尚榮醫療上半年凈利下降43.52% 貨幣資金不足40億項目進展緩慢

　　尚榮醫療(002551.SZ)業績快速增長的情形不再，從去年開始公司資金不足項目進展緩慢導致營收和凈利雙雙下滑。

　　8月27日，尚榮醫療披露半年報，上半年，其營收和凈利分別為7.96 億元、5422.40萬元，分別同比下滑25.75%、43.52%。

　　長江商報記者發現，尚榮醫療業績從去年就開始下滑，主要是因為公司項目所需投資金額過大，資金不足導致項目進展緩慢營收下降。截至2018年底，公司在建項目預計總投資53.23億元(含PPP項目)，已完成投資12.63億元尚需投資40.60億元。今年上半年，公司賬上貨幣資金雖然回升到8.55億元，但仍遠不能滿足資金需求。

　　上半年凈利下降43.52%

　　8月27日，尚榮醫療公告，上半年實現營業收入7.96億元，比上年同期下降25.75%，凈利潤5422.40萬元，比上年同期下降43.52%。

　　公司解釋主要是報告期內，由於項目資金安排不達預期，導致部分項目的工程進度延緩，相應確認的收入減少，而銷售收入減少及項目貸款增加導致的的財務費用大幅增加使得公司業績有一定程度下滑。

　　半年報顯示，公司醫院設計與建設收入和醫用耗材收入分別為1.62億元、4.98億元，佔公司總營收的20.39%、62.63%，同比分別變動-65.38%、15.36% ，可以看出公司醫院設計與建設進度緩慢直接導致了營收的下滑。

　　截止目前，尚榮醫療募集的10.92億元擬投資的項目均未完全達到可使用狀態，公司擬投入醫院手術部ICU 産品産業化項目、增加醫院整體建設業務資金、高端醫療耗材産業化項目金額分別為1.60億元、2億元、7.32億元，可目前這三個項目已分別投資1.59億元、1.68億元、1.86億元，投資進度分別為99.43%、84.21%、24.80%，其中前兩個項目預計達到可使用狀態均為2018年12月1日，由於還無達到可使用狀態，這兩項目報告期內實現效益僅492.33萬元。

　　而尚榮醫療非募資重大項目進展更是艱難，公司本計劃分別投資江西尚榮工業園、安徽尚榮工業園、吉美瑞工業園、合肥地區廠房項目金額分別為12.44億元、12.71億元、6000萬元、9450.1萬元，報告期內公司對這四個項目僅分別投入1067.04萬元、176.52萬元、0、628.73萬元，項目進度分別為37.08%、19.74%、67.16%、58.17%。

　　項目資金需求40億融資壓力大

　　尚榮醫療是一家提供以潔凈手術部為核心的醫療專業工程整體解決方案的企業.公司主要産品包括醫療專業工程、醫療設備銷售及醫院後勤託管服務等，于2011年2月上市。

　　公司上市後營收和凈利一直在穩定增長，但從去年開始營收和凈利大幅下滑，去年公司實現營業收入16.3億元，比上年同期下降18.74%，凈利潤9771.08萬元，比上年同期下降44.22%。

　　從訂單獲取情況來看，去年尚榮醫療醫院整體建設新簽訂單數量為4個，專業工程新簽訂單數量為15個，較上年分別下降1個和11個；醫院整體建設新簽訂單金額較上年下降 79.79%，專業工程新簽訂單金額較上年下降 69.14%，主要係受國家宏觀經濟政策的影響，醫院建設類新簽項目出現下滑所致，公司醫院整體建造新簽訂單數量及金額均較上年大幅下降；公司提供買方信 貸業務的合同金額較大，存在一定代償風險。

　　公司全年業績發生大幅下降，除了新簽訂單數量減少，部分在建項目建設資金未能按期到位，拖延了項目進度，影響了項目回款和結算，導致醫建收入不達預期外，還有計提減值準備的大幅增加。

　　主要是近年來尚榮醫療的應收賬款一直居高不下，2016-2018年，其應收賬款分別為12.34億元、10.51億元、10.78億元，同期壞賬損失分別為6154.99萬元、1025.90萬元、6790.74萬元，並且去年公司商譽減值損失703.19萬元。

　　截至2018年底，公司PPP項目共2個，其中廣濟醫院投資金額合計9.00億元，已完成投入1.48億元，尚需投入7.52億元。從在建項目來看，截至2018年底，公司在建項目預計總投資53.23億元(含PPP項目)，已完成投資12.63億元，尚需投資40.60億元，未來資金支出壓力較大，存在較大融資壓力。

　　值得注意的是，尚榮醫療為第三方買方信貸業務對外形成的擔保，截至2019年6月30日，擔保餘額為6.67億元，保證金餘額為1.90億元。由於買信業務屬於信用服務性質的業務，即公司是通過提供信用擔保取得醫院建設項目並獲取收益，因此存在客戶違約不能償還銀行借款導致公司承擔連帶責任的風險。