元/股。

　　2010年9月2日，東方日升上市之時，其發行價為42元/股，此後，股價一路上揚，半年之後的2011年3月17日，攀至歷史頂點，達到81.99元/股。其時，市值為143.48億元，而9月20日，其市值僅為118.30億元，8年之後，縮水了25.18億元。

　　與頻頻融資相比，大肆擴張的東方日升在回報投資者方面也不太積極。上市以來，東方日升共計實施了三次增發，加上首發募資，股權融資金額合計為57.13億元。期間，公司實施了6次現金分紅，累計分紅金額為4.42億元。這一金額僅佔股權融資總額的7.73%。